一级建造师执业资格考试1Z101000----建设工程经济(07)课件.ppt

1、一级建造师执业资格考试建设工程经济建设工程经济1Z101000 1Z101000 工程经济工程经济1Z101010 资金的时间价值资金的时间价值1Z101020 建设项目财务评价建设项目财务评价1Z101030 建设项目不确定性分析建设项目不确定性分析1Z101040 财务现金流量表的分类与构成要素财务现金流量表的分类与构成要素1Z101050 基本建设前期工作内容基本建设前期工作内容1Z101060 设备更新分析设备更新分析1Z101070 设备租赁与购买方案的比选设备租赁与购买方案的比选1Z101080 价值工程价值工程1Z101090 新技术、新工艺和新材料应用方案的新技术、新工艺和新材

2、料应用方案的 技术经技术经 济分析方法济分析方法1Z101010 1Z101010 资金的时间价值资金的时间价值1Z101011掌握利息的计算1Z101012掌握现金流量的绘制1Z101013掌握等值的计算1Z101014熟悉名义利率和有效利率的计算1Z101011掌握利息的计算一、资金时间价值的概念资金是运动的价值，资金的价值是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分就是原有资金的时间价值。其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。影响资金时间价值的因素：1.资金的使用时间2.资金数量的大小3.资金周转的速度4.资金投入和回收的特点二、利息与

3、利率的概念利息：利息：从本质上看是由贷款发生利润的一种再分配 利息是资金时间价值的一种表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时利息是资金时间价值的一种表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。I=F-P利息目前债务人应付（或债权人应收）总金额原借贷金额，常称为本金在工程经济中，利息常常被看作是资金的一种机会成本。这是因为如果放弃资金的使用权力，相当于失去收益的

4、机会，也就相当于付出了一定的代价利率利率 i i=It/P 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。如：某人现借得本金如：某人现借得本金1000元，一年后付息元，一年后付息80元，则年利率为元，则年利率为 80/1000*100%=8%利率高低的影响因素借出资本承担的风险借出资本的期限长短金融市场上资本的供求情况通贷膨胀社会平均利润率的高低用于表示计算利息的时间单位称为计息周期用于表示计算利息的时间单位称为计息周期利息的计算利息的计算 利息的计算有单利与复利之分。单利是指在计算利息时，仅用最初本金来加以

5、计算，而利息的计算有单利与复利之分。单利是指在计算利息时，仅用最初本金来加以计算，而不计入在先前计息周期中所积累的利息，通常所说为不计入在先前计息周期中所积累的利息，通常所说为“利不生利利不生利”。当计息周期在一个以上时，就需要考虑当计息周期在一个以上时，就需要考虑“单利单利”与与“复利复利”的问题的问题F=P+In=P(1+ni单)In=It=Pi单=nPi单N期末单利本利和原借贷金额，本金N个计息周期所付或所收总利息复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所积累的利息要计算复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所积累的利息要计算利息，通常所说为利息，通常所说为“利生利利生

6、利”。It=i*Ft-1Ft=Ft-1*(1+i)计息周期复利利率第T-1期末复利本利和第T计息周期的利息额第T期末复利本利和单利下，总利息与本金、利率和计息周期数成正比的关系单利与复利的计算使用期年初款额年底利息年底本利和年底偿还单利计算123410001080116012401000*8%=8080808010801160124013200001320复利计算1234100010801166.41259.7121000*8%=801080*8%=86.41166.4*8%=93.3121259.712*8%=100.77710801166.41259.7121360.4890001360.

7、489结论结论:在利率和计息周期均相同的情况下在利率和计息周期均相同的情况下,复利计算的利息比单利多复利计算的利息比单利多.本金越本金越大、利率越高、计息周期越多大、利率越高、计息周期越多,二者差距越大。二者差距越大。复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况。复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况。利息和利率在工程经济活动中的作用利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆利息和利率是金融企业经营发展的重要条件1Z101012掌握现金流量图的绘制一、现金流量的概念一、现金流量的概念系统建设项目企业

