第七章财务报表案例-(1).ppt

1、第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*根据以下数据资料对项目进行财务分析：根据以下数据资料对项目进行财务分析：某工业项目计算期某工业项目计算期15年，建设期年，建设期3年，第四年投产，第五年开始达到生年，第四年投产，第五年开始达到生产能力。产能力。（1）建设投资（固定资产投资）建设投资（固定资产投资）8000万元，具体见下：万元，具体见下：8000200035002500建设投资建设投资合计合计321年末年末该项目的固定资产综合折旧年限为该项目的固定资产综合折旧年限为15年，残值率年，残值率5%，期末余值等，期末余值等于账面余值。于账面余值。（2）净营运

2、投资为）净营运投资为2490万元万元（3）销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值如下，其他支出）销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值如下，其他支出忽略不计忽略不计5000500050003500经营成本经营成本480480480320销售税金及附加销售税金及附加8000800080005600销售收入销售收入15654年末年末第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*首先编制基本报表首先编制基本报表1.1全部投资现金流量表全部投资现金流量表(由于本案例没有借由于本案例没有借款，所以只需要做盈利能力分析款，所以只需要做盈利能力分析)本例直接给出本例直

3、接给出首先分析表格：首先分析表格：建设期建设期3年，生产期年，生产期12年共年共15年的寿命期；年的寿命期；列项共列项共6项，只需将二级序号下的项目填写完毕，一级序项，只需将二级序号下的项目填写完毕，一级序号下的项目既可推导出来。号下的项目既可推导出来。现在逐一编制二级序号下的项目。现在逐一编制二级序号下的项目。需估算需估算本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出需估算需估算需要估算的项目有两项：需要估算的项目有两项：固定资产余值回收和所得税；固定资产余值回收和所得税；固定资产余值回收固定资产余值回收：本案例提示：

4、本案例提示期末余值等于账面余值期末余值等于账面余值（一般如果没有特殊说明，均按照期末余值等于账面余值处理）则（一般如果没有特殊说明，均按照期末余值等于账面余值处理）则需要计算账面余值，而计算账面余值就需要计算折旧，所以编制全需要计算账面余值，而计算账面余值就需要计算折旧，所以编制全部投资现金流量表需要首先编制辅助报表部投资现金流量表需要首先编制辅助报表“固定资产折旧估算表固定资产折旧估算表”所得税所得税：计算所得税首先要知道：计算所得税首先要知道“收入收入”“成本成本”和和“利润利润”所以所以编制全部投资现金流量表需要首先编制辅助报表编制全部投资现金流量表需要首先编制辅助报表“总成本费用估算总

5、成本费用估算表表”和另一个基本报表和另一个基本报表“利润表利润表”注意：不仅本案例，其他的案例基本也是从注意：不仅本案例，其他的案例基本也是从“总成本费用表总成本费用表”和和“利润表利润表”开始。开始。第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*以以“总成本费用表总成本费用表”为开端进行财务报表的编制为开端进行财务报表的编制350050005000500050005000500050005000500050005000本例直接给出了经本例直接给出了经营成本，前五项的营成本，前五项的估算工作省略估算工作省略需要依靠另外一需要依靠另外一个辅助报表个辅助报表“固固定

6、资产折旧估算定资产折旧估算表表”进行估算进行估算 507 507 507 507 507 507 507 507 507 507 507 507本案例不涉及本案例不涉及本案例不涉及本案例不涉及4007 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507完成完成第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*本例直接给出本例直接给出5600 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000本例直接给出本例直接给出320 480 480 480 480

7、 480 480 480 480 480 480 480“总成本费用表总成本费用表”中已编制中已编制4007 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507 5507507 507 507 507 507 507 507 507 507 507 507 5073500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 50001273 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013 2013420 664 664 664 664 664 66

8、4 664 664 664 664 664853 1349 1349 1349 1349 1349 1349 1349 1349 1349 1349 1349第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*可以编制基本报表可以编制基本报表1.1全部投资现金流量表全部投资现金流量表5600 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000191624905600 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 124062500 3500 20002490

