上市公司偿债能力分析开题报告文献综述毕业论文.docx

1、 本科毕业论文开题报告财务管理上市公司偿债能力分析一、 立论依据1.研究意义、预期目标研究意义：随着社会主义市场经济的逐步建立与发展，企业已从政府拨款为主的筹资方式，转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的效益。但是，负债经营也存在着风险，如资产负债率偏高，债务负担过重，偿债困难，银行与企业或企业与企业之间互相拖欠借款，应收款收不回，应付款付不出等等现象。因此，企业在最大限度地充分利用外部资金的同时，还要重视对偿债能力的分析。它有利于正确评价企业的财务状况，有利于投资者进行正确的

2、投资决策，有利于企业经营者进行正确的经营决策，有利于债权人进行正确的借贷决策。由此可见，对企业偿债能力的分析是非常有必要的。预期目标：本文在参照国内外已有研究结论的基础上，从偿债能力的各种指标入手，以沪市电子行业上市公司为研究对象，以财务管理理论、财务战略管理理论、财务评价理论为指导，通过数理统计和数据挖掘等方法，对上市公司偿债能力进行了研究，并测定了电子行业偿债能力指标的标准值，从而为电子业上市公司在充分利用外部资金的同时有个明确的度量，为增强制造业上市公司的竞争力提供一定的探索性建议,为政府监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出贡献。2.国内外研究现状在对沪市电子行业的财务分析中，偿

3、债能力分析占据了十分重要的位置。目前国内外学者对于企业偿债能力分析的研究已取得了可观的成果，但是由于样本选取，研究方法及绩效评价角度的差异，造成研究结果并不一致。国内研究，蒋理标（2005）提出在市场经济条件下，负债经营时现代企业的基本经营策略，如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风向管理的关键环节。现有的偿债能力分析主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及各项目的变动情况，来确定企业财务状况是否健康、偿债能力是强还是弱。简燕玲（2005）提到企业的偿债能力分析应包括两个方面的内容：一是如何安排好到期债务的偿还；二是要有相对稳定的现金流入。文章分析了目前企业偿债能力分析中存在的问题，

4、从短期偿债能力和长期偿债能力两方面对企业偿债能力分析做出了适当的改进，提出了在分析企业偿债能力时要考虑偿还债务资金来源渠道、企业流动资产质量、企业所处的寿命周期等以前很少涉及的几个方面。曾小玲（2000）对偿债能力、营运能力、盈利能力三者之间的相关性进行了分析，她指出：公司的营运能力决定盈利能力，盈利能力决定偿债能力，营运能力也可直接决定偿债能力。作者不仅定性地阐述了这种相关关系，还通过定量分析对此进行了验证。此外，作者还研究了长期偿债能力和短期偿债能力之间的联系和区别，并从破产风险的角度分析了二者的关联性。王化成（2006）在书中企业筹资管理理论一章谈到，在合理确定企业的负债结构时，要充分考

5、虑现金流量的作用。企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还，以现金流量为基础来确定企业的流动负债水平是合理的。在确定企业负债结构时，只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的经营净现金流量，这样，即使在该年度内企业发生筹资困难，也能保证企业有足够的偿债能力，这种以企业经营业现金流量为基础来保证企业短期偿债能力的方法，是从动态上保持企业的短期偿债能力，比流动资产、速动资产从静态上来保证更客观、更可信。刘秀琴（2006）对我国深沪两所上市公司的939家A股上市公司的流动比率均值进行了计算。939家上市公司三年的流动比率算术平均值为1.93，80%的公司流动比率分布在0.8

6、-2.6之间。这表明企业要想保持良好的运行状态，应当有一个合理的流动比率值。业绩较为优良、具有发展潜力的公司其流动比率一般保持在2左右，而业绩较差的公司其流动比率明显偏低，为0.9。西方经济学家对企业偿债能力研究也己经有了很长的历史。GeorgeGallinger(2005)指出，人们通常使用流动比率和速动比率来衡量企业的流动性，测量出这两个指标的临界安全值，对企业短期偿债能力进行评价。由于这两个指标计算简单，所以使用很普遍，但是它们并不能对企业的流动性进行详细的检查。流动比率和速动比率这两个指标均为静态指标，没有动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力，所以存有一定的局限性。在

7、乳制品业中，RussGiesy(2006)通过实际数据说明了资产结构对资产周转率、每头奶牛的牛奶销售量、资产占用量、成本、净收益、风险等指标的影响，提出乳制品业中合理的资产结构应为使牲畜资产的占用量保持在50%左右。偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。如果企业偿债能力弱，就意味着企业的资产对其负责偿还的保障能力弱，企业的信用就可能受到损失。信用受损会削弱企业的筹资能力，增大筹资的成本，从而对企业的投资能力和获利能力产生重大影响。因此，通过偿债能力分析可以了解企业的财务状况、企业的财务风险程度、预测企业的筹资前景，是企业进行理财活动的重要参考。3.参考文献1简燕玲.企业偿债能力分析与安全经营J.

