雅戈尔公司2020年财务分析研究报告.doc

1、雅戈尔公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录1前言1一、雅戈尔公司实现利润分析3（一）、公司利润总额分析3（二）、主营业务的盈利能力3（三）、利润真实性判断4（四）、利润总结分析5二、雅戈尔公司成本费用分析6（一）、成本构成情况6（二）、销售费用变化及合理化评判7（三）、管理费用变化及合理化评判7（四）、财务费用的合理化评判8三、雅戈尔公司资产结构分析9（一）、资产构成基本情况9（二）、流动资产构成特点10（三）、资产增减变化11（四）、总资产增减变化原因12（五）、资产结构的合理化评判12（六）、资产结构的变动情况12四、雅戈尔公司负债及权益结构分析14（一）

2、、负债及权益构成基本情况14（二）、流动负债构成情况15（三）、负债的增减变化15（四）、负债增减变化原因16（五）、权益的增减变化17（六）、权益变化原因17五、雅戈尔公司偿债能力分析18（一）、支付能力18（二）、流动比率18（三）、速动比率19（四）、短期偿债能力变化情况19（五）、短期付息能力19（六）、长期付息能力20（七）、负债经营可行性20六、雅戈尔公司盈利能力分析21（一）、盈利能力基本情况21（二）、内部资产的盈利能力22（三）、对外投资盈利能力22（四）、内外部盈利能力比较22（五）、净资产收益率变化情况22（六）、净资产收益率变化原因23（七）、资产报酬率变化情况23（八

3、）、资产报酬率变化原因23（九）、成本费用利润率变化情况23（十）、成本费用利润率变化原因24七、雅戈尔公司营运能力分析25（一）、存货周转天数25（二）、存货周转变化原因25（三）、应收账款周转天数25（四）、应收账款周转变化原因26（五）、应付账款周转天数26（六）、应付账款周转变化原因26（七）、现金周期26（八）、营业周期27（九）、营业周期结论27（十）、流动资产周转天数27（十一）、流动资产周转天数变化原因28（十二）、总资产周转天数28（十三）、总资产周转天数变化原因28（十四）、固定资产周转天数29（十五）、固定资产周转天数变化原因29八、雅戈尔公司发展能力分析30（一）、可动

4、用资金总额30（二）、挖潜发展能力31九、雅戈尔公司经营协调分析32（一）、投融资活动的协调情况32（二）、营运资本变化情况33（三）、经营协调性及现金支付能力33（四）、营运资金需求的变化33（五）、现金支付情况33（六）、整体协调情况34十、雅戈尔公司经营风险分析35（一）、经营风险35（二）、财务风险35十一、雅戈尔公司现金流量分析37（一）、现金流入结构分析37（二）、现金流出结构分析38（三）、现金流动的协调性评价39（四）、现金流动的充足性评价40（五）、现金流动的有效性评价40（六）、自由现金流量分析42十二、雅戈尔公司杜邦分析43（一）、资产净利率变化原因分析43（二）、权益乘

5、数变化原因分析43（三）、净资产收益率变化原因分析43声明444前言雅戈尔公司2020年营业收入为1,147,557.05万元，与2019年的1,242,117.14万元相比有较大幅度下降，下降了7.61%。2020年净利润为720,657.95万元，与2019年的395,162.03万元相比大幅增长，增长了82.37%。公司2020年营业成本为994,972.54万元，与2019年的1,083,295.84万元相比有较大幅度下降，下降了8.15%。2020年销售费用为266,499.25万元，与2019年的239,928.13万元相比大幅增长，增长了11.07%。2020年管理费用为74,8

6、47.57万元，与2019年的77,656.86万元相比有较大幅度下降，下降了3.62%。2020年财务费用为76,133.90万元，与2019年的115,481.86万元相比大幅下降，下降了34.07%。公司2020年总资产为8,001,508.54万元，与2019年的8,066,132.30万元相比有较大幅度下降，下降了0.8%。2020年流动资产为4,551,449.44万元，与2019年的3,927,962.31万元相比有较大幅度增长，增长了15.87%。公司2020年负债总额为5,130,819.20万元，与2019年的5,265,443.44万元相比有较大幅度下降，下降了2.56%

7、。2020年所有者权益为2,870,689.35万元，与2019年的2,800,688.86万元相比有较大幅度增长，增长了2.5%。公司2020年流动比率为0.982，与2019年的0.7617相比有较大幅度增长，增长了0.2203。2020年速动比率为0.6497，与2019年的0.4407相比有较大幅度增长，增长了0.209。虽然当期速动比率有较大的增长，但是与行业较好水平相比仍然偏低，公司偿债能力不足。公司2020年营业利润率为81.8%，与2019年的36.49%相比大幅增长，增长了45.31个百分比。2020年资产报酬率为12.65%，与2019年的7.24%相比大幅增长，增长了5.

