大学课件《经济学原理》10.ppt.ppt

1、第十篇第十篇 长期中的货币与物价长期中的货币与物价本篇主要内容：本篇主要内容：第第2929章章 货币制度货币制度 第第30 30 章章 货币增长与通货膨胀货币增长与通货膨胀 第29章 货币制度 学习目标学习目标 1 1、哪些资产可以看作哪些资产可以看作“货币货币”？货币有什么？货币有什么作用？有什么类型？作用？有什么类型？2 2 、什么是美联储？什么是美联储？3 3、银行在货币制度中扮演什么样角色？银行银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何如何“创造货币创造货币”？4 4、美联储如何控制货币供给？美联储如何控制货币供给？货币的含义货币的含义 如果一个人拥有巨额财富，我们通常如果一个人拥有巨额

2、财富，我们通常说他很有钱，但货币（说他很有钱，但货币（moneymoney）与一般所理）与一般所理解的财富意义并不相同，经济学家所说的解的财富意义并不相同，经济学家所说的货货币指币指经济中人们用于向其他人购买物品与劳经济中人们用于向其他人购买物品与劳务的一组资产务的一组资产，它通常仅指现金或能够行使它通常仅指现金或能够行使现金交易功能的有限几种形式。现金交易功能的有限几种形式。商品商品货币货币商品商品 W G W货币的三种职能货币的三种职能交换媒介交换媒介：买者在购买物品与劳务时给予卖买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西者的东西计价单位计价单位：人们用来表示价格和记录债务的标准人们用来表示价格

3、和记录债务的标准 价值储藏手段价值储藏手段：人们可以用来把现在的购买人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的东西力转变为未来的购买力的东西流动性（流动性（liquidityliquidity）：一种资产转化为交易媒）：一种资产转化为交易媒介并不招致损失的难易和快慢程度介并不招致损失的难易和快慢程度两种类型的货币两种类型的货币商品货币：商品货币：以有内在价值的商品为形式的以有内在价值的商品为形式的货币货币例如：金币，战俘营中的香烟例如：金币，战俘营中的香烟法定货币：法定货币：没有内在价值、由政府法令确没有内在价值、由政府法令确定作为通货使用的货币定作为通货使用的货币例如：美元例如：美元美国

4、经济中的货币美国经济中的货币货币供给（或货币存量）货币供给（或货币存量）：经济中流通的货：经济中流通的货币量币量。什么样的资产看作货币供给？什么样的资产看作货币供给？两种：两种：通货通货：公众手中持有的纸币钞票和铸币：公众手中持有的纸币钞票和铸币；活期存款活期存款：储户可以通过开支票而随时：储户可以通过开支票而随时支取的银行账户余额支取的银行账户余额。9美国经济中的货币美国经济中的货币10亿美元亿美元 现金($759)活期存款 旅行支票 其他支票存款($605)M1中的每一种($1364)储蓄存款小额定期存款 货币市场 共同基金几种不重要的项目($6083)0M1$1364M2$7447美国经

5、济中货币存量的衡量指标美国经济中货币存量的衡量指标 M1 M1：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款M1=1.4M1=1.4万亿美元万亿美元 (2008(2008年年6 6月月)M2 M2（准货币，广义货币）：（准货币，广义货币）：M1M1中的每一项加上中的每一项加上储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金和储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金和短期债券短期债券M2=7.7 M2=7.7 万亿美元万亿美元 (2008(2008年年6 6月月)就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们

6、在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，M1M1M1M1与与与与M2 M2 M2 M2 之间的区别并不重要之间的区别并不重要之间的区别并不重要之间的区别并不重要中国货币供应量指标中国货币供应量指标M0M0：流通中的现金；：流通中的现金；M1M1：M0+M0+企业活期存款企业活期存款+机关团体部队存机关团体部队存款款+农村存款农村存款+个人持有的信用卡类存款；个人持有的信用卡类存款；M2M2：M1+M1+城乡居民储蓄存款城乡居民储蓄存款+企业存款中企业存款中具有定期性质的存款具有定期性质的存款+外币存款外币存款+信托类存款；信托类存款；M3M3：M2+M2+金融债券金融债券+

7、商业票据商业票据+大额可转大额可转让存单等。让存单等。M4M4：M4=M3+M4=M3+其它短期流动资产。其它短期流动资产。美国联邦储备体系的结构美联储体系由以下部分组成：美联储体系由以下部分组成：理事会（有理事会（有7 7名成员）位于华盛顿名成员）位于华盛顿1212个地区联邦储备银行个地区联邦储备银行,分布在全国分布在全国联邦公开市场委员会（联邦公开市场委员会（FOMCFOMC）包括理事会成员和地区银行总裁包括理事会成员和地区银行总裁 中的一部分组成。中的一部分组成。联邦公开市场委员会联邦公开市场委员会决定货币政策决定货币政策本本伯南克伯南克联邦公开市场委联邦公开市场委员会主席，员会主席，2

