毕业论文 重庆长安汽车股份有限公司投资分析报告.doc

1、摘 要：随着经济的发展，人们的生活条件也越来越好了，更多的人选择拥有辆私家车来作为代步车，轿车需求量逐渐攀升，并成为推动中国汽车发展的一股重要力量。本文以重庆长安汽车为例，通过宏观经济分析、行业分析、财务指标分析来剖析此股票的投资价值和未来的成长潜力，并对重庆长安汽车股份有限公司的未来发展提出建议。关键词：长安汽车；财务分析；发展建议目 录引言1一、重庆长安汽车股份有限公司简介1二、重庆长安汽车股份有限公司所处行业分析2三、重庆长安汽车股份有限公司单项财务指标分析3（一）偿债能力分析3（二）营运能力分析5（三）盈利能力分析7（四）发展能力分析8四、重庆长安汽车股份有限公司杜邦财务分析9五、重庆

2、长安汽车股份有限公司发展建议12（一）重庆长安汽车股份有限公司财务综合评价12（二）重庆长安汽车股份有限公司发展建议12附录113附录215附录316参考文献19第19页引言近几年来我国汽车行业发展迅猛，汽车销售行业也随着汽车行业的发展进入了旺季，我国的汽车领域还有很大的发展空间。中国人的消费理念在不断转变，从传统的观念到提前消费观念的产生，推动了市场的发展。如今的新一代人群是比较讲究享受的一族，购车欲越来越大，购车能力远大于自己的经济实力，这样的思想也使他们成为汽车领域里不可或缺的一份子。加之政府对汽车行业的扶持力度，推进产业重组，加大对自主品牌的支持以及新能源汽车的发展，都将是汽车行业良好

3、的前进。一、重庆长安汽车股份有限公司简介公司介绍：本公司前身为逾百年历史的大型兵工企业，技术力量雄厚。长安公司以其与微型汽车及发动机生产直接相关的资产和密切相关的生产、销售、技术开发、职能管理部门，以及长安铃木汽车有限公司中长安公司所拥有的权益经评估作价后投入本公司。本公司产品主要包括各种型号的长安牌微型厢式车及微型货车以及奥拓牌微型轿车，另外还制造用于微型汽车的江陵牌汽车发动机。现为全国最大的微型汽车生产厂家之一，微型汽车市场占有率达20.2%。历史沿革：重庆长安汽车股份有限公司以长安汽车(集团)有限责任公司作为独立发起人，以其与微型汽车及发动机生产相关的经营性净资产及其在重庆长安铃木汽车有

4、限公司的股权，折股506,190,000股投入，并于1996年10月31日以募集方式向境外投资者发行境内上市外资股(B股) 250,000,000股而设立，总股本为人民币756,190,000元。历经五年的时间，本公司于2011年1月11日，经中国证券监督管理委员会同意，向社会公开发行人民币普通股（A股）360,166,022股，发行后总股本增至人民不2,685,823,637元。经营范围与主营业务：汽车(含轿车),汽车发动机系列产品,配套零部件,模具,工具的开发,制造,销售,机械安装工程,科技咨询服务,自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外),开发、生

5、产、销售计算机软件、硬件产品,计算机应用技术咨询、培训,计算机网络系统设计、安装、维护(法律法规规定须前置许可或审批的业务除外),代办电信公司委托的电信业务。股票发行上市情况：重庆长安汽车代码（000625）网上发行日期1997-05-23上市日期1997-06-10发行方式网上定价发行每股面值（元）1.00发行量（万股）25000每股发行价（元）1.89发行费用（万元）1435发行总市值（万元）47250募集资金净额43403.4616上市首日开盘价（元）12.88上市首日收盘价（万元）12.45上市首日换手率（%）上网定价中签率2.08二级市场配售中签率0.00每股摊薄市盈率15每股加权市

6、盈率主承销商国泰君安证券股份有限公司上市推荐人国泰君安证券股份有限公司二、重庆长安汽车股份有限公司所处行业分析未来五年政府加大新能源汽车扶持力度。日前，国务院印发了工业转型升级规划(2011-2015年)(以下简称规划)，要求未来5年，汽车行业前10家企业的产销集中度要从现在的82.2%提升至90%以上，增长达到7.8%以上，并要求大力发展节能和新能源汽车。坚持节能汽车与新能源汽车并举，提高传统能源汽车节能环保和安全水平，加快纯电动汽车、插电式混合动力汽车等新能源汽车发展。组织实施节能与新能源汽车创新发展工程，通过国家科技计划(专项)有关研发工作，掌握先进内燃机、高效变速器、轻量化材料等关键技