8、41个百分比。2020年净资产收益率为25.41%，与2019年的14.02%相比大幅增长，增长了11.39个百分比。公司2020年资产周转天数为2562.2938天，2019年为2296.0702天，2020年比2019年增长266.2236天。2020年流动资产周转天数为1352.205天，2019年为1072.4675天，2020年比2019年增长279.7375天。2020年营业周期为600.36天，2019年为534.35天，2020年比2019年增长66.01天。公司2020年新创造的可动用资金总额为720,657.95万元。公司2020年营运资本为负83,612.39万元，与20

9、19年的负1,229,181.47万元相比大幅增长，增长了93.2%。公司2020年的盈亏平衡点为4,293,101.38万元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。公司2020年经营现金净流量为220,566.93万元，投资现金净流量为582,213.29万元，筹资现金净流量为负670,394.95万元。公司资产净利率为8.97%，与上期相比，有上升趋势。公司权益乘数为278.73%，与上期相比，有下降趋势。一、雅戈尔公司实现利润分析利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。通过利润分析可促进企业在遵守

10、国家方针政策和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低产品成本，提高利润水平。利润分析包括利润总额分析和利润率分析。利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部分的变动情况。（一）、公司利润总额分析雅戈尔2020年实现利润为939,962.35万元，与2019年的450,100.80万元相比成倍增长，增长了1.09倍。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。（二）、主营业务的盈利能力主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常

11、的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。盈利能力是其生存与发展的条件及保证。从主营业务收入和成本的变化情况来看，雅戈尔2020年主营业务收入净额为1,147,557.05万元，与2019年的1,242,117.14万元相比有较大幅度下降，下降了7.61%。2020年主营业务成本为994,972.54万元，与2019年的1,083,295.84万元相比有较大幅度下降，下降了8.15%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但成本的下降幅度大于收入的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力提高。2019-2020年实现利润增减情况表项目名

12、称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)销售收入1147557.05-7.611242117.1428.91实现利润939962.35108.83450100.803.50营业利润938654.59107.11453215.075.56投资收益760572.53170.41281263.45-19.28营业外利润1307.76141.99-3114.27-156.61补贴收入0000（三）、利润真实性判断从报表数据来看，雅戈尔2020年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）、利润总结分析在主营业务收入下降的情况下，营业利润却大幅度的增长，说明公司压缩支

13、出的政策非常有效，但也要注意销售收入下降的下利影响。二、雅戈尔公司成本费用分析成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。成本管理是企业发展的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。（一）、成本构成情况成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占

14、比例看，有的大量耗费人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量占用设备引起折旧费用上升等。成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。2020年雅戈尔成本费用总额为1,412,453.26万元，其中：主营业务成本为994,972.54万元，占成本总额的70.44%；销售费用为266,499.25万元，占成本总额的18.87%；管理费用为74,847.57万元，占成本总额的5.30%；财务费用为76,133.90万元，占成本总额的5.39%。2019-2020年成本构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)成本费用总额1412453

15、.261001516362.69100主营业务成本994972.5470.441083295.8471.44销售费用266499.2518.87239928.1315.82管理费用74847.575.3077656.865.12财务费用76133.905.39115481.867.62主营业务税金及附加40990.842.9096031.976.33其他0000（二）、销售费用变化及合理化评判雅戈尔2020年销售费用为266,499.25万元，与2019年的239,928.13万元相比，大幅增长，增长了11.07%。2020年尽管销售费用大幅度增长，但销售收入却有下降的趋势，说明公司市场销售形

16、势并不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。（三）、管理费用变化及合理化评判雅戈尔2020年管理费用为74,847.57万元，与2019年的77,656.86万元相比，有较大幅度下降，下降了3.62%。2020年管理费用占销售收入的比例为6.52%，与2019年的6.25%相比，提高了0.27个百分点。公司经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出处于正常水平。（四）、财务费用的合理化评判雅戈尔2020年财务费用为76,133.90万元，与2019年的115,481.86万元相比大幅下降，下降了34.07%。三、雅戈尔公司资产结构分析资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比

17、例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。（一）、资产构成基本情况雅戈尔2020年资产总额为8,001,508.54万元，其中：流动资产为4,551,449.44万元，主要分布在存货、货币资金、其他应收款等环节，分别占公司流动资产合计的33.84%、24.97%和19.97%。非流动资产为3,450,059.10万元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的81.71%和38.98%。2020年资产构成各项增量表项目名称2020年流动资产623,