8、地区国家现金流量现金流入 用符号(CI)t表示现金流出 用符号(CO)t表示净现金流量用符号(CI-CO)t表示考虑货币的时间价值只有同一时间发生的现金流入与现金流出才能相加减。花费的成本和获取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流入或流出对象在各时点T上实际发生的资金流入与流出二、现金流量图的绘制二、现金流量图的绘制 现金流量图是反映经济系统资金运动状态的图式，即将经现金流量图是反映经济系统资金运动状态的图式，即将经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相对应时间的对应关系。入、流出与相对应时间的对应关系。现金

9、现金流量流量的三的三要素要素现金流量的大小现金流量的大小（资金数额）（资金数额）现金流量的方向（现现金流量的方向（现金流入或流出）金流入或流出）现金流量的作用点（资现金流量的作用点（资金的发生时间点）金的发生时间点）在各箭头线上方（或下方）注明现在各箭头线上方（或下方）注明现金流量的数值金流量的数值在横轴上方的箭线表示现金流入，在横轴上方的箭线表示现金流入，即收益，下方表示流出，即费用即收益，下方表示流出，即费用以横轴为时间轴，每一刻度为一个时以横轴为时间轴，每一刻度为一个时间单位，零表示时间序列的起点。间单位，零表示时间序列的起点。箭线与时间轴的交点为现金流量发生箭线与时间轴的交点为现金流量

10、发生的时间单位的时间单位1Z101013 掌握等值的计算定义定义公式公式说明说明终值终值N N期末的资金值或本期末的资金值或本利和，资金发生在利和，资金发生在（或折算为）某一特（或折算为）某一特定时间序列终点的价定时间序列终点的价值值F=P（1+i）n工程经济分析工程经济分析中，一般是将中，一般是将未来值折现到未来值折现到零期。这一过零期。这一过程称为：折现程称为：折现或贴现。应注或贴现。应注意：正确选择意：正确选择贴现率和现金贴现率和现金流量的分布情流量的分布情况。况。影响等值的因影响等值的因素有：金额的素有：金额的多少、发生的多少、发生的时间和利率的时间和利率的大小，利率是大小，利率是关键

11、。关键。现值现值现在的资金值或本利现在的资金值或本利和，资金发生在（或和，资金发生在（或折算为）某一特定时折算为）某一特定时间序列起点的价值间序列起点的价值P=F/（1+i）n等值等值不同时间、不同数额不同时间、不同数额但但“价值等效价值等效”的资的资金称为等值，又叫等金称为等值，又叫等效值效值当计息周期小于（或等于）当计息周期小于（或等于）资金收付周期时，一次支付资金收付周期时，一次支付情形的等值计算方法有二：情形的等值计算方法有二：F=P(F/P,r/m,mn)P=F(P/F,r/m,mn)一、一次支付的终值和现值的计算终值的计算（已知P，求F）某人借款10000元，复利10%，5年后连本

12、带息需归还多少？F=P（1+i）n=10000*(1+10%)5=16105.1现值的计算（已知F，求P）某人希望5年后有10000元，复利10%，现在他需要一次性存入多少？F=P（1+i）-n=10000*(1+10%)-5=6209二、等额支付公式与应用分析公式含义公式含义应用题例应用题例资金回收公式：项目初始资金回收公式：项目初始投入资金投入资金P P应在预定的期限应在预定的期限N N年内收回年内收回某厂技术革新计划向银行贷款某厂技术革新计划向银行贷款100万，年利率为万，年利率为10%，期限，期限5年，问每年应回收资金多少，才能年，问每年应回收资金多少，才能保证偿还这笔贷款？保证偿还这

13、笔贷款？A=P*（A/P，I，N）=100*0.2638=26.38资金存储公式资金存储公式(偿债基金公偿债基金公式式)：为在预定将来：为在预定将来N N年末年末偿还一笔借款偿还一笔借款F F，每年年末，每年年末存款存款A A，若年利率为，若年利率为I I，每，每年应存入多少年应存入多少某企业第五年末应向银行还款某企业第五年末应向银行还款200万，年利率为万，年利率为10%，问每年应存资金多少，才能保证偿还这笔，问每年应存资金多少，才能保证偿还这笔贷款？贷款？A=F*（A/F，I，N）=200*0.1638=32.76年金终值：每期末收入或年金终值：每期末收入或支出相等金额，按一定复支出相等金