7、术，突破动力电池、驱动电机及管理系统等核心技术，逐步建立和完善标准体系;持续跟踪研究燃料电池汽车技术，因地制宜、适度发展替代燃料汽车。同时，加快传统汽车升级换代，提高污染物排放标准，减少污染物排放;稳步推进节能和新能源汽车试点示范，加快充、换电设施建设，积极探索市场推广模式。完善新能源汽车准入管理，健全汽车节能管理制度。交通运输设备制造业是产业发展与政策的受惠者。受惠于产业政策的扶持，以及中国制造业升级的宏观环境，中国的交通运输设备制造业在过去的数年间赢来了持续快速的成长。交通运输设备制造业具有以下几大特点：1、国家产业政策给力交通运输设备制造业 2、部分公司已逐步具备国际竞争力3、交通设备制

8、造业的挑战。三、重庆长安汽车股份有限公司单项财务指标分析 （一）偿债能力分析偿债能力：指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。 1短期偿债能力分析短期偿债能力：指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。（1）

9、、流动比率：指企业流动资产与流动负债的比率，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。（2）、现金比率：指企业现金与流动负债的比率，反映企业的即可变现能力。这里所说的现金，是指现金和现金等价物。这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。表1 长安汽车与江铃汽车短期偿债能力比率表项目企业2010/12/312009/12/312008/12/312007/12/31流动比率长安汽车0.89510.9350.81120.9694现金比率长安汽车0.24780.22040.23740.2372注：数据来源于上市公司年报，以下

10、不作特殊说明均来自年报。图1长安汽车短期偿债能力比率图长安汽车07年到10年流动比率有所下降，所拥有的流动资产较少，表明长安汽车股份有限公司的短期偿债能力较为薄弱；长安汽车07年到10年现金比率相对都较平稳，波动较小，由此可见长安汽车的变现能力差，进入日常流通的少。2长期偿债能力分析长期偿债能力：指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。（1）、资产负债比率：也称负债比率或举债经营率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。（2）、产权比率：也称负债对所有者权益的比率，指企业负

11、债总额与所有者权益总额的比率。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。表2 长安汽车长期偿债能力比率表项目企业2010/12/312009/12/312008/12/312007/12/31资产负债比率长安汽车0.64540.58320.4820.556产权比率长安汽车1.821.39950.93041.252图2长安汽车长期偿债能力比率图从07年到10年长安汽车的资产负债比率逐年提高，表明长安汽车的偿债能力和负债经营能力不强，但每年都有所增强；从07年到10年长安汽车的长期负债权益比率逐年提高，总的来说长安汽车的长期负债权益比率小于20%符合企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的

12、比重，但也要适当的控制下不能使其一直呈增长趋势；从07年到10年长安汽车的产权比率逐年提高且上升幅度大，表面长安汽车长期偿债能力弱，债权人权益的保障程度小，承担的风险较大。（二）营运能力分析营运能力：营运能力是社会生产力在企业中的微观表现，是企业各项经济资源，包括：人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源和管理资源等，基于环境约束与价值增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动企业运行的物质能量。广义的营运能力是企业所有要素所能发挥的营运作用；狭义的营运能力是指企业资产的营运效率，不直接体现人力资源的合理使用和有效利用。营运能力分析的内容：营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产

13、周转情况分析和总资产周转情况分析。（1）、流动资产周转率：指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。流动资产周转率有两种表示的方法：一定时期流动资产周转次数；流动资产周转一次所需天数。（2）、固定资产周转率：也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。固定资产周转率有三种表现形式：固定资产周转率；固定资产周转天数；固定资产与收入比。（3）、总资产周转率：指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。表3 长安汽车营运能力比率表项目企业2010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31

14、流动资产周转率长安汽车2.18992.57112.19761.508固定资产周转率长安汽车8.91787.77613.98382.6619总资产周转率长安汽车1.20421.26530.90010.7302图3长安汽车营运能力比率图从07年到10年长安汽车流动资产周转率有所提高，表明长安汽车的流动资产利用率还是有所提高的；从07年到10年长安汽车固定资产周转率逐年提高且上升幅度大，表明企业充分利用了固定资产，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥其效率；从07年到10年长安汽车总资产周转率逐年提高但上升幅度小，表面长安汽车取得的收入稍少，可能会影响企业的盈利能力，企业可

15、采取各项措施来提高企业的资产利用程度，如提高销售收入或处理多余的资产。（三）盈利能力分析盈利能力：指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。（1）、营业利润率：是企业