8、0062006年年2 2月月 至至今今The Federal Reserve SystemThe Federal Reserve System美联储的三个主要职能美联储的三个主要职能 管理银行，以保证他们遵守旨在促进安管理银行，以保证他们遵守旨在促进安全和稳健的银行业务的联邦法律。全和稳健的银行业务的联邦法律。作为银行的银行，向银行发放贷款并作作为银行的银行，向银行发放贷款并作为最终的贷款人。为最终的贷款人。通过控制货币供给以实施货币政策。通过控制货币供给以实施货币政策。美联储的公开市场活动美联储的公开市场活动 通过通过FOMCFOMC的决策，美联储有权增加或减的决策，美联储有权增加或减少经济

9、中的货币数量。少经济中的货币数量。美联储改变货币供给的主要工具是美联储改变货币供给的主要工具是公开市公开市场操作（场操作（Open-market operationsOpen-market operations）买卖买卖政府债券。政府债券。银行与货币供给 银行可以影响经济中活期储蓄的数量和银行可以影响经济中活期储蓄的数量和货币供给。货币供给。准备金是银行吸收但没有贷出的存款准备金是银行吸收但没有贷出的存款。如果银行以全额准备金持有所有存款，如果银行以全额准备金持有所有存款，银行就不影响货币供给。银行就不影响货币供给。在一个部分准备金的银行体系里，银行在一个部分准备金的银行体系里，银行只保留部分

10、的存款货币作为准备金而将余下只保留部分的存款货币作为准备金而将余下的贷出。的贷出。银行准备金银行准备金 美联储规定美联储规定法定准备金法定准备金：银行必须持有的：银行必须持有的准备金量的最低水平准备金量的最低水平 银行可以持有高于法定最低量的准备金，银行可以持有高于法定最低量的准备金，超额准备金超额准备金 准备金率，准备金率，R R=银行作为准备金持有的存款比例银行作为准备金持有的存款比例=准备金占所有存款的比例准备金占所有存款的比例货币创造货币创造Money CreationMoney Creation 当银行从其准备金中发放贷款时，货币供给增加了。当银行从其准备金中发放贷款时，货币供给增加

11、了。货币供给受到银行的存款和贷款数量的影响。货币供给受到银行的存款和贷款数量的影响。放入银行的存款同时作为资产和负债记录。放入银行的存款同时作为资产和负债记录。存款总额当中银行必须留作准备金的比例被称为准备存款总额当中银行必须留作准备金的比例被称为准备金率金率(Reserve Ratio,R)(Reserve Ratio,R)。贷款成为银行的资产。贷款成为银行的资产。银行银行T T型账户型账户第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$10贷款$90 存款$100银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金本例中，注意本例中，注意 R R=$10/$10

12、0=10%=$10/$100=10%银行与货币供给：一个例子银行与货币供给：一个例子 如果流通的通货是如果流通的通货是100100美元美元,为决定银行对为决定银行对货币供给的影响，我们计算三种不同情形的货币供给的影响，我们计算三种不同情形的货币供给：货币供给：1.1.没有银行体系没有银行体系2.2.100%100%准备金银行制度：银行将所有存款都准备金银行制度：银行将所有存款都作为准备金，没有贷款作为准备金，没有贷款 3.3.部分准备金银行制度部分准备金银行制度情形情形 1:1:没有银行体系没有银行体系 人们持有人们持有$100$100通货通货 货币供给货币供给=$100 =$100 情形情形

13、 2 2：100%100%准备金银行制度准备金银行制度 人们在第一国民银行存款人们在第一国民银行存款$100$100，第一国民第一国民银行将所有存款作为准备金银行将所有存款作为准备金第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$100贷款$0存款$100货币供给货币供给 =通货通货 +存款存款 =$0+$100=$0+$100=$100$100 在在100%100%准备金银行制度下准备金银行制度下 ，银行不影响货，银行不影响货币供给的规模币供给的规模情形情形 3 3：部分准备金银行制度：部分准备金银行制度货币供给货币供给 =$190(!)=$190(!)储户有存款储户有存款$100$100，