8、财经问题研究，2005(5).2王艳萍.企业短期偿债能力的分析方法J.财会月刊，2006(8).3蒋理标.关于企业偿债能力问题探讨J.会计之友（上），2005(12)4王荭.企业短期偿债能力分析方法探析J.会计研究，1999(6)5任远.对企业短期偿债能力的分析J.北方经贸，2004(5).6聂祝林.短期偿债能力评价体系构建研究J.商场现代化，2005(11).7蒋大富.对完善现行短期偿债能力分析的思考J.市场周刊，2007(11).8曾小玲.论公司偿债能力评价D.成都：西南财经大学，2000.9李晓博.基于现金流量的企业偿债能力研究D.北京：华北电力大学，2008.10邹志波.制造业企业流动

9、比率标准参考值分析J.财会研究，2003(9).11王化成.独立董事与公司治理：理论、经验与实践J.会计研究，2003(8).12张志强.价值评估M.北京：北京大学出版社，2003.13刘秀琴.上市公司流动比率实证分析J.管理现代化，2000(6).14GeorgeGallinger.TheCurrentandQuickRatiosJ.BusinessCredit,2005(5).15RussGiesy.TheBalancedScorecard-MeasurethatDrivePerformanceJ.HarvardBusinessReview，1992(10).二、研究方案1.主要研究内容（

10、或预期章节安排）1偿债能力概述1.1偿债能力的概念1.1.1短期偿债能力概念1.1.2长期偿债能力概念1.2偿债能力指标体系1.2.1短期偿债能力各指标含义1.2.2长期偿债能力各指标含义2偿债能力分析的影响因素2.1营运能力对偿债能力的影响2.2盈利能力对偿债能力的影响2.3现金获取能力对偿债能力的影响2.4影响偿债能力评价的其他因素3沪市电子行业上市公司偿债能力实证分析3.1电子行业发展现状3.2研究样本的选取3.3主成分分析过程3.3.1偿债能力指标描述性统计3.3.2偿债能力指标相关性检验3.3.3主成分的提取4提高上市公司偿债能力的重要性及对策分析4.1提高公司偿债能力的重要性4.2

11、提高上市公司偿债能力的对策2.实施方案和进度计划实施方案：文献研究的重点是沪市电子行业上市公司偿债能力分析，主要将通过中国期刊网、学位论文数据库和EBSCO等查找相关的文献；关于沪市电子行业上市公司的一些数据资料主要通过统计年鉴、相关政府部门、统计部门网站获得。进度计划：第6学期第19-20周至第7学期第1-5周：在指导老师的指导下，广泛搜集、研究相关文献资料，完成毕业论文选题。第7学期第6-12周：在导师的指导下，完成外文翻译、文献综述和开题报告撰写。第7学期第13-14周：撰写论文详细提纲，交给导师批阅，反复修改，保证论文结构的合理性。第7学期第15-20周：开始写作毕业论文，完成初稿。第

12、7学期寒假：结合毕业论文选题开展调查研究。第8学期第1-2周：在导师的指导下进一步写作、完善毕业论文。第8学期第3-6周：在导师的指导下，充分利用毕业实习的机会，结合毕业论文内容开展进一步的调查研究，完成论文。第8学期第7周：在导师的指导下，进一步修改、完善毕业论文，定稿并上交。第8学期第8-11周：参加毕业论文答辩。文献综述（20_届）上市公司偿债能力分析我国的财务分析思想出现的比较早，但是真正开展财务分析工作还是在20世纪初。当时在中国的一些外国银行和中国金融资本家已经开始分析企业的经营状况和偿债能力，但是他们很少根据会计核算数据进行较全面的分析。随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展和