18、487.13长期投资-210,030.10固定资产-24,098.08无形及递延资产0其他资产-664,012.812019-2020年资产构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)总资产8001508.541008066132.30100流动资产4551449.4456.883927962.3148.70长期投资1344996.2916.811555026.3919.28固定资产631120.547.89655218.628.12无形及递延资产0000其他资产2818938.5635.233482951.3743.18（二）、流动资产构成特点公司用于生

19、产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的33.84%，说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注公司产品的销售前景和增值能力。2019-2020年流动资产构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)流动资产4551449.441003927962.31100存货1540225.9133.841655048.4942.14应收账款39902.230.8839528.161.01其他应收款909029.8619.97423870.2310.79短期投资0000应收票据0000货币资金1136374.8924.971112994

20、.0528.34其他流动资产527658.3911.59374685.459.542020年流动资产构成各项增量表项目名称2020年存货-114,822.58应收账款374.07其他应收款485,159.63短期投资0应收票据0货币资金23,380.84其他流动资产152,972.94（三）、资产增减变化2020年资产总额为8,001,508.54万元，与2019年的8,066,132.30万元相比有较大幅度下降，下降了0.8%。（四）、总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：应收账款增加374.07万元；其他应收款增加485,159.63万元；货币资金增加23,380.84

21、万元；其他流动资产增加152,972.94万元；共计增加661,887.48万元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少210,030.10万元；固定资产减少24,098.08万元；其他资产减少664,012.81万元；存货减少114,822.58万元；共计减少1,012,963.57万元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少351,076.09万元。（五）、资产结构的合理化评判从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020年应收账款的占比情况基本合理。其他应收款占比过高。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2020年公司资产结构基本属于合理范围。（六）、资产结构的变动情

22、况2020年与2019年相比，2020年其他应收款出现过快增长。总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平有所提高。因此2019年相比，本期的资产结构有所改善。2019-2020年主要资产项目变化情况表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)流动资产4551449.4415.873927962.3116.51长期投资1344996.29-13.511555026.39-54.46固定资产631120.54-3.68655218.62-1.99存货1540225.91-6.941655048.4913.98应收账款39902.230.95

23、39528.1614货币资金1136374.892.101112994.053.94四、雅戈尔公司负债及权益结构分析公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。（一）、负债及权益构成基本情况雅戈尔2020年负债总额为5,130,819.20万元，资本金为462,900.30万元，所有者权益为2,870,689.35万元，资产负债率为64.12%

24、。在负债总额中，流动负债为4,635,061.83万元，占负债和权益总额的57.93%；付息负债合计占资金来源总额的29.92%。2019-2020年负债及权益构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)负债及权益总额8001508.541008066132.30100所有者权益2870689.3535.882800688.8634.72流动负债4635061.8357.935157143.7863.94长期负债495757.376.20108299.661.34少数股东权益16858.420.2119804.360.25（二）、流动负债构成情况在流动负债

25、的构成中，其他流动负债占43.51%、短期借款占40.95%、其他应付款占7.69%，其中其他流动负债占最大的比例。2020年流动负债各项增量表项目名称2020年短期借款76,616.21应付账款-32,930.20应付票据-528.57其他应付款-63,003.73应交税金110,421.29预收账款-1,236,675.03其他流动负债624,018.08（三）、负债的增减变化雅戈尔2020年负债总额为5,130,819.20万元，与2019年的5,265,443.44万元相比有较大幅度下降，下降了2.56%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。2019-2020年负

26、债变化情况表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)负债总额5130819.20-2.565265443.4411.48短期借款1898071.484.211821455.2711.07应付账款52539.18-38.5385469.38-12.82其他应付款356208-15.03419211.73225.01长期负债495757.37357.76108299.66-93.34其他负债2328243.17-17.762831007.40130.01（四）、负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：短期借款增加76,616.21万元；应交税金增加1

27、10,421.29万元；长期负债增加387,457.71万元；其他流动负债增加624,018.08万元；合计增加1,198,513.29万元。使负债总额减少的项目包括：应付账款减少32,930.20万元；应付票据减少528.57万元；其他应付款减少63,003.73万元；预收账款减少1,236,675.03万元；合计减少1,333,137.53万元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少134,624.24万元。（五）、权益的增减变化雅戈尔2020年所有者权益为2,870,689.35万元，与2019年的2,800,688.86万元相比有较大幅度增长，增长了2.5%。2019-2020年所有