14、借贷者有，借贷者有$90$90通货通货第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$100贷款$0存款$100 如果如果R R=10%=10%，第一国民银行将，第一国民银行将10%10%的存的存款作为准备金，其余的作为贷款款作为准备金，其余的作为贷款1090货币供给怎么会突然增加？货币供给怎么会突然增加？当银行发放贷款，他们创造了货币当银行发放贷款，他们创造了货币借贷者得到借贷者得到$90$90 通货（资产）通货（资产）$90$90 新债（负债）新债（负债）部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富 如果第二国民银行的如果第二国民银行的R R=10%=1

15、0%，它会把，它会把10%10%的存款作为准备金，其余的作为贷款的存款作为准备金，其余的作为贷款第二国民银行第二国民银行资产资产负债负债准备金$90贷款$0存款$90如果借贷者在第二国民银行存款如果借贷者在第二国民银行存款9090美元美元第二国民银行的第二国民银行的T T型账户：型账户：981 如果第三国民银行的如果第三国民银行的R R=10%=10%，它会把，它会把10%10%的存款作为准备金，其余的作为贷款的存款作为准备金，其余的作为贷款第三国民银行第三国民银行资产资产负债负债准备金$81贷款$0存款$81借贷者在第三国民银行存款借贷者在第三国民银行存款8181美元美元第三国民银行的第三国

16、民银行的T T型账户：型账户：$8.10$72.90这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币初始存款初始存款 =第一国民银行贷款第一国民银行贷款=第二国民银行贷款第二国民银行贷款 =第三国民银行贷款第三国民银行贷款 =.$100.00100.00$90.0090.00$81.0081.00$72.9072.90.货币供给总量货币供给总量=$1000.001000.00在这个例子中，在这个例子中，100100美元的准备美元的准备金产生了金产生了10001000美美元货币元货币货币乘数货币乘数货币乘数货币乘数：银行体系用：银行体系用1 1美元准备金所产生的货

17、币量美元准备金所产生的货币量 货币乘数是准备金率的倒数货币乘数是准备金率的倒数Money Multiplier=1/R 在我们的例子中，在我们的例子中，R R=10%=10%货币乘数货币乘数 =1/=1/R R=10=10 100100美元的准备金产生了美元的准备金产生了10001000美元的货币美元的货币准备金率越高，每个存款银行贷出的款越少，货币准备金率越高，每个存款银行贷出的款越少，货币乘数越小。乘数越小。美联储控制货币的三种工具1 1、公开市场操作：美联储买卖美国政府债券公开市场操作：美联储买卖美国政府债券当当FedFed购买政府债券时，购买政府债券时，增加新美元增加新美元，这些新增的

18、这些新增的美元存入在银行，增加准备金美元存入在银行，增加准备金。银行用新增的美元银行用新增的美元来放贷，增加货币供给来放贷，增加货币供给 。当当FedFed卖出政府债券时，货币供给减少。卖出政府债券时，货币供给减少。2 2、法定准备金：影响银行通过放贷创造的货币量法定准备金：影响银行通过放贷创造的货币量 为增加货币供给为增加货币供给，美联储减少法定准备金，美联储减少法定准备金银行用每一美元准备金可以发放更多的贷款，增加银行用每一美元准备金可以发放更多的贷款，增加货币乘数与货币供给货币乘数与货币供给为减少货币供给为减少货币供给，美联储增加法定准备金，这过程，美联储增加法定准备金，这过程正好与增加

19、货币供给相反正好与增加货币供给相反 美联储很少采用改变法定准备金来控制货币供给：美联储很少采用改变法定准备金来控制货币供给：频繁改变会干扰银行业务频繁改变会干扰银行业务3 3、贴现率：美联储向银行发放贷款的利率贴现率：美联储向银行发放贷款的利率当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，银行就要向美联储借款银行就要向美联储借款为增加货币供给为增加货币供给，美联储可以降低贴现率，鼓励银行美联储借入更多的美联储可以降低贴现率，鼓励银行美联储借入更多的准备金，银行可以发放更多的贷款，增加货币供给准备金，银行可以发放更多的贷款，增加货币供给为减少货币供给

20、为减少货币供给，美联储可以提高贴现率，美联储可以提高贴现率 如果没有危机，美联储很少用贴现贷款如果没有危机，美联储很少用贴现贷款美联储是美联储是“最后贷款人最后贷款人”联邦基金利率联邦基金利率 银行发现自己的准备金不足银行发现自己的准备金不足,可以向有超额准可以向有超额准备金的银行贷款。备金的银行贷款。银行向另一家银行进行隔夜贷款时的利率称为银行向另一家银行进行隔夜贷款时的利率称为联邦基金利率。联邦基金利率。联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金利率。邦基金利率。许多利率之间是高度关联的许多利率之间是高度关联的,因此联邦基金利因此联邦基金利率的改

