第三章宏观经济分析.ppt

1、2024/3/51第三章第三章 宏观经济分析宏观经济分析 xxxxxxxx证券分析证券分析2024/3/52第一节第一节 宏观经济分析概述宏观经济分析概述一、宏观经济分析的意义与方法一、宏观经济分析的意义与方法(一一)宏观经济分析的意义宏观经济分析的意义 1.1.把握证券市场的总体变动趋势把握证券市场的总体变动趋势 在在证证券券投投资资中中，宏宏观观经经济济分分析析是是一一个个重重要要环环节节，只只有有把把握握住住宏宏观观经经济济发发展展的的大大方方向向，才才能能把把握握证证券券市市场场的的总总体体变变动动趋趋势势，作作出出正正确确的的投投资资决决策策；只只有有密密切切关关注注宏宏观观经经济济

2、因因素素的的变变化化，尤尤其其是是货货币币/财财政政政政策策的的变变化化，才才能能抓住证券投资的市场时机。抓住证券投资的市场时机。2024/3/532.2.判断整个证券市场的投资价值判断整个证券市场的投资价值证证券券市市场场的的投投资资价价值值是是指指整整个个市市场场的的平平均均投投资资价价值值。它它与与国国民民经经济济整整体体素素质质及及其其结结构构变变动动密密切切相相关关。整整个个证证券券市市场场的的投投资资价价值值就就是是整整个个国国民民经经济济增增长长质质量量与与速速度度的的反反映映，因因为为不不同同部部门门、行行业业与与广广大大的的不不同同企企业业相相互互影影响响、互互相相制制约约，

3、共同影响国民经济发展的速度和质量。共同影响国民经济发展的速度和质量。宏宏观观经经济济是是个个体体经经济济的的总总和和，企企业业的的投投资资价价值值必必然然在在宏宏观观经经济济的的总总体体中中综综合合反反映映出出来来，所所以以，宏宏观观经经济济分分析析是是判判断断整整个个证证券券市市场场投投资资价价值值的的关键。关键。2024/3/543.3.掌掌握握宏宏观观经经济济政政策策对对证证券券市市场场的的影影响响力力度度与与方向方向证证券券市市场场与与国国家家宏宏观观经经济济政政策策息息息息相相关关。在在市市场场经经济济条条件件下下，国国家家通通过过财财政政政政策策和和货货币币政政策策来来调调控控经经

4、济济，或或挤挤出出泡泡沫沫，或或促促进进经经济济增增长长，这这些些政政策策将将会会影影响响到到经经济济增增长长速速度度和和企企业业经经济济效益，并进一步对证券市场产生影响。效益，并进一步对证券市场产生影响。证证券券分分析析人人员员必必须须认认真真分分析析宏宏观观经经济济政政策策，由由此此掌掌握握其其对对证证券券市市场场的的影影响响力力度度与与方方向向，以以准准确确把把握握整整个个证证券券市市场场的的运运动动趋趋势势和和不不同同证证券券品品种的投资价值变动。种的投资价值变动。2024/3/55(二二)宏观经济分析的基本方法宏观经济分析的基本方法1.1.总量分析法总量分析法指指对对宏宏观观经经济济

5、运运行行总总量量指指标标的的影影响响因因素素及及其其变变动动规规律律进进行行分分析析，如如对对国国民民生生产产总总值值、消消费费额额、投投资资额额、银银行行贷贷款款总总额额及及物物价价水水平平的的变变动动规规律律的分析，说明整个经济的状态和全貌。的分析，说明整个经济的状态和全貌。总总量量分分析析主主要要是是一一种种动动态态分分析析，主主要要研研究究总总量量指指标标的的变变动动规规律律。但但也也包包括括静静态态分分析析，因因为为总总量量分分析析包包括括考考察察同同一一时时间间内内各各总总量量指指标标的的相相互互关关系系，如如投投资资额额、消消费费额额和和国国民民生生产产总总值值的的关关系等。系等

6、。2024/3/56总总量量是是反反映映整整个个社社会会经经济济活活动动状状态态的的经经济济变变量，它包括两个方面：量，它包括两个方面：一一是是个个量量的的总总和和。例例如如，国国民民收收入入是是构构成成整整个个经经济济各各单单位位新新创创造造价价值值的的总总和和，总总投投资资是是指指全全社社会会私私人人投投资资和和政政府府投投资资的的总总和和，总总消消费是指参与经济活动各单位消费的总和。费是指参与经济活动各单位消费的总和。二二是是平平均均量量或或比比例例量量。例例如如，价价格格水水平平是是各各种种商商品品与与劳劳务务相相对对于于基基期期而而言言的的平平均均价价格格水水平。平。2024/3/5

