财务报表分析-第八章-企业发展能力分析.docx

1、企业发展能力分析 本章主要介绍了企业发展能力分析和评价， 从考试题型来看，本章以客观题为主，但 也会与其他章节结合考核发展能力指标的 计算本章教材结构：第一节 企业发展能力分析框架 第二节 企业竞争能力分析 第三节 企业周期分析第四节 企业发展能力分析财务比率 本章主要考点：1. 企业发展能力分析的内涵与框架2. 企业竞争能力分析内容3. 企业周期分析4. 企业发展能力分析5. 财务发展能力分析 本章重点和难点：企业发展能力财务比率的计算与分析 第一节 企业发展能力分析框架 一、企业发展能力的含义企业的政策环境、核心业务、经营能力、企业制度、人力资源、行业环境、财务状况等方面的因素都对企业的发

2、展能力产生重要影响。而财务 状况是过去的决策和行为产生的结果，而其他因素则是影响企业未来财务状况的动因，这些因素的所有改善都应最终表现为财务状况的改善。 因此，可以从企业发展的动因与结果两个大的层面分析企业发展能力。其中：发展动因层面主要是对企业的竞争能力进行分析。结果层面主要是对财务状况进行分析，同时由于企业的发展经常出现 周期特征，因而在分析企业发展能力时还需明确企业及其产品所处生命周期，这样才能结合竞争能力与财务状况的分析得出对企业发展能力的正确判断。 二、企业发展能力的分析内容（一）企业竞争能力分析企业竞争能力集中表现为企业产 品的市场占有情况和产品的竞争能力， 同时在分析企业竞争能力

3、时还应对企 业所采取的竞争策略进行分析。 （二）企业周期分析企业的发展过程总是呈现出一定的周期特征，处于不同周期阶段的企业的同一发展能力分析指标计算结果反映不同的发展能力。 （三）企业发展能力财务比率分析 企业发展能力的财务比率分为企业营业发展能力和企业财务发展能力两个方面。1. 企业营业发展能力分析企业营业结果可通过销售收入和资产规模的增长体现出来，因此企业营业增长能力分析可分为对销售增长的分析和对资产规模增长的分析。 2.企业财务发展能力分析从财务角度看，企业发展的结果体现为利润、股利和净资产的增长， 因此企业财务发展能力分析可以分为对净资产规模增长的分析、企业利润增长的分析和企业股利增长

4、的分析三个方面。 （1）对净资产规模增长的分析在企业净资产收益率不变的情况下，企业净资产规模与收入之间存在正比例关系。同时净资产规模的增长反映着企业不断有新的资本加入，表明了所有者对企业的充足的信心，同 时对企业进行负责债筹资提供了保障，提高了企业的筹资能力，有利于企业获得进一步发展所需的资金。 （2）对利润增长的分析利润是企业在一定时期内的经营成果的集中体现，因此企业的发展过程必然体现为利润的增长，通过对利润增长情况的分析，即可从一定程度上把握企业的发展能力。 （3）对股利增长的分析企业所有者从企业获得的利益可以分为两个方面：一是资本利得（即股价的增长）；二是股利的获得。从长远来看，如果所有

5、的投资者都不退出企业，所有者从企业获得利益的唯 一来源便是股利的发放。虽然企业的股利政策要考虑到企业所面临的各方面因素，但股利的持续增长一般也就被投资者理解为企业的持续发展。 【例题单选】在影响企业发展能力的因素中（ ）是过去的决策和行为产生的结果A.经营能力B.人力资源C.财务状况D.企业制度答案：C解析：财务状况是过去的决策和行为产生的结果，而其他因素则是影响企业未来财务状况的动因。 【例题多选】企业营业发展能力分析的内容包括（）A.对净资产规模增长的分析B.对利润增长的分析C.对销售增长的分析D.对股利增长的分析 E.对资产规模增长的分析答案：CE解析：企业营业结果可以通过销售收入和资产

6、规模的增长体现出来，所以企业营业增长能力分析可以分为对销售增长的分析和对资产规模增长的分析。 第二节企业竞争能力分析 一、企业竞争能力的含义企业的竞争能力是指企业生产的 产品在品种、质量、成本、价格、交 货期和销售服务等方面能否胜过对手。或者说，企业的竞争能力就是指参与 竞争的企业之间的实力对比。 二、企业竞争能力的分析内容1、产品市场占有情况分析（1）市场占有率的分析市场占有率含义：是指在一定时期、一定市场范围内，企业某种产品的销售量占市场上同种商品销售量 的比重。 分析：利用市场占有率来说明企业竞争能力的强弱，必须与竞争对手进行对比分析。一般是将本企业的市场占有率与主要竞争对手进行对比分析