21、变会导致其它利率的改变率的改变会导致其它利率的改变,并对经济产生重并对经济产生重大影响。大影响。控制货币供给存在的问题控制货币供给存在的问题 如果家庭以通货形式持有更多的货币，那么银如果家庭以通货形式持有更多的货币，那么银行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少。行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少。如果银行持有超额准备金，银行放贷减少，货如果银行持有超额准备金，银行放贷减少，货币供给也会减少。币供给也会减少。然而，美联储可以掌握家庭或银行行为的变动，然而，美联储可以掌握家庭或银行行为的变动，并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给。并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给。银行挤

22、兑与货币供给银行挤兑与货币供给 银行挤兑：银行挤兑：当储户怀疑银行可能要破产时，当储户怀疑银行可能要破产时，它们会它们会“挤挤”到银行提取自己的存款，持有更多到银行提取自己的存款，持有更多的通货和更少的存款。的通货和更少的存款。在部分准备金银行制度下，银行没有足够的在部分准备金银行制度下，银行没有足够的准备金来满足所有储户的提款要求，所以银行不准备金来满足所有储户的提款要求，所以银行不得不被迫关门。得不被迫关门。这样，银行会可以发放更少的贷款，保留更这样，银行会可以发放更少的贷款，保留更多的准备金以满足储户的提款要求。多的准备金以满足储户的提款要求。这些事件提高了准备金率，使货币创造过程这些事

23、件提高了准备金率，使货币创造过程逆转，并减少货币供给。逆转，并减少货币供给。总结总结货币包括通货和其他各种类型的银行存款货币包括通货和其他各种类型的银行存款美联储是美国的中央银行，负责管理美国的美联储是美国的中央银行，负责管理美国的货币制度货币制度美联储主要通过公开市场操作来控制货币供美联储主要通过公开市场操作来控制货币供给：购买政府债券增加货币供给，出售政府给：购买政府债券增加货币供给，出售政府债券减少货币供给债券减少货币供给在部分准备金银行制度下，银行发放贷款时在部分准备金银行制度下，银行发放贷款时创造货币。银行准备金对货币供给具有乘数创造货币。银行准备金对货币供给具有乘数效应效应第第30

24、 30 章章 货币增长与通货膨胀货币增长与通货膨胀学习目标学习目标1 1、货币供给如何影响通货膨胀和名义利率？货币供给如何影响通货膨胀和名义利率？2 2、货币供给影响真实货币供给影响真实GDPGDP或真实利率这样的或真实利率这样的真实变量吗？真实变量吗？3 3、通货膨胀与税收有多像？通货膨胀与税收有多像？4 4、什么是通货膨胀的成本？它们有多严重？什么是通货膨胀的成本？它们有多严重？本章介绍货币数量论来解释第一章中的经济本章介绍货币数量论来解释第一章中的经济学十大原理之一：学十大原理之一：当政府发行了过多货币时，物价上升当政府发行了过多货币时，物价上升 许多经济学家认为许多经济学家认为货币数量

25、论货币数量论能较好地解释能较好地解释通货膨胀的长期行为通货膨胀的长期行为30.1 古典通货膨胀理论 物价水平与货币价值反方向变动，物价越高物价水平与货币价值反方向变动，物价越高就是货币价值越低。就是货币价值越低。P P=物价水平（如物价水平（如 CPI CPI或或GDPGDP平减指数）平减指数）P P 是用货币衡量的一篮子物品的价格是用货币衡量的一篮子物品的价格 1/1/P P 是用物品衡量的是用物品衡量的1 1美元的货币价值美元的货币价值例如：篮子含例如：篮子含1 1个糖果个糖果 ，如果如果P P=$2=$2，1 1美元的价美元的价值等于值等于 1/2 1/2 的糖果的糖果。通货膨胀使物价总

26、水平上升，并减少货币价值通货膨胀使物价总水平上升，并减少货币价值 货币价值1/P 物价水平P货币量111.3324随着货币价值随着货币价值的增加，物价的增加，物价水平下降水平下降货币数量论货币数量论 由由1818世纪的哲学家大卫世纪的哲学家大卫休谟和一些古典经休谟和一些古典经济学家提出，近倡导这种理论的是诺贝尔经济学济学家提出，近倡导这种理论的是诺贝尔经济学奖奖获得者米尔顿奖奖获得者米尔顿弗里德曼。弗里德曼。认为货币数量决定货币价值认为货币数量决定货币价值 我们通过两条途径来学习该理论：我们通过两条途径来学习该理论：1.1.供需表供需表2.2.方程式方程式货币供给货币供给 在现实世界，货币供给