7、72.2.结构分析法结构分析法结结构构分分析析法法是是指指对对经经济济系系统统中中各各组组成成部部分分及及其其对对比比关关系系变变动动规规律律的的分分析析。如如国国民民生生产产总总值值中中三三次次产产业业的的结结构构分分析析、消消费费和和投投资资的的结结构构分分析析、经经济济增增长长中中各各因因素素作作用用的的结结构构分分析析等。等。结结构构分分析析主主要要是是一一种种静静态态分分析析，即即对对一一定定时时间间内内经经济济系系统统中中各各组组成成部部分分变变动动规规律律的的分分析析。如如果果对对不不同同时时期期内内经经济济结结构构变变动动进进行行分分析析，则属于动态分析。则属于动态分析。202

8、4/3/58总总量量分分析析和和结结构构分分析析是是相相互互联联系系的的。总总量量分分析析侧侧重重于于总总量量指指标标速速度度的的考考察察，它它侧侧重重分分析析经经济济运运行行的的动动态态过过程程；结结构构分分析析侧侧重重于于对对一一定定时时期期经经济济整整体体中中各各组组成成部部分分相相互互关关系系的的研研究究，它它侧侧重重分分析析经经济济现现象象的的相相对对静静止止状状态态。总总量量分分析析非非常常重重要要，但但它它需需要要结结构构分分析析来来深深化化和和补补充充，而而结结构构分分析析要要服服从从于于总总量量分分析析的的目目标标。为为使使经经济济正正常常运运行行，需需要要对对经经济济运运行

9、行进进行行全全面面把把握握，将将总总量量分分析析方方法法和和结结构构分分析析方法结合起来使用。方法结合起来使用。2024/3/59二、评价宏观经济形势的基本变量二、评价宏观经济形势的基本变量 二、评价宏观经济形势的基本变量二、评价宏观经济形势的基本变量(一一)国民经济总体指标国民经济总体指标 1.1.国内生产总值国内生产总值国国内内生生产产总总值值(GDP)(GDP)是是指指一一个个国国家家(或或地地区区)所所有有常常住住居居民民在在一一定定时时期期内内(一一般般按按年年统统计计)生生产产活活动动的的最最终终成成果果。国国内内生生产产总总值值有有三三种种表表现形态，即价值形态、收入形态和产品形

10、态。现形态，即价值形态、收入形态和产品形态。2024/3/510从从价价值值形形态态看看，它它是是所所有有常常住住居居民民在在一一定定时时期期内内生生产产的的全全部部货货物物和和服服务务价价值值超超过过同同期期投投入入的的全部非固定资产货物和服务价值的差额；全部非固定资产货物和服务价值的差额；从从收收入入形形态态看看，它它是是所所有有常常住住居居民民在在一一定定时时期期内内创创造造并并分分配配给给常常住住居居民民和和非非常常住住居居民民的的初初次次收入分配之和；收入分配之和；从从产产品品形形态态看看，它它是是所所有有常常住住居居民民在在一一定定时时期期内内最最终终使使用用的的货货物物和和服服务

11、务价价值值与与货货物物和和服服务务净净出口价值之和。出口价值之和。2024/3/511在在实实际际核核算算中中，国国内内生生产产总总值值有有三三种种计计算算方方法法，即即生生产产法法、收收入入法法和和支支出出法法。三三种种方方法法分分别别从从不同的方面反映国内生产总值及其构成。不同的方面反映国内生产总值及其构成。以以常常用用的的支支出出法法为为例例，统统计计GDPGDP时时，要要将将出出口口计计算算在在内内，但但不不计计算算进进口口。区区分分国国内内生生产产和和国国外外生生产产一一般般以以“常常住住居居民民”为为标标准准，只只有有常常住住居居民民在在一一年年内内生生产产的的产产品品和和提提供供

12、劳劳务务所所得得到到的的收入才计算在本国的国内生产总值之内。收入才计算在本国的国内生产总值之内。2024/3/512常常住住居居民民是是指指：居居住住在在本本国国的的公公民民、暂暂居居外外国国的的本本国国公公民民和和长长期期居居住住在在本本国国但但未未加加入入本本国国国国籍籍的的居居民民。因因此此，一一国国的的国国内内生生产产总总值值是是指指在在一一国国的的领领土土范范围围内内，本本国国居居民民和和外外国国居居民民在在一一定定时时期期内内所所生生产产的的、以以市市场场价价格格表表示示的的产产品品和和劳劳务务的的总总值值。即即在在一一国国的的国国民民生生产产总总值值中中减减去去“国国外外要要素素

13、收收入入净净额额”后后的的社社会最终产值会最终产值(或增加值或增加值)以及劳务价值的总和。以及劳务价值的总和。2024/3/513国国内内生生产产总总值值的的增增长长速速度度一一般般用用来来衡衡量量经经济济增增长长率率(也也称称经经济济增增长长速速度度)，它它是是反反映映一一定定时时期期经经济济发发展展水水平平变变化化程程度度的的动动态态指指标标，也也是是反反映映一个国家经济是否具有活力的基本指标。一个国家经济是否具有活力的基本指标。因因此此，在在宏宏观观经经济济分分析析中中，国国内内生生产产总总值值指指标标占占有有非非常常重重要要的的地地位位，具具有有十十分分广广泛泛的的用用途途。国国内内生