7、。影响因素：主要有市场需求状况、竞争对手的实力和本企业产品的竞争能力、生产规模等因素。 （2）市场覆盖率分析市场覆盖率含义：是指本企业某种产品行销的地区数占同种产品行销地区总数的比率。分析：利用市场覆盖率来说明企业竞争能力的强弱，也必须通过与竞争对手进行对比分析。 影响因素：不同地区的需求结构、经济发展水样、民族风俗习惯、竞争对手的实力、本企业产品的竞争能力及地区经济封锁等因素。作用：通过计算和对比分析市场覆盖率，可以考察企业产品现在行销的 地区，研究可能行销的地区，揭示产品行销不广的原因，有利于企业扩大竞争地域范围，开拓产品的新市场，提高企业的竞争能力。 2.产品竞争能力分析（1） 产品质量

8、的竞争能力分析产品质量的优劣是产品有无竞争能力的首要条件。提高产品质量是提高企业竞争能力的主要手段。 分析企业产品质量的竞争能力大小就是将本企业产品的有关质量指标与国家标 准、竞争对手、用户的要求分别进行对比， 从而观察本企业产品质量的水平与差距， 对本企业产品质量的竞争能力做出客观评价。 （2）产品品种的竞争能力分析分析企业产品品种的竞争能力，应从以下两方面分析：其一，产品品种占有率的分析产品品种占有率是企业某种产品在某 市场范围内销售的品种或规格、花色数占 该市场范围内销售的该种产品的全部品种、 规格或花色数的比率。该指标数值越高，说明企业生产和销售的品种、规格或花色 满足社会需要的程度越

9、高，竞争能力越强。 其二，新品种开发的分析首先要计算新产品的比重，即企 业在报告期生产的新产品产值在总产 值中所占的比重；其次要计算企业出 售的新产品价值在某一市场范围内出 售该种新产品全部价值中所占的比重， 以反映企业新产品在市场竞争中的地 位。 （3）产品成本和价格的竞争能力分析价格是企业重要的竞争手段之一。成本是价格的基础，成本高低决定着企业价格竞争能力的大小。成本越低，出售产品的价格升降余地越大，竞争能力越强。所以，分析企业在价格方面的竞争能力，就是通过与主要竞争对手或同行业成本最低的企业进行成本水平的对比分析， 从而对本企业的价格竞争能力作出正确评价，并指示出成本水平的差距及其原因，

10、进而提出有效对策，以进一步降低成本， 提高企业的价格竞争力。 （4）产品售后服务的竞争能力分析售后服务的好坏直接影响企业的信誉，影响企业的产品销售。因此， 强化服务质量，也是提高企业竞争能力的重要手段。 三、企业竞争策略分析企业的竞争能力能否得到正常的或者最大限度地发挥，关键取决于企业竞争策略的正确与否。 企业竞争策略可归纳为以下几 个方面：以优质取胜；以创新取胜； 以价廉取胜；以快速交货取胜；以优质服务取胜；以信誉取胜等。 【例题多选】下列项目中属于产品竞争能力分析内容的有（）A.市场占有率分析B.产品质量分析 C.产品品种分析D.产品成本价格分析E.产品售后服务分析答案：BCDE解析：A属

11、于产品市场占有情况分析 【例题单选】产品有无竞争能力的首要条件是（ ）A.产品品种B.产品价格C.产品质量D.产品售后服务答案：C解析：产品质量的优劣是产品有无竞争能力的首要条件。提高产品质量是提高 企业竞争能力的主要手段。 【例题单选】企业若采取外向规模增长政策，其发展能力的分析重点应当放在（）上A.资产或资本的增长B.销售增长C.资产使用效率D.净利润增长 答案：A 解析：若企业采取的是外向规模增长的政策， 发展能力的分析重点应当放在企业资产或资本的增长上；若企业采取的是内部优化型的增长政策, 企业发展能力分析的重点应当放在销售增长及资 产使用效率的分析上面。 第三节 企业周期分析 一、周