16、一定时期营业利润与营业收入的比率。（2）、成本费用利润率：是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。（3）、净资产收益率：是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。表4 长安汽车盈利能力比率表项目企业2010/12/312009/12/312008/12/312007/12/31营业利润率长安汽车0.05010.00340.04340.0598成本费用利润率长安汽车0.0470.00250.04470.0608净资产收益率长安汽车0.0760.00230.13070.2059图4长安汽车盈利能力比率图从07年到10年长安汽车营业利润率在07年到09年时下降，1

17、0年开始上升且幅度较大，表明长安汽车的市场竞争力较弱，发展潜力不大，从而它的获利能力也较弱；从07年到10年长安汽车成本费用利润率的趋势与营业利润率类似，在07年到09年时下降，10年开始上升且幅度较大，表明企业为取得利润而付出的代价大，成本费用控制得差，盈利能力弱；从07年到10年长安汽车净资产收益率07年到08年下降，09年开始上升且幅度大，表明企业自有资本获取收益的能力从09年开始有所提高，运营效益渐好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越来越强。 （四）发展能力分析企业发展能力：也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因

18、素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。（1）、营业收入增长率：企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。（2）、营业利润增长率：是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变得情况。（3）、净利润增长率：指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。表5 长安汽车发展能力比率表项目企业2010/12/312009/12/312008/12/312007/12/31营业收入增长率长安汽车0.31220.8843-0.0253-0.4655

19、营业利润增长率长安汽车0.8122.95-0.93-0.26净利润增长率长安汽车0.847359.5517-0.9717-0.0861图5长安汽车发展能力比率图长安汽车营业收入增长率在07年、08年指标小于0，则说明产品或服务适销不对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩，在09年、10年指标大于0，但10年时有所下降，表明企业本年的营业收入较09年叫小，企业市场前景不怎么看好； 从07年到10年长安汽车营业利润增长率07到09年逐年上升，但10年有所下降，表明企业营业能力良好，10年较09年下降了；从07年到10年长安汽车净利润增长率在09年达到高峰，但在10年大幅下降，

20、10年净利润增长率猛然下降，表明企业净利润少，企业的经营效益变差。四、重庆长安汽车股份有限公司杜邦财务分析财务综合分析：是将偿债能力、营运能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面对企业经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价和判断。综合分析的特点体现在其财务指标体系的要求上，一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本要素：1、指标要素齐全适当；2、主辅指标功能匹配；3、满足多方信息需要。杜邦财务分析体系（简称杜邦分析）：是利用各项财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得

21、名。该体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 在具体运用杜邦体系进行分析时，可以采用前文所述的因素分析法，首先确定营业净利率，总资产周转率和权益乘数的基准值，然后顺次代入这三个指标的实际指标，分别计算分析这三个指标的变动对净资产收益率的影响方向及程度，还可以使用因素分析法进一步分解各个指标并分析其变动的深层次原因，找出解决的方

22、法。如下图，杜邦分析图。杜邦净资产收益率年度本企业对比企业070.07600.2287080.00230.2053090.13070.2374100.20590.3123总资产净利率年度本企业对比企业070.03370.1365080.00120.1319090.05450.1515100.07300.1789权益乘数年度本企业对比企业072.25231.6750081.93051.5564092.39921.5672102.82011.7455营业净利率年度本企业对比企业070.04620.0917080.00130.0929090.04310.1035100.06060.1108总资产周转

23、率年度本企业对比企业070.73021.4884080.90011.4207091.26531.4635101.20421.6146资产负债率年度本企业对比企业070.55600.4030080.48200.3575090.58320.3619100.64540.42711/（1-资产负债率）=权益乘数分析图分析：营业净利率对净资产收益率的影响：（0.0606-0.0431）*1.2653*2.3992=0.0531总资产周转率对净资产收益率的影响：0.0606*（1.2042-1.2653）*2.3992= - 0.0089权益乘数对净资产收益率的影响：0.0606*1.2042*（2.82

24、01-2.3992）=0.0307重庆长安汽车股份有限公司净资产收益率10年比09年增长了0.0752，主要是营业净利率和权益乘数的影响。营业净利率增长，主要原因是负债比率的下降；总资产周转率下降，主要原因是流动资产周转率下降；权益乘数增长，主要原因是资产负债比率上升。五、重庆长安汽车股份有限公司发展建议 （一）重庆长安汽车股份有限公司财务综合评价重庆长安汽车股份有限公司偿债能力较弱，在营运能力方面与往年比有所提高，但仍需要加强，长安汽车的盈利能力较为薄弱，但在10年时有所加强，还需再接再厉，在发展能力方面不被看好，市场前景不理想，总的来说，该公司的财务状况与同行业相比较差，不够理想。 （二）