14、生产产总总值值的的持持续续、稳稳定定增增长长是是政政府府追追求求的的目标之一。目标之一。2024/3/5142.2.工业增加值工业增加值指指工工业业行行业业在在报报告告期期内内以以货货币币表表现现的的工工业业生生产产活活动动的的最最终终成成果果。它它是是工工业业总总产产值值与与中中间间消消耗耗的的差差额额，是是衡衡量量国国民民经经济济的的重重要要统统计计指指标标之之一一。工工业业增增加加值值率率则则是是指指一一定定时时期期内内工工业业增增加加值值占占工工业业总总产产值值的的比比重重，反反映映降降低低中中间消耗的经济效益。间消耗的经济效益。测测算算工工业业增增加加值值的的基基础础来来源源于于工工

15、业业总总产产值值，即即以以货货币币表表现现的的工工业业企企业业在在一一定定时时期期内内生生产产的的已已出出售售或或可可供供出出售售工工业业产产品品总总量量，它它反反映映一定时间内工业生产的总规模和总水平。一定时间内工业生产的总规模和总水平。2024/3/5153.3.失业率失业率失失业业率率是是指指劳劳动动力力人人口口中中失失业业人人数数所所占占的的百百分分比比，劳劳动动力力人人口口是是指指年年龄龄在在1616岁岁以以上上具具有有劳劳动动能力的人的全体。能力的人的全体。目目前前我我国国统统计计部部门门公公布布的的失失业业率率为为城城镇镇登登记记失失业业率率，即即城城镇镇登登记记失失业业人人数数

16、占占城城镇镇从从业业人人数数与与城城镇镇登登记记失失业业人人数数之之和和的的百百分分比比。城城镇镇登登记记失失业业人人数数是是指指拥拥有有非非农农业业户户口口，在在一一定定的的劳劳动动年年龄龄内内，有有劳劳动动能能力力，无无业业而而要要求求就就业业，并并在在当当地就业服务机构进行求职登记的人员数。地就业服务机构进行求职登记的人员数。2024/3/516失失业业率率上上升升与与下下降降是是以以国国民民生生产产总总值值(GNP)(GNP)相相对对于于潜潜在在GNPGNP的的变变动动为为背背景景的的，而而其其本本身身则则是是现现代代社社会会的的一一个个主主要要问问题题。当当失失业业率率很很高高时时，

17、资资源源被被浪浪费费，人人们们收收入入减减少少，此此时时，经经济济问问题题还还可可能能影影响响人人们们的的情情绪绪和和家家庭庭生生活活，进进而而引引发发一系列的社会问题。一系列的社会问题。注注意意：通通常常所所说说的的充充分分就就业业是是指指对对劳劳动动力力的的充充分分利利用用，但但不不是是完完全全利利用用，因因此此在在实实际际的的经经济济生生活活中中不不可可能能达达到到失失业业率率为为零零的的状状态态。在在充充分分就就业业情情况况下下也也会会存存在在一一部部分分“正正常常”的的失失业业，如结构设失业。如结构设失业。2024/3/5174.4.通货膨胀通货膨胀通通货货膨膨胀胀是是指指用用某某种

18、种价价格格指指数数衡衡量量的的一一般般价价格格水水平平的的持持续续上上涨涨。通通货货膨膨胀胀率率是是指指物物价价指指数数总总水平与国民生产总值实际增长率之差，即：水平与国民生产总值实际增长率之差，即：通货膨胀率物价指数总水平通货膨胀率物价指数总水平 国民生产总值实际增长率国民生产总值实际增长率通通货货膨膨胀胀对对社社会会经经济济产产生生的的影影响响主主要要有有：引引起起收收入入和和财财富富的的再再分分配配，扭扭曲曲商商品品相相对对价价格格，降降低低资资源源配配置置效效率率，引引发发泡泡沫沫经经济济乃乃至至损损害害一一国国的经济基础和政权基础。的经济基础和政权基础。2024/3/518通通货货膨

19、膨胀胀有有被被预预期期和和未未被被预预期期之之分分，从从程程度度上上则则有有温温和和的的、严严重重的的和和恶恶性性的的三三种种。温温和和的的通通货货膨膨胀胀是是指指年年通通胀胀率率低低于于1010的的通通货货膨膨胀胀，严严重重的的通通货货膨膨胀胀是是指指两两位位数数的的通通货货膨膨胀胀，恶恶性性通通货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀。货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀。各各个个国国家家往往往往不不会会长长期期容容忍忍高高的的通通货货膨膨胀胀率率，但但为为抑抑制制通通货货膨膨胀胀而而采采取取的的货货币币政政策策和和财财政政政政策策通通常常会会导导致致高高失失业业和和国国民民生生产产总总值值(GNP)