13、完善，在现代企业制度下，企业的管理者、所有人、债权人、政府等都站在各自的立场上，关心企业的经营情况和财务状况。国家在宏观经济政策方面也有了改善，如：制订了财务会计制度，完善了财务会计信息披露制度，建立了产权清晰的企业制度等，这些都为分析和掌握企业的经营和财务状况创造了条件，为财务分析体系的建立提供了依据。而偿债能力的评价也在这样的环境下逐渐产生和发展起来。1偿债能力的概念随着社会主义市场经济的逐步建立与发展，企业已从政府拨款为主的筹资方式，转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的

14、效益。但是，负债经营也存在着风险，如资产负债率偏高，债务负担过重，偿债困难，银行与企业或企业与企业之间互相拖欠借款，应收款收不回，应付款付不出等等现象。因此，企业在最大限度地充分利用外部资金的同时，还要重视对偿债能力的分析。偿债能力是指企业清偿到期债务的能力，它是企业财务能力的一项重要内容，企业偿债能力的高低一方面关系到企业能否持续生存，另一方面又关系到企业债权人的债务保障程度和贷款风险，因此，做好企业偿债能力的评价无论对企业还是对债务人都具有极其重要的意义。关于偿债能力的研究主要集中于评价企业偿债能力的指标体系的建立，目前的指标体系主要为建立在资产负债表基础上的评价短期偿债能力和长期偿债能力

15、的指标。蒋理标（2005）提出在市场经济条件下，负债经营时现代企业的基本经营策略，如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风向管理的关键环节。现有的偿债能力分析主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及各项目的变动情况，来确定企业财务状况是否健康、偿债能力是强还是弱。简燕玲（2005）提到企业的偿债能力分析应包括两个方面的内容：一是如何安排好到期债务的偿还；二是要有相对稳定的现金流入。文章分析了目前企业偿债能力分析中存在的问题，从短期偿债能力和长期偿债能力两方面对企业偿债能力分析做出了适当的改进，提出了在分析企业偿债能力时要考虑偿还债务资金来源渠道、企业流动资产质量、企业所处的寿命周期等以

16、前很少涉及的几个方面。2偿债能力的局限性GeorgeGallinger(2005)指出，人们通常使用流动比率和速动比率来衡量企业的流动性，测量出这两个指标的临界安全值，对企业短期偿债能力进行评价。由于这两个指标计算简单，所以使用很普遍，但是它们并不能对企业的流动性进行详细的检查。流动比率和速动比率这两个指标均为静态指标，没有动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力，所以存有一定的局限性。任远（2004）指出我国现行短期偿债能力评价指标的不足，他对我国企业在评价短期偿债能力时都借鉴美国的标准提出了质疑。他指出目前影响流动比率的主要因素是存货和应收账款。但实际中，存货的变现能力和质量

17、都存在问题，而大多数企业的管理者都不愿意按照会计制度的规定计提存货跌价准备，这使得存货贬值，流动比率失去了准确性。速动比率计算公式中，已经呆死的应收账款虽然表面上符合“速动”的定义，但实质上已经没有任何实际价值可言。蒋大富（2007）指出现行常用的短期偿债能力评价指标存在缺陷：指标采用的计算口径不统一；只是静态地反映企业的短期偿债能力，而无法从动态角度来分析，更无法反映企业未来潜在的偿债能力；反映出的短期偿债能力信息质量不高，具有很强的粉饰效率；没有充分利用现有的财务报告体系，造成会计资源的极大浪费。在此基础上，作者提出了改进意见：充分利用整个财务报告体系，包括资产负债表、利润表、利润分配表、

18、现金流量表及其附注结合企业的盈利能力和现金回收能力，设计和采纳新的指标来反映企业的短期偿债能力；结合企业的实际情况确定短期偿债能力评价指标的标准值；对流动资产、速动资产和流动负债的范围进行重新界定王荭（1999）在对现行的短期偿债能力指标进行归纳的基础上，指出短期偿债能力评价体系存在制度上和技术上的不足，并提出了改进的建议。他指出从会计角度看，除了指标体系内各指标自身固有的缺陷外，在会计制度和财务报表形成机制方面也有深刻的不足。我国目前采用了符合国际惯例的会计制度，目的是使我国的“会计语言”能够在世界通用。但是，会计制度在制定方面只是考虑了会计制度本身的严谨性和科学性，而忽略了现实社会人们已形

