高级财务管理复习题.doc

1、高级财务管理复习题一、单项选择题（每小题1分，共10分） 1在财务管理的主体特征上，企业集团呈现为（D ） A多元结构特征 B一元结构特征 C直线结构特征 D一元中心下的多层级复合结构特征2财务公司的最基本或最本质的功能是（ C ）。 A结算中心 B控制中心 C融资中心 D投资中心3并购目标确立后，（ C）在企业并购中处于核心地位。 A寻求足够的并购资金B目标公司的搜寻与抉择 C企业并购估价 D确定目标公司的规模4在投资方向上，中小企业首选的战略是（ A ）。 A进取型投资战略 B保守型投资战略 C退却型投资战略 D多元化投资战略5非盈利组织的财务目标是（ B ）。 A股东财富最大化 B保持良

2、好的财务状况和合理的盈利能力 C利润最大化 D财务关系人利益最大化6下列具有独立法人地位的财务机构是（ A ）。 A财务公司 B财务中心 C. 集团内部财务总部 D子公司财务部7企业集团的组织形式是（ C ）。 A一个单一结构的经济组织 B总公司与各个分公司的联合 C多级法人结构的联合体 D若干个法人联合在一起的集合体8股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜,其各项决策权高度集中于（A）。 A. 母公司董事会母 B.公司股东大会 C. 企业集团财务部 D. 企业集团财务中心9从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于（C） A增加资金来源 B预防财务危机C创造财务优势 D形成规模经济10

3、实施财务控制的宗旨是（ B ）。 A为集团的财务管理提供控制保障 B更好地发挥激励机制的功能效应 C激发子公司及其他成员企业的危机感 D更好地发挥约束机制的功能效应11分拆上市使母公司控制的资产规模（B）。 A变小 B变大 C不变 D变化不明确12企业集团财务控制的重点是（ A ）。 A预算控制和业绩评价控制 B财务控制 C. 生产控制 D销售控制13母公司董事会作为集团最高决策管理当局,其职能定位于（A）。 A. 决策与督导 B. 归纳与总结C. 设计与执行 D. 审计与监督14企业集团的资本结构是指各项运用资本间的构成关系。运用资本包括（C）。 A. 流动资产与固定资产B. 短期负债与股权

4、资本 C. 长期负债与股权资本D. 流动资产与流动负债15 并购方通过借款的方式来对目标公司进行收购，收购成功后，再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息的收购方式是（ B）方式。 A现金支付 B杠杆收购C股票对价 D卖方融资二、 多项选择题（每小题2分，共10分）1. 以下实体具有法人资格的是（ BCD， ）。 A企业集团 B母公司 C子公司 D企业集团内的财务公司2企业集团财务管理的特点是（ABCD ）。 A财务管理主体的复杂化性 B财务管理的基础是控制 C母子公司之间往往以资本为联系纽带 D体现为一种一元中心下的多层级复合结构3企业/企业集团对目标公司并购价格的支付方式主要包括（ABC

5、 ）。 A现金支付方式 B股票对价方式 C杠杆收购方式 D递延支付方式4中小企业财务管理的特点有（ ABCD ） A内部管理基础普遍较弱 B抗风险能力较弱，信用等级较低 C融资渠道相对有限 D对管理者的约束较多5. 非营利组织的财务活动主要涉及 ( ABC ) A预算资金收支活动 B预算外资金收支活动 C经营活动 D慈善活动6. 企业集团财务政策具体包括（BCD ）。 A存货管理政策 B融资政策 C投资政策 D收益分配政策）7风险投资的基本特征主要包括（ABC ）。 A投资的方式主要是股权性投资 B投资的周期较长 C高风险、高回报 D它是一种单一的经济活动8企业集团的财务权利与单体企业的财务权

6、利的不同主要反映在（ABCD ）。 A重大项目的投资决策权 B重大的筹资决策权 C资产收益分配权 D主要领导干部的任免权9企业预算的显著特点主要包括（ABCD ）。 A预算应该有明确的目标 B预算以预测为前提 C应该包括财务预算 D可以用价值形式或其他形式反映10中小企业对经济的特殊作用，主要表现为（ABC ） A提供新的就业机会 B技术创新 C刺激竞争 D抗风险的能力强三、判断题（每小题1分，共10分）1企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。 （ ）2无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富

7、最大化作为财务的基本目标。 （ ）3. 母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（ ）4. 资本经营的核心是资本控制权的问题。 （ ）5. 资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。（ ）6. 并购本身并不能创造价值，并购的真正效益来源于并购后对生产要素的有效整合。7. 管理层收购追求的是所有权与经营权的合一，从而实现管理层对企业决策控制权、剩余控制权和剩余索取权的接管。（ ）8. 企业集团分配管理的重点是对各子公司和事业部的利益协调与激励机制问题。（ ）9. 企业并购估价的对象不是目标企业现在的价值，而是并购后目标企业能为并购企业带来的价值增值。（ ）