20、(GNP)的的低低增增长长，由由此此而而损损失失的的产产量量和和就就业业数数量量本本身身作作为抑制通货膨胀的代价是很大的。为抑制通货膨胀的代价是很大的。2024/3/5195.5.国际收支国际收支一一般般是是一一国国居居民民在在一一定定时时期期内内与与非非本本国国居居民民在在政政治治、经经济济、军军事事、文文化化及及其其他他往往来来中中所所产产生生的的全全部部交交易易的的系系统统记记录录。这这里里的的“居居民民”是是指指在国内居住在国内居住1 1年以上的自然人和法人。年以上的自然人和法人。国国际际收收支支主主要要反反映映：(1)(1)一一国国与与他他国国之之间间的的商商品品、劳劳务务和和收收益

21、益等等交交易易行行为为；(2)(2)该该国国持持有有的的货货币币黄黄金金、特特别别提提款款权权的的变变化化，以以及及与与他他国国债债权权、债债务务关关系系的的变变化化；(3)(3)凡凡不不需需要要偿偿还还的的单单方方转转移移项项目目和和相相应应的的科科目目，由由于于会会计计上上必必须须用用来来平平衡衡的的尚未抵消的交易。尚未抵消的交易。2024/3/520国际收支包括经常项目和资本项目。国际收支包括经常项目和资本项目。经经常常项项目目主主要要反反映映一一国国的的贸贸易易和和劳劳务务往往来来状状况况，包包括括贸贸易易收收支支(也也就就是是通通常常的的进进出出口口)、劳劳务务收收支支(如如：运运输

22、输、港港口口、通通讯讯和和旅旅游游等等)和和单单方方面面转转移移(如如：侨侨民民汇汇款款、无无偿偿援援助助和和捐捐赠赠、国国际际组组织织收收支支等等)，是是最最具具综综合合性性的的对对外外贸贸易易的的指指数；数；资资本本项项目目则则集集中中反反映映一一国国同同国国外外资资金金往往来来的的情情况况，反反映映着着一一国国利利用用外外资资和和偿偿还还本本金金的的执执行行情情况。况。2024/3/521资本项目一般分为长期资本和短期资本。资本项目一般分为长期资本和短期资本。长长期期资资本本是是指指合合同同规规定定偿偿还还期期超超过过1 1年年的的资资本本或或未未定定偿偿还还期期的的资资本本(如如公公司

23、司股股本本)，其其主主要要形形式式有有直直接接投投资资、政政府府和和银银行行的的长长期期借借款款及及企业信贷等。企业信贷等。短短期期资资本本指指即即期期付付款款的的资资本本和和合合同同规规定定借借款款期为期为1 1年或年或1 1年以下的资本。年以下的资本。2024/3/522进进口口量量是是指指一一个个国国家家(或或地地区区)所所有有常常住住居居民民向向非非常常住住居居民民购购买买或或无无偿偿得得到到的的各各种种货货物物和和服服务务的价值。的价值。出出口口量量则则指指一一个个国国家家(或或地地区区)所所有有常常住住居居民民向向非非常常住住居居民民出出售售或或无无偿偿转转让让的的各各种种货货物物

24、和和服服务务的价值。的价值。进进口口和和出出口口是是国国际际收收支支中中最最主主要要的的部部分分，进进口口和和出出口口的的数数量量与与结结构构直直接接对对国国内内总总供供需需产产生生重重大大的的影影响响。进进出出口口总总量量及及其其增增长长是是衡衡量量国国经经济开放程度的重要指标。济开放程度的重要指标。2024/3/523我我国国加加入入WTOWTO以以后后，进进出出口口总总量量出出现现了了快快速速增增长长。出出口口量量是是反反映映一一国国综综合合经经济济实实力力、国国际际竞竞争争力力和和开开放放程程度度的的经经济济变变量量，也也是是促促进进一一国经济增长的重要手段。国经济增长的重要手段。实实

25、现现国国际际收收支支平平衡衡需需要要避避免免国国际际收收支支的的过过度度逆逆差差或或顺顺差差，可可以以维维持持适适当当的的国国际际储储备备水水平平和相对稳定的汇率水平。和相对稳定的汇率水平。2024/3/524(二二)投资指标投资指标指指一一定定时时期期在在国国民民经经济济各各部部门门、各各行行业业再再生生产产中投入资金的数量。中投入资金的数量。投投资资规规模模是是否否适适度度，是是影影响响经经济济稳稳定定与与增增长长的的一一个个决决定定因因素素。投投资资规规模模过过小小，不不利利于于为为经经济济的的进进一一步步发发展展奠奠定定物物质质技技术术基基础础；投投资资规规模模安安排排过过大大，超超出

