国际投机资本与及其对中国金融市场的影响.doc

1、 国际投机资本与及其对中国金融市场的影响 【摘要】大额短期资本是在国际间流通的大额的或短期的资金，利用国际金融市场上的利率差和汇率差别来获取巨额利润。并且利用各国金融市场的金融资产价格的波动从中获利的国际游资。国际资本投资又分为长期资本投资和短期资本投资。长期资本流动对资本的输出国和输入国都存在着一定的积极作用；短期资本投资对一国的国内经济和世界经济也起到了一定的积极作用。 【关键词】国际投机 资本 金融市场 影响 前言 上个世纪70年代到现在，国际金融市场危机不断出现，而且在内一次金融危机中，国际投机资本都起到了推动的作用，很多学者认为国际投机资本的炒作是大多金融危机爆发的导火索。因此，我们

2、将对国际投机资本进行深刻的研究，并分析其对我国金融市场的影响。 一、国际投机资本的涵义 国际投机性资本流动是指各种投机者利用国际金融市场上行情涨落的差异以及对行情变动趋势的预测，进行投机活动以牟取预期利润而引起的短期资本流动。如果投机者预测准确并能把握机会，即可获利；否则就会蒙受损失。 投机资本可以分为两类，一类是短期资本流动，一类是长期资本流动。 （一）引起投机性的短期资本流动的因素。 1.利用市场汇率的变动进行投机性外汇买卖。它又可分为两种情况： 其一，一国国际收支出现暂时性逆差时，该国货币汇率会暂时下跌，投机者预测到这种汇率下跌具有暂时性，不久就会回升，于是按较低汇率买进该国货币（意味着

3、该国的资本流入），待汇率上升后按较高汇率卖出（意味着资本输出）；反之，一国国际收支出现暂时性顺差，该国货币汇率会暂时上升，投机者于是按较高汇率卖出该国货币（意味着该国的资本流出），待汇率下跌后再按较低汇率买进（即资本流入）。这种投机性资本流动可缩小汇率波动幅度，并最终使汇率趋于稳定。 其二，一国国际收支出现持续性顺差时，该国货币汇率会持续坚挺，投机者预期该国货币将升值，于是卖出他国货币而购进该国货币。这种投机性资本流动能使汇率波动幅度扩大（加速货币贬值或加速货币升值的进程），从而使汇率更加不稳定。 2.利用利率的变动或国别利率的差异，将资本从利率较低的国家调往利率高的国家，以牟取利差收益。这种

4、资本流动的前提是两国货币汇率比较稳定，即在无汇率风险的前提下，使资本流动以赚取利率差。 3.利用国际金融市场上证券价格的变动，调动短期外汇资金，参与证券买卖，贱买贵卖以牟取利润。 4.另外，利用黄金市场金价的变动和国际商品市场价格的变动也可以从事投机性的短期资本流动。前者如投机者利用某些政治事件或某种货币可能升值、贬值等谣言，运用投机资本冲击黄金市场，以某种货币抢购黄金或抛售黄金换取某种货币，哄抬或压低金价，从中获利。后者如投机者根据重要商品的价格涨落，低价买进而高价卖出，或高价抛出而低价补进，赚取投机利润。 （二）投机性资本流动的方式。 1.在没有外汇抵补交易下，利用货币谋求更高收益的资本流

5、动。例如，在汇率稳定的前提下，各国政府为了改善国际收支状况而提高贴现率所吸引的短期资本流动，就属此类。 2.对暂时性的汇率变动作出反应的资本流动，它包括两种情况：一是一国发生暂时性国际收支逆差引起的汇率暂时性下跌，由于投机者预期到这种货币汇率不久会回升，因此买进该国货币，致使短期资本向该国流动；二是一国发生暂时性顺差，其结果恰好相反，会导致投机资本流出该国。 3.预测汇率将有永久性变化的资本流动，即当投机者预期到某种货币汇率会持续下跌时，就会抛出该种货币，造成资本流动，反之，当投机者预期到某种货币汇率会持续上升时，就会买进该种货币，造成资本流入。这种资本流动会加剧国际金融市场的动荡。 4.与贸

6、易有关的投机性资本流动，即通常所说的“超前”与“掉后”，亦即人们认为币值即将调整而加速或延迟外汇抵补交易的过程，进出口商根据对今后某一特定货币价值的估算而要求客户尽快支付货款或准许客户延迟支付贷款。 二、国际流动资本的利益 1.长期资本流动对资本输出国经济起到一定的积极意义。它能够提高资本的边际收益；有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出；有利于克服贸易保护壁垒；同时也有利于提高国际地位。长期资本流动对资本输出国经济的积极影响。它能够缓和资金短缺的困难；提高工业化水平；扩大产品的出口数量，提高产品的国际竞争能力；增加了新型工业部门和第三产业部门的就业机会和缓解就业压力。 2.短期资本流动的利

7、益 短期资本流动对国内经济的有利影响。它能够调节短期性的国际收支平衡；一定条件下有助于外汇汇率恢复均衡；一定程度上可以使货币政策更有效执行；一定程度上能起到培育和繁荣金融市场的效果。短期投机资本对世界经济产生的有利影响。能够促进国际经济和金融一体化进程。 三、对我国金融市场的影响 国际短期资金流动必然会影响货币供应量。国际资本流动它作用于一国的国际收支，并且通过外汇储备的增减作用于本国的货币供给量。大量的短期资本往往出于投机和保值的目的，会促进本国的通货膨胀的发生。同时也会影响汇率政策，汇率制度不同，国际流动资本机制和外汇市场和国际金融市场的机制也会不同。当短期资本的流动规模对一国的外汇市场产

8、生剧烈的冲击的时候，这时，有关的政府当局就会采取有效的干预措施。历史的教训和现实的选择，国际货币基金组织数据显示，国际市场有7亿美元的游资，相当于世界年生产总值的五分之一，投机活动已经成为影响世界金融市场动荡的一个重要原因。 虽然中国有严格的资本管制，资本市场的安全性高于亚洲的其他国家，但是中国的热钱途径似乎没有受到多大的阻碍。央行和货币当局认同虽然中国不存在大规模的热钱流动，但是在国家的量化宽松的货币政策下，中国资金的净流入量面临的压力在增大。短期资本投机已经给中国的金融市场造成了重大的影响。因此，我国的央行和政府当局应该积极地采取有效的措施进行防范和管理，从而规范我国的资本市场。 参考文献： 1李庆云.中国资本的外逃规模的重新估算.金融研究，2008，8. 2张亦春，王庆先.国际投机资本与金融动荡M.北京：中国金融出版社，2008.