9、3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000320 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480420 664 664 664 664 664 664 664 664 664 664 6642500 3500 4490 3820 5480 5480 5480 5480 5480 5480 5480 5480 5480 5480 5480-2500 -3500 -4490 1780 2520 2520 2520 2520 2520 2520 2520 2520 2520 2520

10、6926-2500 -6000 -10490-8710 -6190 -3670 -1150 1370 3890 6410 8930 11450 13970 16490 23416 -2500-3500 -4490 1360 1856 1856 1856 1856 1856 1856 1856 1856 1856 1856 6262-2500 -6000 -10490-9130 -7274 -5418 -3562 -1706 150 2006 3862 5718 7574 9430 15692 计算得到：税后计算得到：税后IRR=13.06%；税后投资回收期；税后投资回收期8.92年年 我们经常

11、把没有借款的投资活动的经济分析看做我们经常把没有借款的投资活动的经济分析看做“融资前融资前”投投资经济分析（因为很少有无负债的投资）。这时税后资经济分析（因为很少有无负债的投资）。这时税后IRR=13.06%就有了分析的价值，他可以看做是融资活动的标杆。就有了分析的价值，他可以看做是融资活动的标杆。既是用既是用13.06%和项目的融资后资本成本进行比对，如果大于和项目的融资后资本成本进行比对，如果大于融资资本成本，项目可以初步接受，值得进行下一步的经济分析；融资资本成本，项目可以初步接受，值得进行下一步的经济分析；如果小于融资资本成本，项目不可以接受，就不用进行后续的经济如果小于融资资本成本，

12、项目不可以接受，就不用进行后续的经济分析了。分析了。例如：投资全部是贷款筹资，贷款利息率是例如：投资全部是贷款筹资，贷款利息率是16%，则：则：16%（1-33%）=10.67%13.06%可接受可接受 投资的一半是贷款，另一半是股权融资要求回报投资的一半是贷款，另一半是股权融资要求回报15%则：则：0.5*15%+0.5*16%（1-33%）=12.84%13.06%可接受可接受第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*根据以下数据资料对项目进行财务分析：根据以下数据资料对项目进行财务分析：某工业项目计算期某工业项目计算期15年，建设期年，建设期3年，第四

13、年投产，第五年开始达到生年，第四年投产，第五年开始达到生产能力。产能力。（1）建设投资（固定资产投资）建设投资（固定资产投资）8000万元，具体见下：万元，具体见下：8000200035002500建设投资建设投资合计合计321年末年末该项目的固定资产综合折旧年限为该项目的固定资产综合折旧年限为15年，残值率年，残值率5%，期末余值等，期末余值等于账面余值。于账面余值。（2）净营运投资为）净营运投资为2490万元万元（3）销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值如下，其他支出）销售收入、销售税金及附加和经营成本的预测值如下，其他支出忽略不计忽略不计5000500050003500经营成本经营

14、成本480480480320销售税金及附加销售税金及附加8000800080005600销售收入销售收入15654年末年末第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*如果上述案例需要作融资分析，给定融资方案如下：如果上述案例需要作融资分析，给定融资方案如下：（1）建设投资）建设投资8000万中，权益投资为万中，权益投资为4000万，分年出资万，分年出资为为1500万、万、1500万和万和1000万，不足部分向银行贷款，贷万，不足部分向银行贷款，贷款利息率为年利率款利息率为年利率10%，建设期只计算利息不还，将利，建设期只计算利息不还，将利息按复利计算到第四年初

15、，作为全部借款本金。投产后息按复利计算到第四年初，作为全部借款本金。投产后开始还贷，开始还贷，按按10年等额还本年等额还本。（2）净营运资金投资为）净营运资金投资为2490万元，全部是银行贷款（始万元，全部是银行贷款（始终维持借款状态），年利率为终维持借款状态），年利率为10%第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*本案例的财务分析涉及到借款，所以要作本案例的财务分析涉及到借款，所以要作“盈利能力分析盈利能力分析”和和“清偿能力分析清偿能力分析”，仍然按惯例从，仍然按惯例从“总成本费用估算总成本费用估算表表”开始进行。开始进行。35005000500050