26、出了了一一定定时时期期人人力力、物物力力和和财财力力的的可可能能，又又会会造造成成国国民民经经济济比比例例的的失失调调，导导致致经经济济大大起起大大落落。随随着着我我国国改改革革开开放放的的不不断断深深入入，投投资资主主体体呈呈现现出出多多元元化化的的趋趋势势，主主要要包包括括政政府府投资、企业投资和外商投资三个方面。投资、企业投资和外商投资三个方面。2024/3/5251.1.政府投资政府投资政政府府投投资资是是政政府府以以财财政政资资金金投投资资于于经经济济建建设设，其其目目的的是是改改变变长长期期失失衡衡的的经经济济结结构构，完完成成私私人人部部门门不不能能或或不不愿愿从从事事的的，但但

27、对对国国民民经经济济发发展展却却至至关关重重要要的的投投资资项项目目，如如大大型型水水利利设设施施、公路建设和生态保护等。公路建设和生态保护等。同同时时，政政府府投投资资也也是是扩扩大大投投资资需需求求，促促进进经经济增长的重要手段。济增长的重要手段。2024/3/5262.2.企业投资企业投资随随着着我我国国现现代代企企业业制制度度的的建建立立，企企业业逐逐渐渐成成为为了了投投资资主主体体之之一一，企企业业投投融融资资的的权权力力不不断断扩扩大大。随随着着我我国国市市场场化化改改革革的的不不断断深深入入，企企业业投投资资需需求求将将成成为为国国内内投投资资需需求求的的主主要要部部分分，企企业

28、业投投资资的的规规模模和和方方向向影影响响着着一一国国经经济济未未来来的走向。的走向。2024/3/5273.3.外商投资外商投资外商投资包括外商直接投资和外商间接投资。外商投资包括外商直接投资和外商间接投资。外外商商直直接接投投资资是是指指外外国国企企业业和和经经济济组组织织或或个个人人(包包括括华华侨侨、港港澳澳台台胞胞以以及及我我国国在在境境外外注注册册的的企企业业)按按我我国国有有关关政政策策、法法规规，用用现现汇汇、实实物物、技技术术等等在在我我国国境境内内开开办办外外商商独独资资企企业业，与与我我国国境境内内的的企企业业或或经经济济组组织织共共同同举举办办中中外外合合资资经经营营企

29、企业业、合合作作经经营营企企业业或或合合作作开开发发资资源源的的投投资资(包括外商投资收益的再投资包括外商投资收益的再投资)等。等。2024/3/528目前外商直接投资主要有四种形式：目前外商直接投资主要有四种形式：一是收购或兼并国内的企业；一是收购或兼并国内的企业；二二是是外外商商在在国国内内独独自自开开办办新新企企业业或或建建立立独独资资子子公司；公司；三三是是通通过过投投入入资资本本或或技技术术与与国国内内投投资资者者建建立立合合资企业；资企业；四四是是通通过过购购买买国国内内企企业业的的股股票票，获获得得一一定定的的控控制权。制权。2024/3/529外外商商间间接接投投资资是是指指除

30、除对对外外借借款款(外外国国政政府府贷贷款款、国国际际金金融融组组织织贷贷款款、商商业业银银行行商商业业贷贷款款、出出口口信信贷贷以以及及对对外外发发行行债债券券等等)和和外外商商直直接接投投资资以外的各种利用外资的形式。以外的各种利用外资的形式。直直接接投投资资与与间间接接投投资资的的最最大大区区别别在在于于，直直接接投投资资者者对对被被投投资资企企业业拥拥有有控控制制权权，而而间间接接投投资资者者对对被被投投资资企企业业没没有有控控制制权权，只只能能取取得得利利息和股息。息和股息。2024/3/530(三三)消费指标消费指标1.1.社会消费品零售总额社会消费品零售总额 社社会会消消费费品品

31、零零售售总总额额是是指指国国民民经经济济各各行行业业通通过过多多种种商商品品流流通通渠渠道道向向城城乡乡居居民民和和社社会会集集团团供供应应的的消消费费品品总总额额，是是研研究究国国内内零零售售市市场场变变动动情情况况、反映经济景气程度的重要指标。反映经济景气程度的重要指标。它它的的大大小小和和增增长长速速度度反反映映了了城城乡乡居居民民与与社社会会集集团团消消费费水水平平的的高高低低、居居民民消消费费意意愿愿的的强强弱弱。社社会会消消费费品品需需求求是是国国内内需需求求的的重重要要组组成成部部分分，对对一国经济增长具有巨大促进作用。一国经济增长具有巨大促进作用。2024/3/5312.2.城