14、额，按一定复利折算到利折算到N N期末的本利和期末的本利和某项工程某项工程4年中每年年末向银行借款年中每年年末向银行借款30万，年利万，年利率率10%。第四年末应偿还本利和多少？。第四年末应偿还本利和多少？F=A*（F/A，I，N）=30*4.641=139.23年金现值：每期期末收入年金现值：每期期末收入或支出相等金额或支出相等金额,按一定的按一定的折现率折算到期初折现率折算到期初(N=0)(N=0)时时的价值。的价值。某技术项目预计未来每年可增加收入某技术项目预计未来每年可增加收入20万。若万。若新增收入全部用于还款，年利率新增收入全部用于还款，年利率8%，该项目最，该项目最多可借款多少？

15、多可借款多少？P=A*（P/A，I，N）=20*3.992=79.854三、等额还本利息照付系列现金流量的计算公式：At=P1/n+P1i1-(t-1)/n)At ：第T年的还本付息额P1：还款起始年年初的借款金额i：还款期年利率P1/n：每年偿还的本金P1i1-(t-1)/n)：为第T年支付的利息每年支付的利息=年初借款余额*年利率例：某借款人借入50万元。期限10年，利率6%，采用此方式还款，第5年应还本付息多少？500000/10+500000*6%*（1-（5-1）/10）=68000元四、复利计算公式综合应用0nPF例：1Z101010-812AA影响等值的因素：金额的多少发生的时间

16、长短利率五、等值基本公式相互关系1Z101014 熟悉名义利率和有效利率的计算一、名义利率的计算名义利率是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率二、有效利率的计算有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率有效利率有效利率计息周期有效计息周期有效利率，即计息利率，即计息周期利率周期利率ii=r/m年有效利年有效利率，即年率，即年实际利率实际利率Ieff=i/p=(1+r/m)m-1有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样有效利率、名义利率与计息周期的关系：每年的计息周期每年的计息周期m m越多，年有效利率越多，年有效利率

17、i ieffeff与名义利率与名义利率r r的差距就越大。的差距就越大。在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同，不能简单地使用名义利率在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同，不能简单地使用名义利率来评价，必须换算成有效利率进行评价。来评价，必须换算成有效利率进行评价。现设年名义利率为现设年名义利率为10%，分别计算年、半年、季、月、日的年有效利率，分别计算年、半年、季、月、日的年有效利率年名义利年名义利率率(r)计息计息期期年计息次年计息次数数(m)计息期利率计息期利率（i=r/m）年有效利率年有效利率ieff=(1+r/m)m-110%年年110%/1=10%(1+10%)-1=10%半

18、年半年210%/2=5%(1+5%)2-1=10.25%季季410%/4=2.5%(1+2.5%)4-1=10.38%月月1210%/12=0.833%(1+0.833%)12-1=10.46%日日36510%/365=0.0274%(1+0.0274%)365-1=10.51%三、计息周期小于或等于资金收付周期时的等值计算方法：按收付周期实际利率计算和按计息周期利率计算例：现存款1000元，年利率10%，半年复利一次。5年后存款是多少(1)：Ieff=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%F=1000*(1+10.25%)2=1628.89(2)：F=1000(F/P,

19、5%,10)=1000(1+5%)10 =1628.89注意:对等额系列流量,只有计息周期与收付周期一致时才能按计息周期利率计算.否则只能用收付实际利率计算。例：每半年内存入1000元，年利率8%，每季计息一次。5年后为多少012345年利率8%，每季复利一次F=？计息期利率：8%/4=2%半年期实际利率(1+2%)2-1=4.04%F=1000(F/A,4.04%,10)=120281Z101020 1Z101020 建设项目财务评价建设项目财务评价1Z101021 1Z101021 掌握财务评价的内容掌握财务评价的内容一、建设项目财务评价的基本内容一、建设项目财务评价的基本内容财务评价融资