28、者权益变化表FALSE2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)所有者权益2870689.352.502800688.86-1.32资本金462900.30-7.68501402.6340资本公积71748.39-74.36279857.54-37.05盈余公积283462.778.76260631.529.37未分配利润2696865.9631.442051820.4228.60（六）、权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：盈余公积增加22,831.25万元；未分配利润增加645,045.54万元；合计增加667,876.79万元。使所有者权益减少的项目

29、包括：资本金减少38,502.33万元；资本公积减少208,109.15万元；合计减少246,611.48万元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长421,265.31万元。五、雅戈尔公司偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。（一）、支付能力从支付能力来看，雅戈尔2020年的日常现金支付比较紧张，主要依靠短期借款。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利

30、能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。（二）、流动比率从总体上来看，雅戈尔的流动比率有下降的趋势，且已超出了合理范围，公司应及时对此采取措施，避免情况恶化。从变化情况来看，雅戈尔2020年流动比率为0.982，与2019年的0.7617相比有较大幅度增长，增长了0.2203。2020年流动比率比2019年有较大幅度增长的主要原因是：2020年流动资产为4,551,449.44万元，与2019年的3,927,962.31万元相比有较大幅度增长，增长了15.87%。2020年流动负债为4,635,061.83万元，与2019年的5,157,143.78万元相比有较大幅度下降，下降了10.12%。流

31、动资产增长了而流动负债下降了，致使流动比率较大提高。虽然当期流动比率有较大的增长，但是仍然低于行业低线，公司偿债能力较差。（三）、速动比率从总体上来看，雅戈尔的速动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。其中2020年速动比率为0.6497，与2019年的0.4407相比有较大幅度增长，增长了0.209。2020年速动比率比2019年有较大幅度增长的主要原因是：2020年速动资产为3,011,223.53万元，与2019年的2,272,913.82万元相比大幅增长，增长了32.48%。2020年流动负债为4,635,061.83万元，与2019年的5,157,143

32、.78万元相比有较大幅度下降，下降了10.12%。速动资产增长了而流动负债下降了，致使速动比率较大提高。虽然当期速动比率有较大的增长，但是与行业较好水平相比仍然偏低，公司偿债能力不足。（四）、短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力有所提高，偿债压力下降，这种提高是在资产的盈利能力水平有所提高，但资产的周转速度并没有提高的情况下取得的，是可靠的。（五）、短期付息能力从短期的角度来看，雅戈尔经营活动的资金主要来源是短期借款，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。2018-2020年偿债能力指标表项目名称2020年2019年2018年流动比率0.980.761.09速动比率0.650.440.62利息保

33、障倍数13.354.905.96资产负债率0.640.650.62流动资产周转率0.270.340.57（六）、长期付息能力从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为13.3462倍。从实现利润和利息支付的关系来看，雅戈尔有较强的盈利能力，利息支付有保证。（七）、负债经营可行性从资本结构和资金成本的角度出发，雅戈尔2020年的付息负债为1,898,071.48万元，实际借款利率水平为4.01%，公司的财务风险系数为1.081。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，增加负债进行经营能够给公司带来利润的增长，负债经营可行。六、雅戈尔公司盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的

34、能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，分析上市公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有主营业务利润率、营业利润率、成本费用利润率、资产报酬率、净资产收益率、经营性资产利润率益率等。（一）、盈利能力基本情况盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。雅戈尔202

35、0年的营业利润率为81.8%，资产报酬率为12.65%，净资产收益率为25.41%，成本费用利润率为66.55%。公司实际投入到自身经营业务的资产为6,056,708.23万元，经营资产的收益率是15.5%，对外投资的收益率是56.55%。2018-2020年盈利能力指标表（%）项目名称2020年2019年2018年主营业务利润率81.8036.4944.56营业利润率81.8036.4944.56成本费用利润率66.5529.6834.31资产报酬率12.657.2413.82净资产收益率25.4114.0225.92经营性资产利润率15.507.3811.27对外投资收益率56.55100

36、100（二）、内部资产的盈利能力雅戈尔2020年经营性资产利润率为15.5%，与2019年的7.38%相比大幅增长，增长了8.12个百分比。（三）、对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。（四）、内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于公司实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的，公司的盈利能力较强。（五）、净资产收益率变化情况2020年净资产收益率为25.41%，与2019年的14.02%相比大幅增长，增长了11.39个百分比。（六）、净资产收益率变化原因2020年净资产收益率比2019年提高的主要原因是