8、10. 筹资权的集中化是指所有筹资都要通过业集团或集团母公司来进行。（ ）11预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监督、协调、控制与信息反馈、业绩考核的组织机构。 （ ）12. 并购目标是实施整个购并过程必须始终遵循的基本思路和方向指引。（ ）13. 财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。（ ）14. 要约收购是对非特定对象进行公开收购的一种方式。（ ）15. 无论是就效用性、质量性还是风险性等方面而言，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为合理的一种。（ ）16. 我国现有财务公司属于大型企业集团的附属机构，不具有独立的法人资格和权力。（ ）17企业集团总部与各成

9、员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。 （ ）18. 融通资金、提供金融服务是财务公司最本质的功能。（ ）19. 集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。（ ）20. 作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。（ ）四、简答题（每小题10分，共30分）1简述企业集团财务管理体制的含义及其主要财务机构设置。企业集团财务管理体制是指企业处理财务活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设立等内容。企业集团财务管理体制的核心是决策权和控制权的划分问题。企业集团的主要财务机构设置有

10、：一般财务机构，即直接从事财务工作的职能部门，主要包括集团公司的财务机构设置和子公司的财务机构设置；财务中心：它是企业集团内部设置的，由集团母公司负责运作，以管理和协调集团内部各成员企业资金业务的职能部门。财务中心可以分为财务结算中心和财务控制中心；财务公司：财务公司是企业集团特有的财务组织形式，是一种金融机构。2、 简述管理层收购的概念和国外管理层收购的主要方式。 管理层收购是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。国外管理层收购的主要方式有：收购上市公司；收购集团的子公司或分支机构

11、；公营部门的私有化3. 简述平衡计分卡的框架结构以及其能够平衡的关系。平衡计分卡的基本框架是有财务、顾客、企业内部业务流程、学习与成长四个具有因果关系的维度确立的。它是与企业战略以及一系列绩效评价指标相联系的有机整体。 平衡计分卡除了要平衡财务、顾客、企业内部业务流程、学习与成长四个维度之间的关系外，还要平衡以下几个关系： 财务指标与非财务指标之间的平衡；前置指标与滞后指标之间的平衡；企业组织内外不同群体利益的平衡。注：结果指标与动因指标的平衡；日常指标与战略指标的平衡；利益相关者之间的平衡。还有现实与未来的平衡；内部与未来的平衡，等。4. 简述财务公司与财务中心的区别。（1）财务公司具有独立

12、的法人地位，在母公司控股的情况下，财务公司相当于一个子公司。（2）在法律没有特别限制的前提下，财务公司除了具有财务中心的基本职能外，还具有对外融、投资的职能。（3）在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，但二者不是一种隶属关系，而财务中心隶属于母公司财务部。5. 简述目标公司并购价格的支付方式。 企业集团完成对目标公司并购价格的支付，可以是现金支付，股票支付或混合证券支付，也可以是杠杆收购方式。现金支付是有主并企业向目标企业支付一定数量的现金，从而取得目标企业的所有权。用现金支付购并价款，是在企业并购中使用频率最高的支付方式，是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那些现金拮

13、据的目标公司所欢迎。 股票对价方式：即企业集团通过增发本企业的新股，以新发行的股票换取目标公司的股权，这种方式可以避免企业集团现金的大量流出，从而购并后能够保持良好的现金支付能力，减少财务风险。混合证券支付是指主并企业的支付方式为现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式的组合。通过把各种支付工具组合在一起，能集中各种支付工具的长处而避免它们的短处。杠杆并购方式：是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息，杠杆并购的实质是以现金支付对价的一种特殊的融资形式。6. 简述分拆上市的概念及对企业集团融资的影响。

14、分拆上市是指一家公司（母公司）以所控制权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或境外资本市场上市。广义的分拆上市已经上市公司或者尚未上市的企业集团将部分业务从母公司独立出来单独上市。狭义的分拆上市指是已上市公司将其部分业务或者是某个子公司独立出来，另行招股上市。分拆上市对企业集团融资的影响可以从母公司和子公司两个角度进行分析：从母公司角度看，通过分拆出让股权可以获得大量的IPO现金。改善母公司的流动性是分拆上市的一个重要动因。 对已上市的公司，分拆上市可以达到开辟新的融资渠道的目的。分拆上市还会显著地提升母公司短期短期业绩。从分拆子公司的角度看，分拆上市为子公司打开了从资本市场

15、直接融资的渠道，从而更好地满足其项目投资需求。7. 试述企业集团财务管理的特点。 企业集团的财务管理并没有改变企业财务管理的本质和企业价值最大化的目标。企业集团财务管理的特点有： 企业集团财务管理的主体复杂化：与多级法人治理结构相对应，在财务管理的主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。 集团财务管理的基础是控制： 企业集团母子公司之间往往以资本为联系纽带。 集团财务管理更加突出战略性。五、计算题（每小题20分，共40分） 1已知甲、乙两个公司均为股权资本，甲公司流通在外的普通股为10000股，每股市价100元；乙公司流通在外的普通股为8000股，每股市价50元。甲公司拟用股票对