20、前分析融资后分析根据决策需要财务评价内容分析基础分析依据计算内容分析项目财务效益费用估算现行财政、税收政策；现行市场价格投资费用产品成本销售收入税金盈利能力偿债能力财务生存能力核心：财务生存能力财务评价方法基本方法：确定性评价与不确定性评价具体分类标志方法内容性质定量分析定量：资产价值、资本成本、销售与成本等一切费用和效益原则：定量与定性相结合定性分析是否考虑时间因素静态分析静态不考虑时间因素。原则：动、静结合，动态为主动态分析是否考虑融资融资前分析项目建议书阶段：可只进行融资前分析。在此基础上再进行融资后分析。动态融资历后分析包括：项目资本金现金流量和投资各方现金流量融资后分析评价的时间事前

21、分析在投资决策前进行事后分析项目的后评估，在达产后进行事中分析建设过程中进行三财务评价的程序熟悉建设项目的基本情况收集、整理和计算有关技术经济基础数据资料与参数根据基础财务数据资料编制各基本财务报表财务评价目的、意义、要求、建设条件和环境投入与产出物的价格、费率、税率、汇率、计算期、生产负荷、基准收益率分年度投资额和总投资（包括流动资金需要量）项目资金来源方式、数额、利率、偿还时间分年还本付息生产期间的分年产品成本生产期间分年销售收入，税金和利润融资前的盈利能力第一步可行后的投资决策四、财务评价方案财务评价方案独立方案互斥方案本质是做与不做的选择相对经济效果检验五、项目计算期项目计算期建设期运

22、营期投产期达产期1Z101022掌握财务评价指标体系的构成1Z101023 1Z101023 掌握影响基准收益率的因素掌握影响基准收益率的因素一、概念一、概念基准收益率是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、基准收益率是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。可接受的投资方案最低标准的收益水平。二、测定二、测定规定：规定：ic i1=max单位资金成本，单位投资机会成本单位资金成本，单位投资机会成本应考虑因素应考虑因素基准收益率投资风险通货膨胀资金成本机会成本1Z101023 1Z101023 掌握影响基准收益率的因素掌握影响基准收益率的因素调整：有以下1

23、4项目风险（P26）时，可提高其值。方法：资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法、德尔菲专家调查法。项目动态评价的相关指标评价指标评价指标定义定义判断标准判断标准掌握财务净现值计算掌握财务净现值计算FNPVFNPV1Z1010241Z101024用一个预定的基准收益率用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）（或设定的折现率）i ic c，分别将整个计算期内各年分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时现到投资方案开始实施时的现值之和的现值之和当当FNPV0FNPV0时，说明时，说明方案经济上可行；当方案经济上可行；当FNPVFNPV

24、 0 0时说明方案不时说明方案不可行。可行。掌握财务内部收益率计算掌握财务内部收益率计算FIRRFIRR1Z1010251Z101025使投资方案在计算期内各使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计年净现金流量的现值累计等于零时的折现率等于零时的折现率与基准收益率进行比与基准收益率进行比较，当较，当FIRRiFIRRic c时，时，说明方案经济上可以说明方案经济上可以接受；当接受；当FNPVFNPV i ic c时时说明方案不能接受说明方案不能接受掌握财务净现值率计算掌握财务净现值率计算FNPVRFNPVR1Z1010261Z101026单位投资现值所能带来的单位投资现值所能带来的财务净现

25、值，是项目财务财务净现值，是项目财务净现值与项目总投资现值净现值与项目总投资现值之比。是考察项目单位投之比。是考察项目单位投资盈利能力的一个指标。资盈利能力的一个指标。对独立方案，应使对独立方案，应使FNPVR0FNPVR0，方案可以，方案可以接受；对多方案评价，接受；对多方案评价，凡凡FNPVRFNPVR 0 0的方案先的方案先行淘汰。行淘汰。动态评价指标的计算某项目的财务现金流量如下图所示。设ic=8%，计算：FNPV；FIRR；FNPVR1234567420047001500250025002500250001Z101027掌握投资收益率指标的计算指标指标计算公式计算公式概念概念判断标准

26、判断标准投资收投资收益率益率R=A/I*100%A：年净收益或年平均净收年净收益或年平均净收益益I：投资总额投资总额衡量投资方案获利水平的评价指衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产标，它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率，收益总额与方案投资总额的比率，表明单位投资每年所创造的年净表明单位投资每年所创造的年净收益额。收益额。RRc考虑接受方案考虑接受方案RRc方案不可行方案不可行总投资总投资收益率收益率ROIROI=EBIT/TI*100%EBIT:息税前利润息税前利润TI:项目总投资项目总投资衡量整个投