27、由美联储，银行体在现实世界，货币供给由美联储，银行体系和消费者共同决定系和消费者共同决定 在这个模型中，我们假定在这个模型中，我们假定美联储精确地控美联储精确地控制货币供给量制货币供给量，并使它为一个固定的数量，并使它为一个固定的数量42货币价值1/P 物价水平 P货币量111.3324MS1$1000美联储将货币供美联储将货币供给量固定，无论给量固定，无论价格高低价格高低货币需求货币需求 反映了人们想以流动性形式持有的财反映了人们想以流动性形式持有的财富量富量,主要取决于主要取决于物价水平物价水平：物价水平的上物价水平的上升减少了货币价值，因此需要更多的货币去升减少了货币价值，因此需要更多的

28、货币去购买物品与劳务购买物品与劳务 因此，在其他条件不变的情况下（包因此，在其他条件不变的情况下（包括实际收入，利率以及可用的括实际收入，利率以及可用的ATMATM机的数机的数量），量），货币需求量与货币的价值负相关，与货币需求量与货币的价值负相关，与物价水平正相关。物价水平正相关。货币价值 1/P 物价水平 P货币量111.3324MD1货币价值下降（或物货币价值下降（或物价水平上升）会增加价水平上升）会增加货币的需求量货币的需求量MS1$1000货币价值货币价值 1/1/P P物价水平P货币量货币量111.3324货币供给与货币需求货币供给与货币需求MD1物价水平调整到使物价水平调整到使货

29、币需求等于货币货币需求等于货币供给的水平供给的水平均衡的均衡的物价水物价水平平均衡的货均衡的货币价值币价值A货币供给增加货币供给增加(注入注入)的影响的影响 货币供给增加，人们将用掉多出来货币供给增加，人们将用掉多出来的货币，这就导致价格上升和货币价值的货币，这就导致价格上升和货币价值下降。下降。认为货币供给决定货币价值的理论认为货币供给决定货币价值的理论是货币数量论是货币数量论 弗里德曼甚至说，通货膨胀无论何弗里德曼甚至说，通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。时何地都是一种货币现象。MS1$1000货币价值货币价值 1/1/P P物价水平P P货币量货币量111.3324MD1均衡的均衡的

30、物价水物价水平平均衡的货均衡的货币价值币价值AMS2$2000B货币价值下降，物货币价值下降，物价水平上升价水平上升如果美联储增加如果美联储增加货币供给货币供给调整过程简述调整过程简述从图中可以看出：货币供给增加使物价水平上升从图中可以看出：货币供给增加使物价水平上升 在最初的物价水平，货币供给增加导致超额的货在最初的物价水平，货币供给增加导致超额的货币供给币供给人们用这些超额货币购买物品与劳务，或者人们用这些超额货币购买物品与劳务，或者向向其其他人发放贷款，这些贷款又使其他人可以购买物他人发放贷款，这些贷款又使其他人可以购买物品与劳务品与劳务 结果：物品的需求增加结果：物品的需求增加但物品的

31、供给并没有增加，因此物价上涨但物品的供给并没有增加，因此物价上涨 （在短期内会发生其他事情，这是我们在接下来章（在短期内会发生其他事情，这是我们在接下来章节中将要学习的内容）节中将要学习的内容）古典二分法与货币中性 古典经济学家把经济变量分成名义变量和实际变古典经济学家把经济变量分成名义变量和实际变量，量，以实际价格表示的为名义变量，而以相对价格表以实际价格表示的为名义变量，而以相对价格表示的则为实际变量。示的则为实际变量。名义变量：按货币单位衡量的变量名义变量：按货币单位衡量的变量 例如：名义例如：名义 GDP GDP名义利率（用美元衡量的回报率）名义利率（用美元衡量的回报率）名义工资（每工

32、作小时的美元收入）名义工资（每工作小时的美元收入）实际实际变量：按实物单位衡量的变量变量：按实物单位衡量的变量 例如：真实例如：真实GDPGDP真实利率（用产出衡量）真实利率（用产出衡量）真实工资（用产出衡量真实工资（用产出衡量）真实变量与名义变量真实变量与名义变量价格常用货币来衡量价格常用货币来衡量 一张一张CDCD的价格：的价格：$15$15一个意大利辣味香肠皮萨的价格：一个意大利辣味香肠皮萨的价格：$10$10相对价格相对价格是一种物品与另一种物品相比的价格是一种物品与另一种物品相比的价格CDCD相对于皮萨的价格：相对于皮萨的价格：CDCD的价格的价格皮萨的价格皮萨的价格$15$10=相