19、成的固有的思维定势对会计制度执行和运作机制形成所产生的深刻影响。体现在资产负债表上就是不管是国内还是国外企业，在编制上遵循了资产=负债+所有者权益的对应平衡原则，在从会计基本原理上讲是完全正确的。但现实中所经常出现的问题是，平衡的资产负债表揭示的资产信息严重不对称，从而直接影响了读表人对短期偿债能力的正确判断。从会计技术上讲短期偿债能力评价指标也有一些不足。从而作者提出了对现行短期偿债能力评价指标进行修正，要结合其他财务指标对企业的短期偿债能力进行综合的评价。由于偿债能力存在着局限性，因此在对企业的偿债能力分析时，不能只从流动比率和速动比率来分析，我们应该结合其它相关指标，如：盈利能力、营运能

20、力等。下面就来述说下偿债能力的其他相关指标评价指标标准值的研究。3偿债能力的相关指标研究3.1偿债能力的相关性研究曾小玲（2000）对偿债能力、营运能力、盈利能力三者之间的相关性进行了分析，她指出：公司的营运能力决定盈利能力，盈利能力决定偿债能力，营运能力也可直接决定偿债能力。作者不仅定性地阐述了这种相关关系，还通过定量分析对此进行了验证。此外，作者还研究了长期偿债能力和短期偿债能力之间的联系和区别，并从破产风险的角度分析了二者的关联性。聂祝林（2005）认为不能只就短期偿债能力评价指标评价短期偿债能力，企业的运营是一个系统的过程，企业应结合其他财务指标综合考虑，如长期偿债能力、盈利能力、营运

21、能力、现金获取能力等，只有这样才能更全面更客观地判断企业的短期偿债能力。王艳萍（2006）认为在改进短期偿债能力现有评价指标时，应充分考虑现金流量表，引入能评价企业现金获取能力的评价指标，如现金到期债务比、现金负债保障率、现金利息保障倍数等，从动态的角度评价企业的短期偿债能力。李晓博（2008）认为在构建偿债能力评价体系时应考虑与企业偿债能力相关的其他各项财务能力，如盈利能力、发展能力等，并从现金流量的角度把各项能力表示出来。王化成（2006）在书中企业筹资管理理论一章谈到，在合理确定企业的负债结构时，要充分考虑现金流量的作用。企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还，以现金流量为基

22、础来确定企业的流动负债水平是合理的。在确定企业负债结构时，只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的经营净现金流量，这样，即使在该年度内企业发生筹资困难，也能保证企业有足够的偿债能力，这种以企业经营业现金流量为基础来保证企业短期偿债能力的方法，是从动态上保持企业的短期偿债能力，比流动资产、速动资产从静态上来保证更客观、更可信。3.2短期偿债能力评价指标标准值的研究张志强（2003）认为近年来流动比率有不断降低的趋势，财务状况健康的公司流动比率低于1.0的情况也不少见，这主要是因为：公司通过存货创造的现金通常超过在计算流动比率时采用的以购置成本表示的存货数额；许多公司的流动资产周

23、转率超过1.0，高的营运能力可以保证短期债务的顺利偿还；许多信誉好的大公司都留有剩余举债能力，可根据需要随时进行债务融资。邹志波（2003）指出：2比1之所以在较长时期内作为制造业流动比率的标准参考值，主要是由于人们认为制造业企业中，有一半的流动资产是变现能力较差的存货，因此要保证企业良好的短期偿债能力，就要以另一半变现能力强的流动资产作为偿还流动负债的基础，即流动比率不能小于2。但随着制造业企业外部市场需求变化的速度明显加快，企业正不断地提高制造系统的快速生产能力，且企业内部不同程度地采用JIT生产方式，在空间和时间上压缩了存货量，企业的生产管理水平得到了不同程度的提高。基于上述因素对存货的

24、影响，流动比率仅以2作为标准便不再合适了。为此，需要重新选择恰当的标准参考值以便对其流动比率进行恰当的评价。作者认为可以用本行业存货占流动资产比重的平均值加1作为流动比率的标准值。刘秀琴（2006）对我国深沪两所上市公司的939家A股上市公司的流动比率均值进行了计算。939家上市公司三年的流动比率算术平均值为1.93，80%的公司流动比率分布在0.8-2.6之间。这表明企业要想保持良好的运行状态，应当有一个合理的流动比率值。业绩较为优良、具有发展潜力的公司其流动比率一般保持在2左右，而业绩较差的公司其流动比率明显偏低，为0.9。3.3长期偿债能力评价指标标准值的研究王欣（2010）对我国135