27、资方案的获利能力，衡量整个投资方案的获利能力，要求项目的总投资收益率应大要求项目的总投资收益率应大于行业的平均投资收益率。于行业的平均投资收益率。对对于建设工程方案，若总投资利润于建设工程方案，若总投资利润率大于同期银行利率，适度举债率大于同期银行利率，适度举债是有利的。是有利的。指标经济意义明确，直观，计算指标经济意义明确，直观，计算简单，但没有考虑投资收益的时简单，但没有考虑投资收益的时间价值。间价值。项目资项目资本金净本金净利润率利润率ROEROE=NP/EC*100%NP：净利润：净利润EC：项目资本金：项目资本金投资收益率的计算某项目建设期为某项目建设期为3年，年一年投入年，年一年投

28、入1000万，第二年投入万，第二年投入800万，第万，第三年投入三年投入1000万（全部为银行贷款，利率万（全部为银行贷款，利率10%）。项目寿命期为）。项目寿命期为20年。从生产期第三年开始达到设计能力。正常生产年份产量为年。从生产期第三年开始达到设计能力。正常生产年份产量为1000吨，总成本费用吨，总成本费用1500万。销售税金为销售收入的万。销售税金为销售收入的10%，产品销，产品销售单价为售单价为25000元。流动资金为元。流动资金为500万（银行贷款）。万（银行贷款）。项目总投资项目总投资=1000+800+1000*（1+10%）+500=3400正常年份利润正常年份利润=年销售收

29、入年销售收入-年总成本费用年总成本费用-年销售税金年销售税金 =2500-1500-2500*10%=750投资利润率投资利润率=750/3400*100%=22.06%例例1Z101027（P32）某项目建设投资为5000万元，建设期借款的利息为350万元，净营运（流动）资金400万元，项目投产期达到设计生产能力的正常年份的税后利润为1000万元，折旧与摊消费为600万元，借款本金的偿还300万元，该项目的投资收益率为：投资收益率指标指标计算公式计算公式概念概念判断标准判断标准静态静态投资投资回收回收期期Pt(CI-CO)t=0(CI-CO)t：第第T年的净现金流量年的净现金流量静态投资回收

30、期是不考虑静态投资回收期是不考虑资金的时间价值的条件下，资金的时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总以方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。动资金）所需要的时间。自建设开始年计算。自建设开始年计算。PtPc方案不可行方案不可行Pt Pc考虑接受方案考虑接受方案Pt Pc方案不可行方案不可行Pt Pc考虑接受方案考虑接受方案在实际应用中，动态投在实际应用中，动态投资回收期由于与其他盈资回收期由于与其他盈利指标相近，若给出的利指标相近，若给出的利率恰好等于财务内部利率恰好等于财务内部收益率时，此时的动态收益率时，此时的动态投资回收期就等于项目投资回

31、收期就等于项目寿命周期。寿命周期。动态动态投资投资回收回收期期Pt(CI-CO)t(1+ic)-t=0ic：基准收益率基准收益率是将投资项目各年的是将投资项目各年的净现金流量按基准收净现金流量按基准收益率折成现值之后，益率折成现值之后，再来推算投资回收期。再来推算投资回收期。动态投资回收期就是动态投资回收期就是累计现值等于零时的累计现值等于零时的年份。年份。1Z1010281Z101028掌握投资回收期指标的计算掌握投资回收期指标的计算1、某建设项目估计总投资2800万，项目建成后各年净收益为320万。投资回收期（静态）=2800/320 =8.75年2、某项目财务现金流量如下表：计算期计算期

32、0123456781.现金流入现金流入800120012001200120012002.现金流出现金流出6009005007007007007007003.净现金流量净现金流量3=1-2-600-9003005005005005005004.累计净现金流量累计净现金流量4=上期上期4+本期本期3-600-1500-1200-700-2003008001300投资回收期投资回收期(静态静态)=(6-1)+|-200|/500=5.4年年1Z101029掌握偿债能力指标的计算一、偿债资金的来源可用于偿债的资金：利润；固定资产折旧；无形资产及其他资产摊销费；其他可用于还款的资金。二、还款方式及还款顺