16、0050005000500050005000500050005000本例直接给出了经本例直接给出了经营成本，前五项的营成本，前五项的估算工作省略估算工作省略需要依靠另外一需要依靠另外一个辅助报表个辅助报表“固固定资产折旧估算定资产折旧估算表表”进行估算进行估算 547 547 547 547 547 547 547 547 547 547 547 547本案例不涉及本案例不涉及需要依靠另一个辅需要依靠另一个辅助报表助报表“还本付息还本付息表表”进行估算进行估算总成本费用估算表编制完成，可以直接编制现金流量表总成本费用估算表编制完成，可以直接编制现金流量表712 666 619 573 527

17、481 434 388 342 295 249 2494759 6213 6166 6120 6074 6028 5981 5935 5889 5842 5796 5796第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*本例直接给出本例直接给出5600 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000本例直接给出本例直接给出320 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480“总成本费用表总成本费用表”中已编制部分数据中已编制部分数据547 547 547 547

18、 547 547 547 547 547 547 547 5473500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 50007124759521172349第四年的利润计第四年的利润计算出来，返回到算出来，返回到“借款还本付息借款还本付息表表”349666 619 573 527 481 434 388 342 295 249 249 1307 1354 1400 1446 1492 1539 1585 1631 1678 1724 1724431 447 162 477 492 508 523 538 554 569 569876 9

19、07 938 969 1000 1031 1062 1093 1124 1155 1155876 907 938 969 1000 1031 1062 1093 1124 1155 1155 利润表完成，总成本表也就完成利润表完成，总成本表也就完成第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*可以编制基本报表可以编制基本报表1.1全部投资现金流量表全部投资现金流量表(自有资金现金流量表略自有资金现金流量表略)5600 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000206624905600 8000 8

20、000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 8000 125562500 3500 200024903500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000320 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480172 431 447 462 477 492 508 523 538 554 569 5692500 3500 4490 3992 5911 5927 5942 5957 5972 5988 6003 6018 6034 6049 6049-2500-

21、3500-4490 1608 2089 2073 2058 2043 2028 2012 1997 1982 1966 1951 6507-2500 -6000 -10490-8882 -6793 -4720 -2662 -619 1409 3421 5418 7400 9633 11317 17824-2500-3500-4490 1780 2520 2520 2520 2520 2520 2520 2520 2520 2520 2520 7076-2500 -6000 -10490-8710 -6190 -3670 -1150 1370 3890 6410 8930 11450 13970

22、 16490 23566 计算得到：税后计算得到：税后IRR=14.51%；税后投资回收期；税后投资回收期8.31年年第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*由于本案例有借入资金，需要作清偿能力分析：由于本案例有借入资金，需要作清偿能力分析：清偿能力分析通过编制清偿能力分析通过编制“资金来源与运用表资金来源与运用表”和和“资产资产负债表负债表”进行分析。进行分析。一般说来，项目在筹建的后期到生产经营达到正常的这一般说来，项目在筹建的后期到生产经营达到正常的这但时间资金平衡最为困难，此时项目占用的资金量大，利息但时间资金平衡最为困难，此时项目占用的资金量大，

23、利息支付也多，借款也开始要求偿还；而投产试生产阶段成本费支付也多，借款也开始要求偿还；而投产试生产阶段成本费用高，产量低，资金流入偏少。因此，有必要逐年的予以平用高，产量低，资金流入偏少。因此，有必要逐年的予以平衡，做到事先心中有数，未雨绸缪。（有些教材将衡，做到事先心中有数，未雨绸缪。（有些教材将“资金来资金来源与运用表源与运用表”称为称为“财务计划现金流量表财务计划现金流量表”）“资金来源与运用表资金来源与运用表”各项目均可以从已编制好的盈利各项目均可以从已编制好的盈利性分析报表中得到。性分析报表中得到。“资金来源与运用表资金来源与运用表”中的新项目可以中的新项目可以给编制给编制“资产负债