37、：2020年净利润为720,657.95万元，与2019年的395,162.03万元相比大幅增长，增长了82.37%。2020年平均所有者权益为2,835,689.11万元，与2019年的2,819,409.12万元相比有较大幅度增长，增长了0.58%。净利润的增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。（七）、资产报酬率变化情况2020年资产报酬率为12.65%，与2019年的7.24%相比大幅增长，增长了5.41个百分比。（八）、资产报酬率变化原因2020年资产报酬率比2019年提高的主要原因是：2020年息税前利润为1,016,096.25万元，与2019年的565,58

38、2.66万元相比大幅增长，增长了79.65%。2020年平均总资产为8,033,820.42万元，与2019年的7,813,666.33万元相比有较大幅度增长，增长了2.82%。息税前利润的增长速度快于平均总资产的增长速度，致使资产报酬率提高。（九）、成本费用利润率变化情况2020年成本费用利润率为66.55%，与2019年的29.68%相比大幅增长，增长了36.87个百分比。2020年期间费用经济效益为225.15%，与2019年的103.93%相比大幅增长，增长了121.22个百分比。（十）、成本费用利润率变化原因2020年成本费用利润率比2019年提高的主要原因是：2020年实现利润为9

39、39,962.35万元，与2019年的450,100.80万元相比成倍增长，增长了1.09倍。2020年成本费用总额为1,412,453.26万元，与2019年的1,516,362.69万元相比大幅下降，下降了6.85%。实现利润增长了而成本费用总额下降了，致使成本费用利润率提高。七、雅戈尔公司营运能力分析营运能力指的是企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能

40、力越强，资产获取利润的速度就越快。（一）、存货周转天数雅戈尔2020年存货周转天数为587.6898天，2019年为523.4461天，2020年比2019年增长64.2437天。（二）、存货周转变化原因2020年存货周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均存货为1,597,637.20万元，与2019年的1,553,553.45万元相比有较大幅度增长，增长了2.84%。2020年主营业务成本为994,972.54万元，与2019年的1,083,295.84万元相比有较大幅度下降，下降了8.15%。平均存货增长了而主营业务成本下降了，致使存货周转天数增长。公司存货水平提高，资金占用

41、也随着增加，产供销体系的营运效率下降。（三）、应收账款周转天数雅戈尔2020年应收账款周转天数为12.6667天，2019年为10.9021天，2020年比2019年增长1.7646天。（四）、应收账款周转变化原因2020年应收账款周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均应收账款为39,715.20万元，与2019年的37,100.68万元相比有较大幅度增长，增长了7.05%。2020年营业收入为1,147,557.05万元，与2019年的1,242,117.14万元相比有较大幅度下降，下降了7.61%。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。（五）、应付账款周转天数雅戈尔

42、2020年应付账款周转天数为25.3832天，2019年为30.9144天，2020年比2019年缩短5.5312天。（六）、应付账款周转变化原因2020年应付账款周转天数比2019年缩短的主要原因是：2020年平均应付账款为69,004.28万元，与2019年的91,751.87万元相比大幅下降，下降了24.79%。2020年主营业务成本为994,972.54万元，与2019年的1,083,295.84万元相比有较大幅度下降，下降了8.15%。（七）、现金周期雅戈尔2020年现金周转天数为358.7051天，2019年为320.8582天，2020年比2019年增长37.8469天。（八）、

43、营业周期雅戈尔2020年营业周期为600.36天，2019年为534.35天，2020年比2019年增长66.01天。2018-2020年营运能力指标表（天）项目名称2020年2019年2018年存货周转天数587.69523.45297.62应付账款周转天数25.3830.9120.09应收账款周转天数12.6710.906.57营业周期600.36534.35304.19（九）、营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有较大幅度的增加，营运能力明显下降。（十）、流动资产周转天数雅戈尔2020年流动资产周转天

44、数为1352.205天，2019年为1072.4675天，2020年比2019年增长279.7375天。（十一）、流动资产周转天数变化原因2020年流动资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均流动资产为4,239,705.88万元，与2019年的3,649,672.01万元相比有较大幅度增长，增长了16.17%。2020年营业收入为1,147,557.05万元，与2019年的1,242,117.14万元相比有较大幅度下降，下降了7.61%。平均流动资产增长了而营业收入下降了，致使流动资产周转天数增长。（十二）、总资产周转天数雅戈尔2020年资产周转天数为2562.2938天，2

45、019年为2296.0702天，2020年比2019年增长266.2236天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。2018-2020年资产周转速度表（天）项目名称2020年2019年2018年资产周转天数2562.292296.071432.12固定资产周转天数205.13194.49126.62流动资产周转天数1352.211072.47638.55现金周转天数358.71320.86202.82（十三）、总资产周转天数变化原因2020年总资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均总资产为8,033,820.42万元，与2019年的7,813,666.33万元相比有较大幅度增长，增长了