33、序国外借款等额还本付息等额还本、利息照付国内借款先贷先还后贷后还利息高的先还利息低的后还三、偿债能力指标指标指标概念概念计算方法计算方法评价标准评价标准应用范围应用范围借款借款偿还偿还期期Pd根据国家财税规定根据国家财税规定及投资项目具体财及投资项目具体财务条件，以可作为务条件，以可作为偿还贷款的项目收偿还贷款的项目收益来偿还项目投资益来偿还项目投资借款本息所需的时借款本息所需的时间。间。Id=(Rp+D+Ro-Rr)tId：借款本息和；：借款本息和；Rp：第：第T年年可用于还款的利润；可用于还款的利润；D：第：第T年可用于还款的折旧和摊销；年可用于还款的折旧和摊销；Ro：第：第T年可用于还款

34、的其他年可用于还款的其他收益；收益；Rr：第：第T年企业留利年企业留利借款偿还期满借款偿还期满足贷款机构的足贷款机构的要求期限，认要求期限，认为有偿还能力为有偿还能力借款偿还期借款偿还期只适用于那只适用于那些不预先给些不预先给定借款偿还定借款偿还期限，且按期限，且按最大偿还能最大偿还能力计算还本力计算还本付息的项目；付息的项目；不适用于那不适用于那些预先给定些预先给定借款偿还期借款偿还期的项目。的项目。*可作为偿还可作为偿还贷款的项目贷款的项目收益包括：收益包括：利润、折旧、利润、折旧、摊销及其他摊销及其他收益收益利息利息备付备付率率ICR项目在借款偿还期项目在借款偿还期内各年用于支付利内各年

35、用于支付利息的税息前利润与息的税息前利润与当期应付利息费用当期应付利息费用的比值。的比值。息税前利润息税前利润EBIT当期应付利息费用当期应付利息费用PI对于正常项目，对于正常项目，利息备付率大于利息备付率大于2，低于，低于1时表示时表示偿债风险大偿债风险大偿债偿债备付备付率率DSCR项目在借款偿还期项目在借款偿还期内，各年可用于还内，各年可用于还本付息的资金与当本付息的资金与当期应还本付息金额期应还本付息金额的比值。的比值。可用于还本付息的资金可用于还本付息的资金当期应还本付息的金额当期应还本付息的金额正常情况下应当正常情况下应当大于大于1，越高越，越高越好，小于好，小于1时，时，表示当年资

36、金来表示当年资金来源不足以偿付当源不足以偿付当期债务。期债务。EBITDA-TaxPD某项目第六年的利润总额为1354万元，进入总成本费用的建设投资欠款利息为370万元，净营运资金（流动资金）借款利息为249万元。求项目第六年的利息备付率第六年的利息备付率1Z101030 1Z101030 建设项目不确定性分析建设项目不确定性分析1Z1010311Z101031掌握不确定性分析的内容掌握不确定性分析的内容一、不确定产生的原因一、不确定产生的原因项目项目经济评价经济评价计算参数计算参数未来经济形势的变化，如通货膨胀等无法以定量来表示的定性因素影响所依据的基本参数的不足或统计偏差其他外部影响因素方

37、法的局限性，假设的不准确性技术进步。如生产工艺或技术的发展与变化二、不确定性分析内容二、不确定性分析内容项目经济评价计算参数项目经济评价计算参数产量投资价格收益成本利率汇率建设期限经济寿命项目经济评价项目经济评价方案经济效果的方案经济效果的“实际实际”值值参数的不确定性参数的不确定性项目可能承受不确定性风险及其承受能力项目可能承受不确定性风险及其承受能力偏离程度偏离程度三、不确定性分析的方法三、不确定性分析的方法常用的不确定性分析方法盈亏平衡分析法敏感性分析财务评价国民经济评价1Z101032掌握盈亏平衡分析方法盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产盈亏平衡分析是在一定市