33、对价格用实物单位衡量，是真实变量相对价格用实物单位衡量，是真实变量 =1.5=1.5 个皮萨个皮萨/每张每张CDCD真实工资与名义工资真实工资与名义工资一个重要的相对价格是真实工资：一个重要的相对价格是真实工资：WW=名义工资名义工资 =劳动力价格，如劳动力价格，如$15/$15/每小时每小时P P=物价水平物价水平 =物品与劳务的价格，如物品与劳务的价格，如$5/$5/每单位产出每单位产出真实工资是劳动力相对于产出的价格真实工资是劳动力相对于产出的价格:WP=3=3 单位产出单位产出/每小时每小时$15/$15/每小时每小时$5/$5/每单位产出每单位产出=古典二分法：名义变量和真实变量的理

34、论区分古典二分法：名义变量和真实变量的理论区分 休谟和古典经济学家认为休谟和古典经济学家认为货币供给影响名义变货币供给影响名义变量，不影响实际变量。量，不影响实际变量。如果中央银行使货币供给翻一番，休谟和古典如果中央银行使货币供给翻一番，休谟和古典经济学家会认为：经济学家会认为：所有名义变量（包括价格）会翻一番所有名义变量（包括价格）会翻一番所有真实变量（包括相对价格）保持不变所有真实变量（包括相对价格）保持不变 货币中性：货币中性：认为货币供给变动并不影响真实变量认为货币供给变动并不影响真实变量的观点的观点 货币供给翻一番使所有名义价格都翻一番；那相货币供给翻一番使所有名义价格都翻一番；那相

35、对价格呢？对价格呢？最开始，最开始，CDCD相对于皮萨的价格：相对于皮萨的价格：CDCD的价格的价格皮萨的价格皮萨的价格=1.5=1.5皮萨皮萨/每张每张CDCD$15$15$10$10=名义价格翻一番之后：名义价格翻一番之后：CDCD的价格的价格皮萨的价格皮萨的价格=1.5=1.5皮萨皮萨/每张每张CDCD$30$30$20$20=相对价格不变相对价格不变 类似，真实工资类似，真实工资WW/P P没有变化，因此：没有变化，因此：劳动供给量不变劳动供给量不变劳动需求量不变劳动需求量不变劳动的就业数量不变劳动的就业数量不变 资本以及其他资源的使用也是同样道理资本以及其他资源的使用也是同样道理 因

36、为所有资源的使用都不发生变化，那总产出就因为所有资源的使用都不发生变化，那总产出就不会受货币供给变动的影响不会受货币供给变动的影响 现在经济学家都认为短期中货币数量现在经济学家都认为短期中货币数量变化会影响实际产出，但是在变化会影响实际产出，但是在长期中却不长期中却不影响实际产出。影响实际产出。在接下来的章节，我们将学习货币变在接下来的章节，我们将学习货币变动对真实变量有重要的短期影响动对真实变量有重要的短期影响 货币流通速度：货币流通速度：在经济中货币在不同人手中在经济中货币在不同人手中流动的快慢程度。流动的快慢程度。P P x x Y Y =名义名义GDPGDP=(=(物价水平物价水平)x

37、 ()x (真实真实GDP)GDP)MM =货币供给货币供给V V =货币流通速度货币流通速度 货币流通速度公式：货币流通速度公式：V =P x YM只有一种物品的例子：皮萨只有一种物品的例子：皮萨 在在20082008年年Y Y =真实真实 GDP=3000GDP=3000个皮萨个皮萨P P =物价水平物价水平 =皮萨的价格皮萨的价格 =$10=$10P P x x Y Y =名义名义 GDP=GDP=皮萨的价值皮萨的价值 =$30,000=$30,000MM =货币供给货币供给 =$10,000=$10,000V V =货币流通速度货币流通速度 =$30,000/$10,000=3=$30

38、,000/$10,000=3 每美元钞票每年平均易手三次每美元钞票每年平均易手三次公式两边都乘以公式两边都乘以MM：MM x x V V =P P x x Y Y称为称为 数量方程式数量方程式货币流通公式：货币流通公式：V =P x YM货币数量论的本质货币数量论的本质1.1.V V 一直较为稳定一直较为稳定 2.2.所以当中央银行改变货币量（所以当中央银行改变货币量（M M）时，它引起名义）时，它引起名义GDP(GDP(P P x x Y Y)的同比例变动的同比例变动 3.3.M M 的变化不影响的变化不影响Y Y：货币是中性的货币是中性的,Y Y 由技术与资源决定由技术与资源决定4.4.因