12、期概述就企业所面临的周期现象来说， 主要存在经济周期、行业生命周期、企业生命周期及产品生命周期等几种类型。 （一）企业所面临的周期类型1.经济周期经济周期是在社会发展过程中出现的总体经济水平由波峰到波谷，再由波谷到波峰的规律性反复交替运动过程。(将经济周期分为四阶段：繁荣、 衰退、萧条、复苏 )就财务管理方面的内容来说，处于不同经济周期阶级的企业会面临不同的经济环境，相对应要采取不同财务 策略。 2.产品生命周期（1）含义：产品生命周期是指产品在市场上的销售情况及获利能力随着时 间的推移而从诞生、成长到成熟、最 终走向衰亡的演变过程，通俗地说， 产品生命周期指的是产品的市场寿命。（2）各阶段特

13、征 典型的产品生命周期一般可分为四阶段：介绍期、成长期、稳定期和衰退期 介绍期：销售量很低，需要大量的促销费用，成本高，销售额增长缓慢，企业不但得不到利润，反而可能亏损。成长期：生产逐步扩大，产品己具备大批量生产的条件,生产成本相对降低,销售额迅速上升,利润也迅速增长。 稳定期：市场需求趋向饱和,潜在的顾客很少,销售额增长缓慢直至转而下降。在这一阶段竞争逐渐加剧,产品售价降低,促销费用增加,企业利润下降。衰退期：新产品或新的代用品出现，将使顾客的消费习惯发生改变，转向其他产品，从而使原来产品的销售额迅速下降。 3.产业生命周期产品生命周期是产业生命周期的基础；产业生命周期是由产业内各种产品的生

14、命周期综合作用形成的，因而表现出比产品生命周期更为复杂的特性。 典型的产业生命周期可以分为四个阶段: （1）导入期。产品的研究、开发费用很高， 导致产品的高成本和高价格，而企业的销售收入处于较低的水平,但竞争企业少,是扩大市场份额的最好时机。（2）增长期。随着生产技术的提高,产品 成本不断下降，同时市场需求也稳步增长， 利润迅速增加，当然，随着大量企业在利 润的吸引下加入该产业,加剧了产业内的竞争。 （3）成熟期。经过成长期后，少数资本雄厚、技术领先、管理科学的企业生存下来并基本上控制和垄断了整个产业，每个企业都拥有一定的市场份额且保持相对稳定,企业利润增长速度较成长期要大为降低,但在绝对数额

15、的增长上仍比较可观。（4） 衰退期。企业的数量减少，利润降低，市场逐步萎缩。 4.企业生命周期一般将企业生命周期划分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。（二）周期分析的焦点经济周期与产业生命周期是从宏观的 角度描述企业宏观环境的特征与发展趋势， 由专门的政府服务部门或研究机构完成。 产品生命周期与企业生命周期则针对企业自身的微观环境特征与发展趋势进行描述，由企业进行分析。 二、企业现处周期的判断与分析周期分析的首要环节对企业现处周期作正确的分析与判断。企业周期分析重点应放在企业生命周期与产品生命周期的分析与判断之上。 （一）企业生命周期的分析与判断注意的问题：在进行判断时，不要试图把企业

16、只放在生命周期的一个位置。企业的不同部门可能处于不同周期阶段。从总体上看一个企业在生命周期中处于什么阶段，必须对企业 在大多数时间的行为进行分析。 （二）产品生命周期的分析与判断 常用的产品生命周期分析与判断方法有以下几种： 1.直接参考法它是直接参考国外或其他地区同类产品的生命周期来确定本企业产品 生命周期所处阶段的一种方法。 2.指标分析法它是通过计算与产品生命周期密切相关的几个经济指标来推断产品生命周期的一种方法。例如可根据销售增长的情况来判断。据统计，市场销售增长率与产品生命周期的对应关系是：市场销售增长率大于10%处于成长期，在1%- 10%之间处于成熟期，小于零则认为已进入衰退期。