38、场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润之间的相互关系的分析，判断企业对市场需求变品产量、成本、利润之间的相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，也称为量本利分析。化适应能力的一种不确定性分析方法，也称为量本利分析。B=PQ-CVQ-CF-T*Q单位产品变动成本利润固定总成本产销量单位产品售价单位产品销售税金及附加假定单位产品的变动成本不变假定产品单位售价在一定时期内不变产品的产出量等于销售量利润B可变总成本C固定总成本CF总成本曲线销售收入盈利区亏损区盈亏平衡点产量盈亏平衡点产量Q0设计生产能力设计生产能力Q1产销量（工程量）表示盈亏平衡分析的方

39、法当企业在小于当企业在小于Q0的产销量下组织生产，则项目亏损；的产销量下组织生产，则项目亏损；在大于在大于Q0的产销量下组织生产，则项目盈利。显然，的产销量下组织生产，则项目盈利。显然，产销量产销量Q0是盈亏平衡点（是盈亏平衡点（BEP）的一个重要表达。当利）的一个重要表达。当利润润=0时，则可导出：时，则可导出：BEP（Q）=年固定成本年固定成本单位产品销售价格单位产品销售价格-单位可变成本单位可变成本-单位产品销售税金及附加单位产品销售税金及附加 某建设项目年设计生产能力为某建设项目年设计生产能力为10万台，年固定成本为万台，年固定成本为1200万元，产品单台销售价格为万元，产品单台销售价

40、格为900元，单台产品可变元，单台产品可变成本为成本为560元，单台产品销售税金为元，单台产品销售税金为120元。元。BEP（Q）=12000000/（900-560-120）=54545台台生产能力利用率盈亏平衡分析的方法一般表达式：BEP（%）=BEP（Q）/Qd*100%例：某构件公司设计年产销量3万件，每件售价300元，单位产品可变成本120元，单位产品税金及附加40元，年固定成本280万元。1.盈亏平衡产量=2800000/（300-120-40）=20000件2.达产后的盈利=300*3-120*3-280-40*3=140万3.年利润达100万时的产量 =（1000000+280

41、0000）/（300-120-40）=27143件1Z1010331Z101033熟悉敏感性分析熟悉敏感性分析一、敏感性分析的内容一、敏感性分析的内容投资项目评价中的敏感性分析，就是在确定性分析的基础投资项目评价中的敏感性分析，就是在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素变化对项上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素变化对项目评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对目评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。敏感性分析单因素敏感性分析多因素敏感性分析假定各个不确定因素之间相互

42、独立，每次只考察一个因素，其他因素保持不变，以分析这个因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度假设两个或以上相互独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度二、单因素敏感性分析的步骤二、单因素敏感性分析的步骤1 1 、确定分析指标、确定分析指标主要分析方案状态和参数变化对方案的投资回收速度的影响主要分析方案状态和参数变化对方案的投资回收速度的影响主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响投资回收期投资回收期财务净现值财务净现值财务内部收益率

43、财务内部收益率在机会研究阶段分析指标的确定在机会研究阶段分析指标的确定机会研究阶段主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和机会。各种经济数据不完整，可信度低，深度要求不高静态指标投资收益率投资回收期初步可行性研究阶段分析指标的确定初步可行性研究阶段分析指标的确定初步可初步可行性研究行性研究阶段阶段动态评价指标静态评价指标财务净现值FIRR投资回收期2、选择需要分析的不确定因素、选择需要分析的不确定因素基本原则影响因素1 1、预计这些因素在其可能、预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指变动的范围内对经济评价指标的影响较大标的影响较大项目投资项目投资项目寿命年限项目寿命年限 成本，特别是变动

44、成本成本，特别是变动成本产品价格产品价格产销量产销量项目建设年限、投产期限和项目建设年限、投产期限和产出水平及达产期限产出水平及达产期限汇率、基准折现率汇率、基准折现率2 2、对在确定性分析中采用、对在确定性分析中采用该因素的数据的准确性把握该因素的数据的准确性把握不大不大3 3 、分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能、分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。带来的增减变化情况。选定的不确定因素设定不确定因素的变化幅度计算不确定性因素每次变动对经济评价指标影响程度将因素变动及相应指标变动结果用表或图的形式表示出来某一不确定因素变动，其他因素固定不变按照一