32、乡居民储蓄存款余额城乡居民储蓄存款余额某某一一时时点点城城乡乡居居民民存存入入银银行行及及农农村村信信用用社社的的储储蓄蓄金金额额，包包括括城城镇镇居居民民储储蓄蓄存存款款和和农农民民个个人人储储蓄存款。蓄存款。注注意意：不不包包括括居居民民的的手手持持现现金金和和工工矿矿企企业业、部部队、机关、团体等单位存款。队、机关、团体等单位存款。居居民民储储蓄蓄存存款款是是居居民民可可支支配配收收入入扣扣除除消消费费支支出出以以后后形形成成的的。居居民民储储蓄蓄量量的的大大小小首首先先决决定定于于可可支支配配收收入入的的多多少少，同同时时又又受受可可支支配配收收入入中中消消费费支支出出比比例例的的限限

33、制制，在在可可支支配配收收入入一一定定时时，消消费费与储蓄是此多彼少的关系。与储蓄是此多彼少的关系。2024/3/532当当市市场场上上人人们们的的消消费费意意愿愿加加强强时时，储储蓄蓄相相应应缩缩小小；市市场场消消费费意意愿愿减减弱弱时时，储储蓄蓄相相应应增增加加。居居民民储储蓄蓄增增加加以以后后，银银行行的的资资金金来来源源扩扩大大了了，如如果果存存贷贷比比率率不不变变，银银行行贷贷款款投投放放也也会会相相应应地地增增加加，这这就就扩扩大大了了企企业业的的资资金金使使用用，正正常常情况下就会扩大国内投资需求。情况下就会扩大国内投资需求。所所以以储储蓄蓄扩扩大大的的直直接接效效果果就就是是投

34、投资资需需求求扩扩大大和消费需求减少。和消费需求减少。2024/3/533(四四)金融指标金融指标1.1.总量指标总量指标(1)(1)货币供应量货币供应量货货币币供供应应量量是是单单位位和和居居民民个个人人在在银银行行的的各各项项存款和手持现金之和存款和手持现金之和。其其变变化化反反映映着着央央行行货货币币政政策策的的变变化化，对对企企业业生生产产经经营营、金金融融市市场场尤尤其其是是证证券券市市场场运运行行和和居民个人投资行为有重大的影响。居民个人投资行为有重大的影响。2024/3/534央央行行根根据据宏宏观观监监测测和和宏宏观观调调控控的的需需要要，一一船船根根据据流流动动性性的的大大小

35、小将将货货币币供供应应量量划划分分为为不不同同的的层层次。次。我我国国现现行行货货币币统统计计制制度度将将货货币币供供应应量量划划分分为为三三个层次：个层次：流通中现金流通中现金(用符号用符号M0M0表示表示)。指指银银行行体体系系以以外外各各个个单单位位的的库库存存现现金金和和居居民民的的手持现金之和；手持现金之和；2024/3/535狭狭义义货货币币供供应应量量(用用符符号号M1M1表表示示)。指指M0M0加加上上企企业业、机机关关、团团体体、部部队队、学学校校等等单单位位在在银银行行的活期存款；的活期存款；广广义义货货币币供供应应量量(用用符符号号M2M2表表示示)。指指M1M1加加上上

36、企企业业、机机关关、团团体体、部部队队、学学校校等等单单位位在在银银行行的的定定期期存存款款和和城城乡乡居居民民个个人人在在银银行行的的各各项项储储蓄蓄存款。存款。M2M2与与M1M1的的差差额额，即即单单位位的的定定期期存存款款和和个个人人的的储储蓄存款之和，通常称做蓄存款之和，通常称做准货币准货币。2024/3/536央央行行可可以以通通过过增增加加或或减减少少货货币币供供应应量量调调节节货货币市场，实现对经济的干预。币市场，实现对经济的干预。货货币币供供应应量量的的变变动动会会影影响响利利率率，央央行行可可以以通通过过对对货货币币供供应应量量的的管管理理来来调调节节信信贷贷供供给给和和利

37、利率率，从从而而影影响响货货币币需需求求并并使使其其与与货货币币供供给给相相一致，以影响宏观经济活动水平。一致，以影响宏观经济活动水平。2024/3/537(2)(2)金融机构各项存贷款余额金融机构各项存贷款余额金金融融机机构构各各项项存存货货款款余余额额是是指指某某一一时时点点金金融融机机构构存存款款金金额额(包包括括企企业业存存款款、财财政政存存款款、机机关关团团体体存存款款、城城乡乡储储蓄蓄存存款款、农农业业存存款款、信信托托及及其其他他类类存存款款)与与金金融融机机构构贷贷款款金金额额(包包括括工工业业贷贷款款、农农业业贷贷款款、商商业业贷贷款款、建建筑筑业业贷贷款款、私私营营及及个个