25、家房地产企业的总体资产负债率进行了计算。得出135家房企的资产负债率算术平均值为67.7%。资金正趋紧,下半年冲量有压力,尤其大库存企业。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。他认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。RussGiesy(2006)通过实际数据说明了资产结构对资产周转率、每头奶牛的牛奶销售量、资产占用量、成本、净收益、风险等指标的影响，提出乳制品业中合理的资产结构应为使牲畜资产的占用量保持在50%左右。方善积（1999）有形净值是指股东权

26、益（所有者权益）减去无形资产后的净值，即股东具有企业所有权的有形资产的净值。有形净值债务率是指企业负债总额与有形净值的百分比。主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。万翔（2004）在试论运用利息偿付倍数行财务分析应注意的问题一文中提出利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息偿付倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大企业的偿债能力越强。综合上述各经济学家对偿债指标标准值的研究得出，不同的指标代表不同的意思。他不是说指标标准值越大越

27、好，也不是说越小越好。因此，我们在对企业的偿债能力进行分析时，就要朝着对企业最有利最合适的标准值进行靠近，使企业往更好的形势发展。参考文献1简燕玲.企业偿债能力分析与安全经营J.财经问题研究，2005(5).2王艳萍.企业短期偿债能力的分析方法J.财会月刊，2006(8).3蒋理标.关于企业偿债能力问题探讨J.会计之友（上），2005(12)4王荭.企业短期偿债能力分析方法探析J.会计研究，1999(6)5任远.对企业短期偿债能力的分析J.北方经贸，2004(5).6聂祝林.短期偿债能力评价体系构建研究J.商场现代化，2005(11).7蒋大富.对完善现行短期偿债能力分析的思考J.市场周刊，2

28、007(11).8曾小玲.论公司偿债能力评价D.成都：西南财经大学，2000.9李晓博.基于现金流量的企业偿债能力研究D.北京：华北电力大学，2008.10邹志波.制造业企业流动比率标准参考值分析J.财会研究，2003(9).11王化成.独立董事与公司治理：理论、经验与实践J.会计研究，2003(8).12张志强.价值评估M.北京：北京大学出版社，2003.13刘秀琴.上市公司流动比率实证分析J.管理现代化，2000(6).15方善积.浅谈企业对利息收入的核算J.林业财务与会计,2000(3).16刘章胜.企业偿债能力分析指标的改进D.海口：海南大学.2004.17王欣.浅析现行短期偿债指标的

29、局限性J.会计之友，2003(8)18万翔.中国上市公司无形资产结构分析研究J.会计之友，2006(5)19GeorgeGallinger.TheCurrentandQuickRatiosJ.BusinessCredit,2005(5).20RussGiesy.TheBalancedScorecard-MeasurethatDrivePerformanceJ.HarvardBusinessReview,1992(10).21BleckeCurtisJ.FinancialanalysisfordecisionmakingJ.Prentice-Hall,1980(3).22PattiCybinsk

30、i.Description,Explanation,Prediction-theEvolutionofBankruptcyStudiesJ,ManagerialFinance,2001(2).毕业论文（2010届）上市公司偿债能分析摘要随着社会主义市场经济的逐步建立与发展，负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的效益。但是，负债经营也存在着风险。因此，企业在最大限度地充分利用外部资金的同时，还要重视对偿债能力的分析。本文在参照国内外已有研究结论的基础上，从偿债能力的各种指标入手，以我国沪市电子行业上市公司为研究对象，通过主

31、成分分析法，对上市公司偿债能力进行了研究，并测定了电子行业偿债能力指标的标准值，从而为制造业上市公司在充分利用外部资金的同时有个明确的度量，为增强制造业上市公司的竞争力提供一定的探索性建议,为政府监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出贡献。关键词：上市公司；偿债能力；主成分分析IAbstractWiththegradualestablishmentofasocialistmarketeconomyanddevelopment,debtmanagementhasbeenwidelyusedfortheenterprise.Debtmanagementcompaniescannotonlys

32、olvetheshortageoffunds,butalsohavethefinancialleverageeffect,theowneroftheenterprisetobringmorebenefits.However,therearealsorisksofdebtmanagement.Therefore,enterprisesmaximizethefulluseofexternalfundsatthesametime,weshouldpayattentiontothesolvencyanalysis.Thisarticlehasbeeninthelightofconclusionsoft