17、 3.直观判断法这是根据与产品生命周期密切相 关的情况和指标直接判断产品所处周 期阶段的一种方法。例如根据销售状 况判断，销售递增通常为成长期，产 品畅销、销量波动不大通常为成熟期， 销售量递减为衰退期。 【例题?单选】产品在市场上的销售情况及获利能力随着时间的推移而从诞生、成长到成熟、最终走向衰亡的演变过程称为（）A. 经济周期B. 产品生命周期C.产业生命周期D.企业生命周期 答案：B 解析：注意各种周期类型的概念, 产品生命周期是指产品在市场上的销售情况及获利能力随着时间的推移而从诞生、成长到成熟、最终走向衰 亡的演变过程，通俗地说，产品生命周期指的是 产品的市场寿命。 【例题多选】企业

18、周期分析的重点应是（）A. 经济周期B. 企业生命周期C.产品生命周期D.产业生命周期E.产品市场寿命 答案：BCE解析：经济周期与产业生命周期属于宏观环境的特征和发展趋势，应由政府服务部门或研究机构完成。企业生命周期和产品生命周期属于企业自身微观环境特征与发展趋势应由企业重点分析。产品生命周期指的是产品市场寿命。所以本题选择BCE 【例题多选】常用的产品生命周期分析与判断的方法包括（ ）A.直接参考法B.指标分析法C.直接判断法D.回归分析法 E.季节平均法答案：ABC 【例题单选】建立在个别产品生命周期与产业生命周期具有一致性假设基础之上的产品生命周期分析判断方法是（ ）A.直接参考法B.

19、指标分析法C.直接判断法 D.指数平滑法答案：A解析：直接参考法是直接参考国外或其他地区同类产品的生命周期来确定本企业产品生命周期所处阶段的一种方法。建立在个别产品生命周期产业生命周期具有一致性的假设基础之上。 【例题判断题】处于初创期的企业不会表现出其他阶段的特征（ ） 答案：说明：一个处于初创期的企业有时会表现出成长期的特征，有时又会表现出老化阶段的特征。这是企业生命周期的正常现象。 第四节企业发展能力财务比率分析一、营业发展能力分析从财务状况角度，我们通常关注企业销售的增长和企业资产规模的增长。从本质上看，企业销售的增长是企业发展的驱动力。因此企业销售的增长是企业生存和发展的保障，分析

20、企业的发展能力首先要分析企业的销售增长能力。 同时，任何一家企业实现价值的增长必须要拥有一定的资源。因此分析企业营业发展能力，也要关注资产规模的增长。另外资产使用效率作为价值驱动因素之一，对其进行分析是企业发展能力分析的一个重要方面。 （一）销售增长指标反映企业销售增长情况的财务比率主要有销售（营业）增长率和三年销售（营业）平均增长率。1.销售（营业）增长率（1）概念及公式：销售（营业）增长率是指企业本年销售（营业）收入增长额同上年销售（营业）收入总额的比率。 其计算公式为： 该指标是相对数，消除了企业营业规模对该项目的影响，更能反映企业的发展情况，当然在实际分析过程中，也可以计算企业销量（营

21、业）增长额作为分析的辅助指标。 （2）运用：例题见教材【例81】 注意：2003年销售增长率（1413319.551258518.47）/1258518.47100%12.3% （3）分析利用该指标进行企业发展能力分析需要注意以下几点：该指标若大于0，表示企业本年的销售（营业）收入有所增长，指标值越高， 表明增长速度越快，企业市场前景越好； 若该指标为小于0，则说明企业或是产品不 适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，产品销售不出去，市场份额萎缩。 销售增长率作为相对量指标，也存在受增长基数影响的问题，如果增长基数即上年销售（营业）收入额特别小，即使销售（营业）收入出现较小幅度的增

22、长，也会出现较大数值，不利于企业之间进行比较。 2.三年销售（营业）平均增长率（1） 含义及公式：为消除销售（营业）收入短期异常波 动对该指标产生的影响，并反映企业较长 时期的销售（营业）收入增长情况，可以 计算多年的销售（营业）收入平均增长率， 实务中一般计算三年销售（营业）平均增长率。 3年销售（营业）收入平均增长率表明的是企业销售（营业）收入连续三年增长情况， 体现企业的发展潜力。其计算公式为：三年销售（营业）平均增长率 推导：假如现在是2007年末，三年前就是2004年年末2005年末销售收入2004年年末销售收入（1+平均增长率）2006年末销售收入2005年年末销售收入（1+平均增