25、重庆长安汽车股份有限公司发展建议加强偿债能力，尤其是短期偿债能力，增加可抵偿短期债务的营运资金加强应收账款的回收力度；应提高企业的资产利用程度，如调整销售战略提高销售收入，处理多余的资产等措施；还应控制好企业的成本费用，提高盈利能力，这样才能较好得加强企业的经营效益，对企业投资人、债权人利益的保证程度越来越强。附录1长安汽车20072010资产负债表 单位：元会计年度2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31货币资金1,583,706,500.041,624,164,158.933,460,500,078.684,391,990,049.72交易性金融资产

26、-应收票据1,596,620,506.831,934,083,074.987,019,787,791.848,821,828,759.39应收账款698,386,639.62398,665,913.84139,780,325.50404,008,999.71预付款项370,607,759.19264,265,866.41431,355,154.55297,803,710.77其他应收款150,730,002.9394,522,595.6971,911,872.86117,659,705.04存货1,794,682,010.471,662,215,300.652,504,000,463.042,

27、536,336,767.24其他流动资产308,325.0029,913.9520,508.876,429,293.38流动资产合计6,195,041,744.085,977,946,824.4513,627,806,225.3416,576,507,315.25可供出售金融资产-238,205,000.00176,967,500.00长期股权投资4,141,477,745.864,556,089,383.264,778,574,016.345,670,022,934.61投资性房地产-68,646,801.4265,563,825.5962,762,382.76固定资产3,381,795,0

28、03.043,333,111,102.013,149,234,754.294,267,885,829.43在建工程260,899,239.57851,287,528.261,297,536,616.441,997,902,631.46工程物资6,279,679.783,147,070.12838,718.75795,898.75固定资产清理-869,564.073,180.57无形资产125,716,628.55114,867,134.54370,988,817.11922,184,553.37开发支出100,710,739.51308,158,911.20200,849,901.80204,

29、312,934.30长期待摊费用3,302,027.505,232,237.703,783,684.692,484,457.43递延所得税资产127,890,521.00139,533,457.58320,281,343.47434,792,115.95其他非流动资产-407,080,000.00130,000,000.00非流动资产合计8,157,875,978.819,389,878,020.0910,843,610,636.5513,879,918,812.63资产总计14,352,917,722.8915,367,824,844.5424,471,416,861.8930,456,42

30、6,127.88短期借款175,700,000.001,093,749,195.04225,270,268.0030,000,000.00交易性金融负债513,680,000.009,773,408.004,563,744.00-应付票据1,389,450,000.002,196,879,136.982,760,920,841.394,887,600,348.93应付账款2,791,066,484.982,275,651,448.096,288,951,005.107,666,813,508.07预收款项749,440,570.96909,476,064.713,019,887,384.832

31、,600,698,490.62应付职工薪酬106,425,055.26110,874,454.46175,251,214.57200,359,830.91应交税费50,762,719.7658,456,822.80238,873,041.99424,842,866.22应付利息-1,200,000.00420,000.0060,000.00应付股利-83,148.1979,742.8079,742.80其他应付款339,937,992.19367,301,503.09587,582,561.571,117,041,448.96一年内到期的非流动负债-15,000,000.0050,000,00

32、0.00其他流动负债274,052,766.58345,932,573.071,258,593,786.421,541,945,721.07流动负债合计6,390,515,589.737,369,377,754.4314,575,393,590.6718,519,441,957.58长期借款-424,000,000.0076,000,000.00专项应付款-37,939,992.97515,089,405.79503,601,091.39预计负债205,137,407.04213,392,484.92-619,547,105.86递延所得税负债-32,298,750.0023,113,125.