33、hestudyabroadonthebasisof,startingfromthevariousindicatorsofsolvency,tolistedcompaniesinChina;manufacturingindustryastheresearchobject,byprincipalcomponentanalysis,thesolvencyoflistedcompanieswerestudiedandmeasuredindicatorsofsolvencystandardsinmanufacturingvalue.Soastotakefulladvantageoflistedmanuf

34、acturingcompaniesinexternalfundingatthesametimethereisaclearmeasureoflistedcompaniestoenhancethecompetitivenessofthemanufacturingsectortoprovidesomeexploratoryrecommendationsforgovernmentregulatorstoprovidepolicyadviceandmaketherelatedtheoreticalresearchcontribution.Keywords:ListedCompanies;Solvency

35、;PrincipalComponentAnalysisII目录1偿债能力概述11.1偿债能力的概念11.1.1短期偿债能力概念11.1.2长期偿债能力概念21.2偿债能力指标体系21.2.1短期偿债能力各指标含义21.2.2长期偿债能力各指标含义32偿债能力分析的影响因素52.1营运能力对偿债能力的影响52.2盈利能力对偿债能力的影响52.3现金获取能力对偿债能力的影响52.4影响偿债能力评价的其他因素63沪市电子行业上市公司偿债能力实证分析73.1电子行业发展现状73.2研究样本的选取73.3主成分分析过程103.3.1偿债能力指标描述性统计103.3.2偿债能力指标相关性检验113.3.3

36、主成分的提取124提高上市公司偿债能力的重要性及对策174.1提高公司偿债能力的重要性174.2提高上市公司偿债能力的对策17结论19参考文献11我国的财务分析思想出现的比较早，但是真正开展财务分析工作还是在20世纪初。当时在中国的一些外国银行和中国金融资本家已经开始分析企业的经营状况和偿债能力，但是他们很少根据会计核算数据进行较全面的分析。随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展和完善，在现代企业制度下，企业的管理者、所有人、债权人、政府等都站在各自的立场上，关心企业的经营情况和财务状况。国家在宏观经济政策方面也有了改善，如：制订了财务会计制度，完善了财务会计信息披露制度，建立了产权清晰的企

37、业制度等，这些都为分析和掌握企业的经营和财务状况创造了条件，为财务分析体系的建立提供了依据。而偿债能力的评价也在这样的环境下逐渐产生和发展起来。本文在参照国内外已有研究结论的基础上，从偿债能力的各种指标入手，以我国沪市电子行业上市公司为研究对象，通过主成分分析法，对上市公司偿债能力进行了研究，从而为电子行业上市公司在充分利用外部资金的同时有个明确的度量，为增强沪市电子行业上市公司的竞争力提供一定的探索性建议,为政府监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出贡献。1偿债能力概述偿债能力是指企业清偿到期债务的能力，它是企业财务能力的一项重要内容，企业偿债能力的高低一方面关系到企业能否持续生存，另

38、一方面又关系到企业债权人的债务保障程度和贷款风险，因此，做好企业偿债能力的评价无论对企业还是对债务人都具有极其重要的意义。关于偿债能力的研究主要集中于评价企业偿债能力的指标体系的建立，目前的指标体系主要为建立在资产负债表基础上的评价短期偿债能力和长期偿债能力的指标。1.1偿债能力的概念1.1.1短期偿债能力概念短期偿债能力是指企业在企业短期负债到期前，用流动资产来支付流动负债的能力。短期偿债能力主要取决于企业营运资金的多少和企业资产变现程度的高低，对企业的生产经营较为重要，须认真权衡。11.1.2长期偿债能力概念长期偿债能力顾名思义是指公司清偿长期债务通常界定为期限在一年或一个营业周期以上的债

39、务的能力。现行财务评价中用于评价长期偿债能力的基本财务指标主要有资产负债率、产权比率、有形净值债务率以及利息保障倍数等。1.2偿债能力指标体系企业的偿债能力按时间长短分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力的基本财务指标主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率。长期偿债能力的基本财务指标主要有资产负债率、产权比率以及利息保障倍数等（如图1所示）。偿债能力短期偿债能力长期偿债能力流动比率速动比率现金比率现金流量资产负债产权比率已获利息比率率倍数图1偿债能力分析层次图1.2.1短期偿债能力各指标含义（1）流动比率流动比率(currentratio，CR)是指公司一定时点通常为期末的流动