45、定幅度变化改变其值，如5%、10%4、确定敏感性因素判断标准：敏感度系数，临界点表示方法：列表法，敏感分析图法敏感度系数表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度：SAF=（A/A）/（F/F）SAF大于0，表示评价指标与不确定性因素同向变化；SAF小于0表示反方向变化 SAF 越大表示评价指标A对于不确定因素F越敏感。临界点是指当某一不确定因素变化导致财务内部收益率与基准收益率正好相等时的值。可用临界百分比和临界值表示。5、选择方案1Z101040财务现金流量表的分类与构成要素1Z101041掌握财务现金流量表的分类现金流量表由现金流入现金流出和净现金流量构成现金流量表由现金流入现金流出和净现金

46、流量构成,其具其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同 财务现金流量表财务现金流量表 现金流量表现金流量表 国民经济评价现金流量表国民经济评价现金流量表项目投资现金流量表项目投资现金流量表新设项目法人新设项目法人项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表项目项目投资各方现金流量表投资各方现金流量表 项目增量财务现金流量表项目增量财务现金流量表 既有项目法人项目既有项目法人项目 资本金增量财务现金流量表资本金增量财务现金流量表 财务计划现金流量表财务计划现金流量表各种财务现金流量表的比较名称名称评价角度评价角度评价指标评价指标评价目的

47、评价目的项目投资现项目投资现金流量表金流量表以项目为独立系统以项目为独立系统,以总投资为以总投资为计算基础，反映项目整个计算期计算基础，反映项目整个计算期内的现金流入量和流出量。内的现金流入量和流出量。项目财务净现值项目财务净现值财务内部收益率财务内部收益率投资回收期投资回收期考察项目的盈利能力，考察项目的盈利能力，为各个方案进行比较为各个方案进行比较的基础。的基础。项目资本金项目资本金现金流量表现金流量表以项目法人（或投资者整体）角以项目法人（或投资者整体）角度出发，以项目度出发，以项目资本金资本金为计算基为计算基础，将借款本金偿还和利息支出础，将借款本金偿还和利息支出作为现金流出。作为现金

48、流出。资本金内部收益率资本金内部收益率反映投资者权益投资反映投资者权益投资的获利能力的获利能力投资各方现投资各方现金流量表金流量表分别从各个投资者角度出发，以分别从各个投资者角度出发，以投资者的投资者的出资额出资额为计算基础。为计算基础。投资各方收益率投资各方收益率财务计划现财务计划现金流量表金流量表反映项目计算期各年的投资、融资及经营的现金流量，用于计算累计盈余资金，反映项目计算期各年的投资、融资及经营的现金流量，用于计算累计盈余资金，分析财务生存能力分析财务生存能力1Z101042掌握财务现金流量表的构成要素构成要素营业收入投资经营成本税金营业收入补贴收入营业收入=销售量*单价销售量分开投

49、产期和达产期单价一般为出厂价=目标市场价-运杂费建设投资建设期利息流动资金项目资本金总成本经营成本从销售收入中扣除的税金计入总成本费用的进口材料的相关税金计入建设投资的相关税从利润中扣除的所得税维持运营投资投资借款的处理总成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+折旧费+摊销费+财务费用（利息）+其他费用经营成本是从投资方案本身考虑的，在一定期间（通常为一年）经营成本是从投资方案本身考虑的，在一定期间（通常为一年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出经营成本经营成本=总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-维护费维护费-摊

50、销费摊销费-利息支出利息支出项目财务项目财务现金流量表现金流量表不考虑资金来源不考虑资金来源资本金现金流量表资本金现金流量表将利息费用单列将利息费用单列不考虑贷款利息不考虑贷款利息借贷资金借贷资金贷款利息贷款利息代价代价经营成本经营成本=外购原材料、燃料及动力外购原材料、燃料及动力+工资及福利工资及福利+修理费修理费+其他费用其他费用1Z101050基本建设前期工作内容1Z101051掌握建设项目周期建设项目周期：从投资意向开始到投资终结的全过程。建设项目周期一般包括三个方面内容：1.客观上包括的工作内容、次序和类型2.阶段划分3.各阶段、各项工作间的联系一、建设项目周期的阶段划分及工作内容阶