39、此，因此，P P 与与 P P x x Y Y 或或 M M 同比例变动同比例变动5.5.当中央银行迅速增加货币供给时，结果就是高通当中央银行迅速增加货币供给时，结果就是高通货膨胀率货膨胀率由数量方程式开始：由数量方程式开始：MM *V V =P P *Y Y名义名义 GDPGDP、货币量与货币流通速度、货币量与货币流通速度指数指数(1960=100)2,0001,00050001,500196019651970197519801985199019952000名义GDP速度M2超速通货膨胀超速通货膨胀 超速通货膨胀一般被定义为每月通货膨胀在超速通货膨胀一般被定义为每月通货膨胀在50%50%以上

40、以上 第一章中的经济学十大原理之一：第一章中的经济学十大原理之一：当政府发行了过多货币时，物价上升当政府发行了过多货币时，物价上升 货币供给的过度增长总是导致超速通货膨胀货币供给的过度增长总是导致超速通货膨胀 通货膨胀税 当政府税收收入不足以支付其支出，借款能当政府税收收入不足以支付其支出，借款能力又有限时，政府可能会印发货币来筹集收入力又有限时，政府可能会印发货币来筹集收入。几乎所有的超速通货膨胀都是这样开始的几乎所有的超速通货膨胀都是这样开始的 。政府通过政府通过印发印发货币而筹集的收入是货币而筹集的收入是通货膨胀通货膨胀税税：印发货币导致通货膨胀，通货膨胀税就像是印发货币导致通货膨胀，通

41、货膨胀税就像是一种向每个持有货币的人征收的税一种向每个持有货币的人征收的税。费雪效应费雪效应真实利率由可贷资金市场上储蓄和投资共真实利率由可贷资金市场上储蓄和投资共同决定同决定货币供给的增长决定通货膨胀率货币供给的增长决定通货膨胀率 因此这个等式表明名义利率是如何决定的因此这个等式表明名义利率是如何决定的真实利率真实利率名义利率名义利率通货膨胀率通货膨胀率+=在长期，货币是中性的。因此货币增长率在长期，货币是中性的。因此货币增长率的改变只影响通货膨胀率而不影响真实利的改变只影响通货膨胀率而不影响真实利率率 所以名义利率对通货膨胀率进行一对一的所以名义利率对通货膨胀率进行一对一的调整调整 这种关

42、系被称为这种关系被称为费雪效应费雪效应，以第一个研究，以第一个研究这个问题的经济学家阿尔文这个问题的经济学家阿尔文费雪的名字费雪的名字命名命名 通货膨胀的成本通货膨胀的成本 通货膨胀的谬误：许多人人认为通货膨胀降低人通货膨胀的谬误：许多人人认为通货膨胀降低人们的真实收入们的真实收入 但通货膨胀是人们购买但通货膨胀是人们购买和和出售的物品与劳务价格出售的物品与劳务价格的普遍上涨（如他们的劳动）的普遍上涨（如他们的劳动）在长期，真实收入是由真实变量决定的，而不是在长期，真实收入是由真实变量决定的，而不是通货膨胀率通货膨胀率30.2 通货膨胀的成本 皮鞋成本：皮鞋成本：当通货膨胀鼓励人们减少货币持有

43、量时当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源所浪费的资源包括更频繁去银行取钱的时间与交易成本包括更频繁去银行取钱的时间与交易成本菜单成本：菜单成本：改变价格的成本改变价格的成本 印刷新菜单，寄新目录等印刷新菜单，寄新目录等相对价格波动与资源配置不当：相对价格波动与资源配置不当：企业并不是同时提企业并不是同时提高所有物品的价格，因此相对价格会变化高所有物品的价格，因此相对价格会变化 这会扭曲资源配置这会扭曲资源配置混乱与不方便：混乱与不方便：通货膨胀改变了我们用以衡量经济通货膨胀改变了我们用以衡量经济交易的尺度，使长期计划和不同时间点美元数量的交易的尺度，使长期计划和不同时间点美元数量的比

44、较变得更复杂。比较变得更复杂。税收扭曲：税收扭曲：通货膨胀使名义收入比真实收入增长得更快通货膨胀使名义收入比真实收入增长得更快 。税收基于名义收入，而没有根据通货膨胀进行税收基于名义收入，而没有根据通货膨胀进行调整。调整。因此即使人们的真实收入并没有增加，通货膨因此即使人们的真实收入并没有增加，通货膨胀也会使人们缴纳更多的税收。胀也会使人们缴纳更多的税收。通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担经济经济 1 1(物价稳定物价稳定)经济经济 2 2(通货膨胀通货膨胀)实际利率实际利率4%4%通货膨胀率通货膨胀率08名义利率名义利率(实际利率实际利率+通货膨胀率通货膨胀率)