40、资产对流动负债的比率，是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。即流动比率=流动资产/流动负债100%。它是从流动资产对流动负债的保障程度的角度说明公司的短期偿债能力，一般来说其比率值愈高表明公司流动资产对流动负债的保障程度愈高，公司的短期偿债能力愈强。但应注意的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很2强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况。再从优化资本结构和提高资本金利用效率方面考虑该比率值也并非愈高愈好。因为比率值过高可

41、能表明公司的资本金利用效率低下，不利于公司的经营发展。该指标的国际公认标准为200%，我国目前的较好水平在150%左右（邹志波，2003）。（2）速动比率速动比率(quickratio，QR)是指公司一定时点通常为期末的速动资产，即扣除存货和预付费用后的流动资产对流动负债的比率。即速动比率=流动资产-存货-预付费用/流动负债100%。它是从速动资产对流动负债的保障程度的角度说明公司的短期偿债能力，其比率值愈高表明公司速动资产对流动负债的保障程度愈高，公司的短期偿债能力愈强，否则反之。该指标的国际公认标准为100%，我国目前的较好水平约为90%（王艳萍，2006）。（3）现金比率现金比率（Cas

42、hRatio）是指公司一定时点通常为期末的现金资产现金及现金等价物对流动负债的比率，即现金比率=现金及现金等价物/流动负债100%。它是从静态现金支付能力的角度说明公司的短期偿债能力，其指标值愈高表明公司的短期偿债能力愈高，否则反之。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。因此对该比率的评价应结合公司的资产结构及其运用效率分析。（4）现金流量比率现金流量比率（CashFlowRatio）是指公司一定期间的经营现金净流量对一定时点通常为期末的流动负债的比率，即现金流量比率=一定期间的经营

43、活动现金净流量/期末流动负债100%。它是从动态现金支付能力的角度说明公司的短期偿债能力，其指标值愈高表明公司的短期偿债能力愈强，但该比率值也并非愈高愈好。因为比率值过高可能表明公司流动资金的利用不充分影响收益能力。因此对该比率的评价应结合公司的现金流转效率与效益分析。1.2.2长期偿债能力各指标含义（1）资产负债率资产负债率是指公司一定时点常为期末的负债总额对资产总额的比率或者说负债总额占资产总额的百分比，即资产负债率=负债总额/资产总额100%。3它是从总资产对总负债的保障程度的角度来说明公司的长期偿债能力相对而言其比率值愈低表明公司资产对负债的保障程度愈高公司的长期偿债能力愈强，否则反之

44、。保持在40%60%最佳（王欣，2010）。（2）产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，产权比率=（负债总额股东权益）100%。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。它是企业财务结构稳健与否的重要标志。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。一般认为这一比率为1：1，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高

45、些。（3）已获利息倍数已获利息倍数是指公司息前税前利润对利息费用的比率，即已获利息倍数=息前税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用。该比率反映公司息前税前利润为所需支付利息的多少倍，用于衡量公司偿付借款利息的能力。相对而言该比率值愈高表明公司的付息能力愈强，否则反之。该指标的国际公认标准为300%，但至少应大于100%（曾小玲，2000）。42偿债能力分析的影响因素2.1营运能力对偿债能力的影响营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常指企业的产出额与资产占用额之间的比率。无论是短期偿债能力还是长期偿债能力，均是

46、与公司的营运能力息息相关。营运能力强，表明资产周转快，这一方面意味着资产的变现能力强，从而能使公司维持较强的动态支付能力（即短期偿债能力）；另一方面资产周转快，能使特定数量的资产在一定期间的盈利机会增多，经营利润增大，这样在利润资本化程度一定的情况下，必将使资产和所有者权益同时增加，从而使企业的偿债能力增强（蒋理标，2005）。2.2盈利能力对偿债能力的影响盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。企业生存的基础是盈利，企业要可持续地发展下去，必须使投资的回报超过投资的成本。盈利能力反映了企业的发展能力，盈利能力也是企业偿还长期债务的保障。因此，在分析偿债能力时，要分析企业的盈利能力，偿债能力再强，如果没有盈利，企业的发展也是不会长远的。盈利能力决定偿债能力表现在公司盈利能力强，必将使