24、表资产负债表”提供依据。提供依据。第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*521 1307 1354 1400 1446 1429 1539 1585 1631 1678 1724 1724547 547 547 547 547 547 547 547 547 547 547 5471000 2000 1000 24901500 1500 1000206624902500 3000 4490 1068 1854 1901 1947 1993 2039 2086 2132 2178 2225 2271 2271 45562500 3500 2000 2490

25、172 431 447 462 477 492 508 523 538 554 569 569296 744 771 797 824 850 876 903 929 956 981 981 463 463 463 463 463 463 463 463 463 463 0 024902500 3000 4490 931 1638 1681 1722 1764 1805 1847 1889 1930 1973 2013 2013 24900 0 0 137 216 220 225 229 234 239 243 248 252 721 721 20660 0 0 137 353 573 798

26、1027 1261 1500 1743 1991 2243 2964 3685 5751第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*“资产负债表资产负债表”表现了资产负债的变化情况，保证项目有较好的清偿能力表现了资产负债的变化情况，保证项目有较好的清偿能力和资金流动性。和资金流动性。资产负债表的列项主要是三大项，遵循公式：资产资产负债表的列项主要是三大项，遵循公式：资产=负债负债+所有者权益所有者权益注意：注意：“资产负债表资产负债表”和前面介绍的各报表有个根本的区别，既是和前面介绍的各报表有个根本的区别，既是“资资产负载表产负载表”是个存量表（累计量）其他报

27、表是个流量表。是个存量表（累计量）其他报表是个流量表。通过通过“资产负债表资产负债表”计算相关指标：计算相关指标：资产负债率资产负债率=负债合计负债合计/资产合计资产合计(一般认为一般认为0.50.8比较合适比较合适)流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债（一般认为不小于流动负债（一般认为不小于1.22.0）速动比率速动比率=（流动资产（流动资产-存货）存货）/流动负债（一般认为不小于流动负债（一般认为不小于1.02.0）第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*一定注意是：一定注意是：“存量存量”2490 2490 2490 2490 2490 24

28、90 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490“资金来源与运用表资金来源与运用表”中已经编制完成中已经编制完成137 353 573 798 1027 1261 1500 1743 1991 2243 2964 36852550 6255 8630 8030 7536 6989 6442 5895 5348 4801 4254 3707 3160 2613 2066 8630-547注意是存量：应扣注意是存量：应扣除折旧除折旧本案例不涉及本案例不涉及本案例不涉及本案例不涉及1050 3255 4630 4167 3704 3241 2778 2315 1852 13

29、89 926 463 0 0 02490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 2490 24901050 3255 7120 6657 6194 5731 5268 4805 4342 3879 3416 2953 2490 2490 2490“还本付息表还本付息表”1500 3000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 400035 123 214 308 405 505 608 714 823 935 1051 116718 62 107 15

30、4 202 252 304 357 412 468 526 5840.41 0.52 0.64 0.62 0.60 0.57 0.54 0.51 0.48 0.44 0.40 0.36 0.32 0.31 0.30得到每年的得到每年的“资产负债率资产负债率”第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*如果本案例是如果本案例是“气球法还款气球法还款”应在应在“借款还本付息表借款还本付息表”开始作出开始作出调整。财务报表的编制作为随堂练习。调整。财务报表的编制作为随堂练习。第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析v背景：某企业拟

31、建一个生产性项目，以生产国内某种急需的产品。该背景：某企业拟建一个生产性项目，以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为项目的建设期为2 2年，运营期为年，运营期为1010年。预计建设期投资年。预计建设期投资800800万元（含建万元（含建设期贷款利息设期贷款利息2020万元），并全部形成固定资产。固定资产使用年限万元），并全部形成固定资产。固定资产使用年限1010年，运营期末残值年，运营期末残值5050万元，按照直线法折旧。万元，按照直线法折旧。v该企业与建设期第该企业与建设期第1 1年投入项目资本金年投入项目资本金380380万元，建设期第万元，建设期第2 2年向当地年向当地建设银行贷款建