23、长率） 2007年末销售收入2006年年末销售收入（1+平均增长率）2005年年末销售收入（1+平均增长率）（1+平均增长率）2004年年末销售收入（1+平均增长率）（1+平均增长率）（1+平均增 长率）2004年年末销售收入（1+平均增长率）3 所以：利用三年销售（营业）增长率指标，能够反映企 业的销售（营业）增长趋势和稳定程度，较好体 现企业的发展状况和发展能力，避免因少数年份 销售（营业）收入不正常增长而对企业发展潜力的错误判断。2003年销售增长率（1413319.551258518.47）/1258518.47100%12.3% 2005年年末计算的三年平均销售增长率 2006年年末

24、计算的三年平均销售增长率 利用三年销售（营业）增长率指标，能够反映企业的销售（营业）增长趋势和稳 定程度，较好体现企业的发展状况和发展 能力，避免因少数年份销售（营业）收入 不正常增长而对企业发展潜力的错误判断。另外除了关注销售（营业）收入总额的增长以外，还需要关注销售（营业）利 润率及其变化情况，销售（营业）利润是扣除成本与费用之后才能真正形成企业的最终利益，这就需要对销售（营业）利润率进行分析。 （二）资产增长指标反映企业资产增长能力的财务比率包括企业资产规模增长率和资产成新率两个方面： 1.资产规模增长指标资产代表着企业用以取得收入的资源，同时也是企业偿还债务的保障， 资产的增长是企业发

25、展的一个重要方面，也是实现企业价值增长的重要手段。对资产增长情况进行分析的方法可以分为绝对增长量分析和增长率分析两种，较为常用的是计算总资产增长 率并进行分析。 （1）总资产增长率总资产增长率是指本年总资产增 长额同年初（即上年末）资产总额的 比率，该指标是从企业资产总量扩张 方面衡量企业的发展能力，表明企业 规模增长水平对企业发展后劲的影响。 其计算公式为： 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100% 【例82】 A公司资产增长率的分析3.14%2.31%5.88%7.48%行业平均值9.12%-4.97%-0.41%37.56%B公司A公司除2004年资产总额由于应收账款的核销而

26、大幅下降外，其他年度均能保持一定幅度的增长。 该指标越高，表明企业一个经营 周期内资产经营规模扩张的速度越快， 但也应注意资产规模扩张的质与量的 关系，以及企业的后续发展能力，避 免资产盲目扩张。 （2）三年总资产平均增长率三年总资产平均增长率反映企业较长时期内的资产增长情况，该指标的计算公式为：三年总资产平均增长率 接例【82】 2005年年末计算的三年总资产平均增长率 2006年年末计算的三年总资产销售增长率 （3）资产规模增长指标分析发展能力的局限性对资产增长率进行企业间比较要特别注意各企业之间的可比性：一方面，不同的企业资产使用效率不 同，为实现净收益的同幅度增长，资产使 用效率低的企

27、业需要更大幅度的资产增长；另一方面，不同企业所采取的不同发展策略也会体现到资产增长率上来，采取外向规模增长型发展策略的企业资产增长率会较高，而采取内部优化型发展策略的企业资产增长率会呈现较低的水平。 资产增长率计算中所使用变量的数值为账面价值，这样就会产生两个问题：一是受会计处理方法中历史成本原则的影响，资产总额反映的只是资产取得的成本，并不是总资产的现时价值；二是并没有反映企业全部资产的价值，受会计处理方法的限制，企业很多重要的资产如无形资产、人力资产无法在报表中体现，这使得资产增长率指标无法反映企业真正的资产增长情况。 （4）资产各类别的增长情况进行分析。 2.资产成新率企业当期平均固定资

28、产净值同平均固定资产原值的比率。 该指标反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力。其计算公式为：固定资产成新率= 公式中：平均固定资产净值 100%平均固定资产原值（1） 平均固定资产净值是指企业固定资产净值的年初数同年末数的平均值；（2） 平均固定资产原值是指企业固定资产原值的年初数同年末数的平均值。 教材【8-3】 A公司固定资产成新率分析A公司固定资产成新率分析54.68%56.06%年度20022003200420052006A公司56.58%51.20%53.54%B公司C公司61.33%65.34%59.63%66.10%57.64%64.