38、体体贷贷款款、乡乡镇镇企企业业贷贷款款、固固定定资资产产贷贷款款、信托及其他类贷款信托及其他类贷款)之差。之差。金金融融机机构构主主要要包包括括央央行行、商商业业银银行行和和政政策策性性银银行、非银行信贷机构和保险公司。行、非银行信贷机构和保险公司。2024/3/538(3)(3)金融资产总量金融资产总量金金融融资资产产总总量量是是指指手手持持现现金金、银银行行存存款款等等其其他资产的总和。他资产的总和。私私人人家家庭庭的的金金融融资资产产包包括括现现款款、储储蓄蓄存存款款、股票、债券、投资基金和人寿保险权利等。股票、债券、投资基金和人寿保险权利等。金金融融资资产产的的多多样样化化是是社社会会

39、融融资资方方式式变变化化发发展展的标志。的标志。2024/3/539改改革革开开放放以以来来，中中国国金金融融资资产产由由单单一一的的银银行行资产向市场化、多元化的方向发展。资产向市场化、多元化的方向发展。非非银银行行金金融融机机构构提提供供的的其其他他各各种种类类型型的的金金融融资资产产比比重重相相对对上上升升，同同时时银银行行贷贷款款形形式式的的金金融融资资产产比比重重相相对对下下降降，被被证证券券化化的的金金融融资资产产开始不断涌现。开始不断涌现。2024/3/5402.2.利率利率利利率率(或或称称利利息息率率)是是指指在在借借贷贷期期内内所所形形成成的的利利息额与本金的比率。息额与本

40、金的比率。利利率率直直接接反反映映的的是是信信用用关关系系中中债债务务人人使使用用资资金金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。从从宏宏观观经经济济分分析析的的角角度度看看，利利率率的的波波动动反反映映出出市市场场资资金金供供求求的的变变动动状状况况。在在经经济济发发展展的的不不同同阶段，市场利率有不同的表现。阶段，市场利率有不同的表现。在在经经济济持持续续繁繁荣荣增增长长时时期期，资资金金供供不不应应求求，利利率率上上升升；反反之之，利利率率会会随随着着资资金金需需求求的的减减少少而而下降。下降。2024/3/541利利率率除除了了与与整整体体经经济

41、济状状况况密密切切相相关关之之外外，还还影影响响着着人人们们的的储储蓄蓄、投投资资和和消消费费行行为为，利利率率结结构构也也影影响响着着居居民民金金融融资资产产的的选选择择，影影响响着着证券的持有结构。证券的持有结构。利利率率有有存存款款利利率率、贷贷款款利利率率、国国债债利利率率、回回购购利利率率、同同业业拆拆借借利利率率之之分分，再再贴贴现现率率和和同同业拆借利率是基准利率。业拆借利率是基准利率。随随着着市市场场经经济济的的不不断断发发展展和和政政府府宏宏观观调调控控能能力力的的不不断断加加强强，利利率率，特特别别是是基基准准利利率率已已经经成为央行一项行之有效的货币政策工具。成为央行一项

42、行之有效的货币政策工具。2024/3/542(1)(1)贴现率与再贴现率贴现率与再贴现率贴贴现现是是指指银银行行应应客客户户的的要要求求，买买进进其其末末到到付付款款日期的票据，或者说，日期的票据，或者说，购买票据的业务叫贴现。购买票据的业务叫贴现。办办理理贴贴现现业业务务时时，银银行行向向客客户户收收取取一一定定的的利利息息，称为贴现利息或折扣，其对应的比率即贴现率。称为贴现利息或折扣，其对应的比率即贴现率。再再贴贴现现率率是是商商业业银银行行由由于于资资金金周周转转的的需需要要，以以末末到到期期的的合合格格票票据据再再向向央央行行贴贴现现时时所所适适用用的的利利率率。对对央央行行而而言言，

43、再再贴贴现现是是买买进进票票据据，让让渡渡资资金金；对对商商业业银银行行而而言言，再再贴贴现现是是卖卖出出票票据据，获获得资金。得资金。2024/3/543再贴现是央行的一项主要的货币政策工具。再贴现是央行的一项主要的货币政策工具。央央行行根根据据市市场场资资金金供供求求状状况况调调整整再再贴贴现现率率，影影响响商商业业银银行行资资金金借借入入的的成成本本，进进而而影影响响商商业业银银行对社会的信用量，从而调节货币供给总量。行对社会的信用量，从而调节货币供给总量。央央行行提提高高再再贴贴现现率率，意意味味着着商商业业银银行行向向央央行行再再融融资资的的成成本本提提高高了了，它它们们必必然然要要

44、调调高高对对客客户户的的贴贴现现率率或或提提高高放放款款利利率率，从从而而带带动动整整个个市市场场利利率率上上涨涨，这这样样借借款款人人就就会会减减少少，起起到到紧紧缩缩信信用用的作用，市场货币供应量减少；反之亦然。的作用，市场货币供应量减少；反之亦然。2024/3/544(2)(2)同业拆借利率同业拆借利率同同业业拆拆借借利利率率是是指指银银行行同同业业之之间间的的短短期期资资金金借借贷利率。贷利率。同业拆借有两个利率，同业拆借有两个利率，拆进利率与拆出利率拆进利率与拆出利率：拆拆进进利利率率表表示示银银行行愿愿意意借借款款的的利利率率，拆拆出出利利率率表示银行愿意贷款的利率。表示银行愿意贷