32、设银行贷款400400万元（不含贷款利息），贷款年利率万元（不含贷款利息），贷款年利率10%10%，贷款在，贷款在1010年内按等额本金的方式还款，项目第年内按等额本金的方式还款，项目第3 3年投产。投产当年投入资本金年投产。投产当年投入资本金200200万元，作为流动资金。万元，作为流动资金。v运营期，正常年份每年的销售收入运营期，正常年份每年的销售收入700700万元，产品销售税金及附加税万元，产品销售税金及附加税率为率为6%6%，增值税率，增值税率17%17%，所得税税率为，所得税税率为33%33%，年总成本，年总成本400400万元万元(外购原外购原材料材料200200万元万元)，行业

33、基准收益率，行业基准收益率10%10%。v投产的第投产的第1 1年生产能力仅为设计生产能力的年生产能力仅为设计生产能力的70%70%，为简化计算，这一年，为简化计算，这一年的销售收入、经营成本和总成本费用均按正常年份的的销售收入、经营成本和总成本费用均按正常年份的70%70%估算。投产估算。投产的第的第2 2年及其以后的各年生产均达到设计生产能力。年及其以后的各年生产均达到设计生产能力。案例三案例三第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析v问题问题：1、计算销售税金和附加和所得税。、计算销售税金和附加和所得税。2、编制全部投资现金流量表。、编制全部投资现金流

34、量表。3、计算项目的动态投资回收期和财务净现值。、计算项目的动态投资回收期和财务净现值。4、计算项目的财务内部收益率。、计算项目的财务内部收益率。5、从财务评价的角度，分析说明拟建项目的可行性。、从财务评价的角度，分析说明拟建项目的可行性。第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*首先编制基本报表首先编制基本报表1.1全部投资现金流量表全部投资现金流量表(由于本案例没有借由于本案例没有借款，所以只需要做盈利能力分析款，所以只需要做盈利能力分析)本例直接给出本例直接给出首先分析表格：首先分析表格：建设期建设期3年，生产期年，生产期12年共年共15年的寿命期；年

35、的寿命期；列项共列项共6项，只需将二级序号下的项目填写完毕，一级序项，只需将二级序号下的项目填写完毕，一级序号下的项目既可推导出来。号下的项目既可推导出来。现在逐一编制二级序号下的项目。现在逐一编制二级序号下的项目。需估算需估算本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出本例直接给出需估算需估算需要估算的项目有两项：需要估算的项目有两项：销售税金及附加和所得税；销售税金及附加和所得税；销售税金及附加销售税金及附加：为正常年份销售收入的：为正常年份销售收入的6%所得税所得税：计算所得税首先要知道：计算所得税首先要知道“收入收入”“成

36、本成本”和和“利润利润”所以所以编制全部投资现金流量表需要首先编制辅助报表编制全部投资现金流量表需要首先编制辅助报表“总成本费用估算总成本费用估算表表”和另一个基本报表和另一个基本报表“利润表利润表”注意：不仅本案例，其他的案例基本也是从注意：不仅本案例，其他的案例基本也是从“总成本费用表总成本费用表”和和“利润表利润表”开始。开始。第五章第五章 投资项目财务分析投资项目财务分析第四节第四节 案例分析案例分析*本案例的财务分析涉及到借款，所以要作本案例的财务分析涉及到借款，所以要作“盈利能力分析盈利能力分析”和和“清偿能力分析清偿能力分析”，仍然按惯例从，仍然按惯例从“总成本费用估算总成本费用

37、估算表表”开始进行。开始进行。350050005000500050005000500050005000500050005000本例直接给出了经本例直接给出了经营成本，前五项的营成本，前五项的估算工作省略估算工作省略需要依靠另外一需要依靠另外一个辅助报表个辅助报表“固固定资产折旧估算定资产折旧估算表表”进行估算进行估算 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 547本案例不涉及本案例不涉及需要依靠另一个辅需要依靠另一个辅助报表助报表“还本付息还本付息表表”进行估算进行估算总成本费用估算表编制完成，可以直接编制现金流量表总成本费用估算表编制完成，可以直接编制现金流量表712 666 619 573 527 481 434 388 342 295 249 2494759 6213 6166 6120 6074 6028 5981 5935 5889 5842 5796 5796