45、41225%25%税收引起的利率减少税收引起的利率减少(.25 x(.25 x 名义利率名义利率)13税收名义利率税收名义利率(.75 x (.75 x 名义利率名义利率)39税后实际利率税后实际利率(税后名义利率通货膨胀率税后名义利率通货膨胀率)31造成价值尺度的紊乱：造成价值尺度的紊乱：货币是价值尺度，尺度不准货币是价值尺度，尺度不准将导致对经济活动评价的紊乱。通货膨胀造成不同将导致对经济活动评价的紊乱。通货膨胀造成不同时期的货币具有不同的价值，所以难比较企业不同时期的货币具有不同的价值，所以难比较企业不同时期的真实收益、成本和利润。时期的真实收益、成本和利润。没有预期到的通胀扭曲财富再分

46、配：没有预期到的通胀扭曲财富再分配：没有预期到的没有预期到的通胀有利于借款人，不利于贷款人；有利于债务人，通胀有利于借款人，不利于贷款人；有利于债务人，不利于债权人；有利于老板，不利于员工；有利于不利于债权人；有利于老板，不利于员工；有利于政府，不利于公众。政府，不利于公众。轻微通胀可以推动经济增长，严重通胀则会扭轻微通胀可以推动经济增长，严重通胀则会扭曲价格信号，甚至使货币失去应有功能。曲价格信号，甚至使货币失去应有功能。总结总结 经济学家使用货币数量论解释长期的通经济学家使用货币数量论解释长期的通货膨胀。根据该理论，物价水平取决于货币货膨胀。根据该理论，物价水平取决于货币量，通货膨胀率取决

47、于货币增长率量，通货膨胀率取决于货币增长率 古典二分法是真实变量和名义变量的理古典二分法是真实变量和名义变量的理论区分。货币中性原理断言，货币量变动只论区分。货币中性原理断言，货币量变动只影响名义变量而不影响真实变量。大多数经影响名义变量而不影响真实变量。大多数经济学家认为，货币中性近似地描述了长期中济学家认为，货币中性近似地描述了长期中的经济行为的经济行为 当政府通过印发货币引起通货膨胀时，通当政府通过印发货币引起通货膨胀时，通货膨胀税是人们持有货币的真实价值的损失货膨胀税是人们持有货币的真实价值的损失 费雪效应是名义利率对通货膨胀率所进行费雪效应是名义利率对通货膨胀率所进行的一对一的调整的

48、一对一的调整 通货膨胀的成本包括菜单成本，皮鞋成本，通货膨胀的成本包括菜单成本，皮鞋成本，混乱和不方便，相对价格变动与资源配置不当，混乱和不方便，相对价格变动与资源配置不当，税收扭曲和任意的财富再分配税收扭曲和任意的财富再分配 本篇小结 货币是用来交易的资产，它具有交换媒介、计价货币是用来交易的资产，它具有交换媒介、计价单位和价值储藏的功能。单位和价值储藏的功能。实物货币具有内在价值，而纸币没有内在价值，实物货币具有内在价值，而纸币没有内在价值，是法律赋予它交换的功能。是法律赋予它交换的功能。央行通过调节货币供给量影响经济，央行通过调节货币供给量影响经济，调节货币供调节货币供给量的最重要手段是

49、准备金制度、再贴现和公开市场给量的最重要手段是准备金制度、再贴现和公开市场操作。操作。繁荣时期，央行提高准备金率和再贴现率，公开繁荣时期，央行提高准备金率和再贴现率，公开市场抛出国债；萧条时期，央行降低准备金率和再贴市场抛出国债；萧条时期，央行降低准备金率和再贴现率，公开市场买入国债。现率，公开市场买入国债。认为货币变量值影响名义变量不影响实际变认为货币变量值影响名义变量不影响实际变量的是货币中性理论，它描述了长期中的货币与量的是货币中性理论，它描述了长期中的货币与实际变量的关系。实际变量的关系。费雪效应描述通胀率上升，名义利率上升，费雪效应描述通胀率上升，名义利率上升，实际利率也不变。实际利率也不变。通胀有六种成本，减少货币持有；增加皮鞋通胀有六种成本，减少货币持有；增加皮鞋成本和的菜单成本；加重税负；扰乱计价单位；成本和的菜单成本；加重税负；扰乱计价单位；扭曲债权债权关系，引起财富再分配。扭曲债权债权关系，引起财富再分配。