45、款的利率。一一家家银银行行的的拆拆进进(借借款款)实实际际上上也也是是另另一一家家银银行行的的拆拆出出(贷贷款款)。同同一一家家银银行行的的拆拆进进和和拆拆出出利利率率相相比比较较，拆拆进进利利率率永永远远小小于于拆拆出出利利率率，其其差差额额就是银行的收益。就是银行的收益。2024/3/545同同业业拆拆借借中中大大量量使使用用的的利利率率是是伦伦敦敦同同业业拆拆借借利利率率(LIBOR)(LIBOR)。现现在在LIBORLIBOR已已经经作作为为国国际际金金融融市市场场中中大大多多数数浮浮动动利利率率的的基基础础利利率率，并并作作为为银银行行从从市市场场上上筹筹集集资资金金进进行行转转贷贷

46、的的融融资资成成本本。贷贷款款协协议议中中议议定定的的LIBORLIBOR通通常常是是由由几几家家指指定定的的参参考考银银行行，在在规规定定的的时时间间(一一般般是是伦伦敦敦时时间间上上午午1111：00)00)报报价价的的平平均均利利率率。最最大大量量使使用用的的是是3 3个个月月和和6 6个个月月的的LIBORLIBOR。我我国国对对外外筹筹资资成成本本即即是是在在LIBORLIBOR利利率率的的基基础础上上加加一一定定百百分分点点。从从LIBORLIBOR变变化化出出来来的的，还还有有新新加加坡坡同同业业拆拆借借利利率率、纽纽约约同同业拆借利率、香港同业拆借利率，等等。业拆借利率、香港同

47、业拆借利率，等等。2024/3/546(3)(3)回购利率回购利率回回购购是是交交易易双双方方在在全全国国统统一一同同业业拆拆借借中中心心进进行行的的以以债债券券(包包括括国国债债、政政策策性性金金融融债债和和央央行行融融资资券券)为为权权利利质质押押的的一一种种短短期期资资金金融融通通业业务务，是是指指资资金金融融入入方方(正正回回购购方方)在在将将债债券券出出质质给给资资金金融融出出方方(逆逆回回购购方方)融融入入资资金金的的同同时时，双双方方约约定定在在将将来来某某一一日日期期由由正正回回购购方方按按某某一一约约定定利利率率计计算算的的资资金金额额向向逆逆回回购购方方返返还还资资金金，逆

48、逆回回购购方方向向正正回回购购方方返返还还原原出出质质债债券券的的融融资资行为行为。该约定的利率即回购利率。该约定的利率即回购利率。2024/3/547全全国国银银行行间间债债券券市市场场的的回回购购交交易易是是以以国国家家主主权权级级的的债债券券作作为为质质押押品品的的交交易易。其其回回购购利利率率可可以以说说是是一一种种无无风风险险利利率率，可可以以准准确确反反映映市市场场资资金金成成本本和和短短期期收收益益水水平平，比比较较真真实实地地反反映映了了中中国国金金融融市市场场的的资资金金供供求求情情况况，已已成成为为央央行行制制定定货货币币政政策策、财财政政部部和和其其他他债债券券发发行行人

49、人制制定定发发行行策策略略，以以及及市市场场参参与与者者进进行行资资产产管理的重要参考指标。管理的重要参考指标。2024/3/548(4)(4)各项存贷款利率各项存贷款利率包包括括金金融融机机构构对对客客户户存存贷贷款款利利率率即即城城乡乡居居民民和和企企事事业业单单位位存存贷贷款款利利率率，中中国国人人民民银银行行对对金金融融机机构构存存贷贷款款利利率率，以以及及优优惠惠贷贷款款利利率率。国国务务院院批批准准和和授授权权中中国国人人民民银银行行制制定定的的各各项项利利率率为为法法定定利利率率，具具有有法法律律效效力力，其其他他任任何何单单位位和和个个人人无无权权变变动动，且且法法定定利利率率

50、的的公公布布、实实施施由由中中国国人人民银行负责。民银行负责。2024/3/549银银行行利利率率的的变变动动不不仅仅对对银银行行存存贷贷款款有有直直接接影影响响，它它也也对对债债券券利利率率产产生生影影响响，其其他他货货币币的的市市场场价价格格也也会会随随利利率率的的变变动动而而发发生生变变动动。所所以以利利率率是是对市场反应非常灵敏的一个经济变量。对市场反应非常灵敏的一个经济变量。注意注意存款利率存款利率和和贷款利率贷款利率的的区别区别存存款款利利率率主主要要调调节节存存款款，贷贷款款利利率率主主要要调调节节贷贷款款。一一般般情情况况下下，两两者者之之间间的的变变动动方方向向是是一一致致的