29、36%55.61%60.10%52.93%57.66%从表可知，A公司的固定资产成新率均显著低于行业平均水平，并且近五年来一直呈下降趋势， 反映公司固定资产最近没有进行大规模的更新。 该指标的运用要注意以下问题：（1） 运用该指标分析固定资产新旧程度时，应剔除企业应提未提折旧对房屋、机器设备等对固定资产真实状况的影响；（2） 在进行固定资产成新率的影响， 加速折旧法下固定资产成新率要低于直线折旧法下的固定资产成新率； （3）固定资产成新率受周期影响较大， 一个处于发展期的企业与一个处于衰退期的企业的固定资产成新率明显会不同，虽然企业处于不同的阶段本身就反映了企业具有不同的发展能力， 可以说处于

30、发展期的企业的发展能力 要高于处于成熟期或衰退期的企业，但在对企业作出评价时，仍需要考虑到企业所处周期阶段这一因素。 二、企业财务发展能力分析企业财务方面的发展体现为资本的扩张和股利的增长。（选择） （一）资本扩张指标反映企业资本扩张情况的财务比率有资本积累率和三年资本平均增长率。 1.资本积累率（1）含义及公式：资本积累率是指企业本年所有者 权益增长额同年初所有者权益的比率。该指标反映企业所有者权益在当年的 变动水平，体现了企业资本的积累情 况，是企业发展强盛的标志，也是企业扩大再生产的源泉，展示了企业的发展潜力，是评价企业发展潜力的重要指标。 其计算公式为：资本积累率本年所有者权益增长额/

31、年初所有者权益100%该指标与第7章盈利能力分析指标中的资本保值增值率有密切联系 若不考虑客观因素的影响 公式中：本年所有者权益增长额是指企业本年所有者权益与上年所有者权益的差额，计算公式为：本年所有权益增长额所有者权益年末数-所有者权益年初数如果本年所有者权益减少，用“-”表示； 年初所有者权益是指所有权益的年初数。 （2）分析资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表示企业资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。 2.三年资本平均增长率三年资本平均增长率是表示企业 资本连续三年的积累情况，体现企业 发展水平和发展趋势。其计算公式为： 利用三年

32、资本平均增长率指标，能够反映企业资本保全增值的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大， 企业可以长期使用的资金越充裕，抗风险和保持连续发展的能力越强。在对资本扩张情况进行分析时还要注意所有者权益各类别的增长情况 一般来说实收资本的快速扩张来源于外部资金的加入，反映企业获得了新的资本，表明企业具备了进一步发展的基础，但并不表明企业过去具有很强的发展能力。 如果资本的扩张主要来源于留存收益的增长，反映企业通过自身经营活动不断在积累发展后备资金，既反映了企业在过去经营过程中的发展能力，也反映了企业进一步发展的后劲。 【综合题】已知：MT公司2005年初

33、所有者权益总额为1500万元，该年的资本保值增值率为125%（该年度没有出现引起所有者权益变化的客观因素）。2008年年初负债总额为4000万元，产权比率为2/3，该年的资本积累率为150%，年末资产负债率为0.25， 负债的年均利率为10%，全年固定成本总额为975万元，净利润为1005万元，适用的企业所得税税率为33%。 要求：根据上述资料，计算 MT公司的下列指标：（1）2005年年末的所有者权益总额。 【答案】由于：资本保值增值率期末所有者权益/期初所有者权益所以：期末所有者权益1500125%1875（万元） （2）2008年年初的所有者权益总额 【答案】产权比率负债/所有者权益所以

34、：所有者权益负债产权比率40002/36000万元（3）2008年年初的资产负债率。【答案】资产负债率负债/资产100% 4000（4000+6000）100% 40% （4）2008年年末的所有者权益总额和负债总额。 【答案】由于：资本保值增值率1+资本积累率所以：资本保值增值率期末所有者权益/期初所有者权益1+150%2008年末所有者权益6000（1+150%）15000万元由于资产负债率0.25，所以股权比率 0.75资产总额期末所有者权益/股权比率150000.7520000万元元2008年年末负债20000-150005000万 （5）2008年年末的产权比率 产权比率负债/所有者权益500015000100%33.33% （6）2008年的所有者权益平均余额和负债平均余额所有者权益平均余额 （6000+15000）2 10500万元负债平均余额（4000+5000）2 4500万元 （7）2008年的息税前利润息税前利润净利润所得税利息费用1005（1-33%）450010%1950万元 （8）2008年总资产收益率