33、00其他非流动负债69,548,786.5238,493,000.0030,081,000.00131,140,000.00非流动负债合计274,686,193.56289,825,477.891,001,469,155.791,353,401,322.25负债合计6,665,201,783.297,659,203,232.3215,576,862,746.4619,872,843,279.83实收资本（或股本）1,945,019,040.002,334,022,848.002,334,022,848.002,325,657,615.00资本公积1,889,189,593.171,499,26

34、0,947.641,693,335,482.051,538,178,253.07盈余公积1,018,281,747.501,042,968,948.061,167,011,424.001,167,011,424.00减：库存股-26,925,731.38-未分配利润2,720,578,307.732,720,272,069.263,632,676,370.485,594,695,154.55少数股东权益114,647,251.20112,096,799.2694,433,722.28-41,959,598.57归属母公司所有者权益（或股东权益）7,573,068,688.407,596,524

35、,812.968,800,120,393.1510,625,542,446.62所有者权益（或股东权益）合计7,687,715,939.607,708,621,612.228,894,554,115.4310,583,582,848.05负债和所有者（或股东权益）合计14,352,917,722.8915,367,824,844.5424,471,416,861.8930,456,426,127.88附录2长安汽车20072010利润表 单位：元会计年度2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、营业收入13,722,299,142.6713,375,4

36、58,430.7225,203,693,116.5033,072,124,211.29减：营业成本11,619,462,125.9411,368,659,131.9420,159,376,627.9427,303,257,100.83营业税金及附加334,863,583.38322,563,843.47539,629,495.88676,194,533.95销售费用1,246,368,598.381,136,557,740.872,466,774,396.873,230,353,574.57管理费用673,492,043.31852,742,365.001,193,988,802.861,57

37、3,110,607.84财务费用47,105,949.1249,544,519.16-4,227,674.25-54,097,445.46资产减值损失46,276,338.76150,838,471.37564,631,308.721,448,142.19加：公允价值变动净收益-9,773,408.005,209,664.004,563,744.00投资收益932,183,208.53560,845,000.54804,155,981.271,631,226,158.61其中：对联营企业和合营企业的投资收益907,183,999.39551,233,537.09796,393,985.551,

38、568,729,946.48二、营业利润686,913,712.3145,623,951.451,092,885,803.751,977,647,599.98加：补贴收入-营业外收入19,073,037.6248,507,794.5036,344,353.5363,476,136.72减：营业外支出52,047,682.8860,104,451.0640,245,229.5950,353,723.99其中：非流动资产处置净损失47,498,496.7247,667,642.8028,286,276.7037,355,062.26加：影响利润总额的其他科目-三、利润总额653,939,067.0

39、534,027,294.891,088,984,927.691,990,770,012.71减：所得税19,966,287.4616,096,232.983,227,947.04-14,977,136.28加：影响净利润的其他科目-四、净利润633,972,779.5917,931,061.911,085,756,980.652,005,747,148.99归属于母公司所有者的净利润666,893,971.6624,380,961.591,078,458,922.722,026,986,470.02少数股东损益-32,921,192.07-6,449,899.687,298,057.93-21

40、,239,321.03五、每股收益-基本每股收益0.340.010.460.87稀释每股收益0.340.010.460.87附录3 长安汽车20072010现金流量表 单位：元报告年度2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金11,490,690,590.529,118,470,503.0316,028,887,338.0524,596,479,394.07收到的税费返还77,480,913.45154,535,533.8894,459,169.0467,147,178.16收到其他与经营活动有关的现金

41、127,413,435.58120,770,873.69162,595,830.89238,799,648.25经营活动现金流入小计11,695,584,939.559,393,776,910.6016,285,942,337.9824,902,426,220.48购买商品、接受劳务支付的现金8,408,920,216.136,111,254,376.299,127,799,253.5315,712,759,849.55支付给职工以及为职工支付的现金663,094,643.89618,156,157.77850,583,333.431,564,221,349.67支付的各项税费798,164,

42、774.96739,752,957.731,483,835,020.131,853,837,953.25支付其他与经营活动有关的现金1,337,767,590.591,439,775,711.951,911,371,137.603,076,531,097.98经营活动现金流出小计11,207,947,225.578,908,939,203.7413,373,588,744.6922,207,350,250.45经营活动产生的现金流量净额487,637,713.98484,837,706.862,912,353,593.292,695,075,970.03二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的

43、现金199,153.40-3,250,000.0020,976,139.81取得投资收益收到的现金687,743,951.26859,821,133.04546,710,627.33832,319,182.61处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额4,483,652.462,040,179.381,042,001.2818,763,559.61处置子公司及其他营业单位收到的现金净额62,501,302.004,591,042.22-收到其他与投资活动有关的现金25,495.24-470,090,000.00122,140,000.00投资活动现金流入小计754,953,554.36866,452,354.641,021,092,628.61994,198,882.03购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金345,240,178.45930,390,002.001,543,181,764.131,831,689,224.89投资支付的现金-718,590,799.6211,156,370.15341,792,094.40取得子公司及其他营