16、价方式并购乙公司。预计合并后公司价值将达到2000000元。经协商，乙公司股东愿意以650000元价位出售该公司。 假设不考虑并购的交易成本，那么转换比率应为多少？才能使乙公司的股东仅得到价值650000元的甲公司股票。解：设B公司股东拥有并购后A公司的股权比例为，换股并购后公司价值为2000000元，则并购后B公司股东的价值为2000000元。如果B公司股东愿意以650000元的价格出售其公司，则 2000000650000 （10分）解之得，0.325 即，B公司股东得到并购后A公司32.5%的股权，其股票价值为650000元，据此，可计算出B公司股东得到的股票数为： 0.325增发的股票

17、数量（10000增发的股票数量）由此得到：增发的股票数量为4815股，这样，并购后A公司的股票增至14815股，用4815股交换B公司的8000股股票，转换比率为：0.6018751。 2、2013年1月初，某经营型集团公司得悉一个确切消息：有甲工厂拟转让其全部股权，开价100万元,采取现金支付方式。甲工厂提供的其他资料如下： 截止到2011年12月31日，账面资产5000万元，银行负债3000万元、其他应付款（累计欠员工公司福利）500万元。 甲厂原系一家药品生产企业，所称转让原因是：厂房设备老化，产品缺乏销路，连续数年亏损，拖欠全厂500名员工近一年的工资福利500万元。问题： 在企业集团

18、并购过程中，需要解决的关键问题有哪些？ 单纯从获取资本利得的角度，你认为该工厂是否值得购买？为什么？解： 在企业集团并购过程中，需要解决的关键问题有并购目标的规划、目标公司的搜寻与选择、目标公司价值评估、并购的资金融通、并购一体化整合、并购风险的防范。 （10分） 从单纯地获取资本利得角度，甲工厂是否值得购买，判断的标准是：甲企业变现价值大于甲企业出价100万元。具体可从以下方面分析： 收购一家公司首先所得到的既非资产、也非股权，而必须首先背负着所有的负债,此外还包括员工的安置费甚至或有负债等。 对于所取得的资产,也必须对其质量,特别是变现能力加以慎重考察，因为并非所有的资产项目均具有实在的变

19、现能力或变现价值，而变现能力的高低与账面价值并无多大的关系。 就本案例案中的甲工厂而言,表面上看来似乎很合算,存在着1400【（50003000500）100】万元的账面上的“资本利得”，但结合该企业出售的原因分析，由于其设备等均相当老化，5000万元账面资产的变现价值势必大打折扣,以至可能远低于3500万元的负债,加上须承担的员工安置费等,购买甲工厂所谓的1400万元的“资本利得”可能是一个根本不存在的“馅饼”而已，甚至甲工厂的价值为负值。 （10分）3.甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业62%的股权。相关财务资料如下：乙企业拥有10000万股普通股，2004年、200

20、5年、2006年税前利润分别为1100万元、1300万元、1200万元，所得税率30%；甲公司决定按乙企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲企业自身的市盈率18为参数。要求：（1）计算乙企业预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。（2）站在主并公司的角度，应该怎样看待并构价款的高低？解：（1）乙企业近三年平均税前利润（1100+1300+1200）/31200（万元）乙企业近三年平均税后利润1200（1-30%）840（万元）乙企业近三年平均每股盈利840/100000.084（元/股）乙企业每股价值0.084181.51（元/股）乙企业价值总额1

21、.511000015100（万元）甲公司收购乙企业62%的股权，预计需要支付收购价款1510062%9362（万元） （10分）（2） 并购价格的高低直接影响着主并公司的财务资源承受能力，但并非是其最为关心的。对主并公司来讲，重要的不是支付多少并购价格，而是并购后必须追加多少现金流量以及整合后能产生多少边际现金流量（或贡献现金流量）。（10分）4. 某企业集团是一家控股投资公司，自身的总资产为2000万元，资产负债率为30。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司对三家子公司的投资总额为1000万元，对各子公司的投资及所占股份见下表：子公司母公司投资额（万元）母公司所占股份（）甲公司4001

22、00乙公司35080丙公司25065 假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12，且母公司的收益的80来源于子公司的投资收益，各子公司资产报酬率及税负相同。 要求：（1）计算母公司税后目标利润； （2）计算子公司对母公司的收益贡献份额； （3）假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望，试确定各子公司自身的税后目标利润。 解：（1）母公司税后目标利润2000（130）12168（万元）（2）子公司的贡献份额： 甲公司为：16880400100053.76（万元） 乙公司为: 16880 3501000 47.04（万元） 丙公司为：16880 2501000 33.6（万元）（3）三个子公司的税后目标利润： 甲公司税后目标利润53.7610053.76（万元） 乙公司税后目标利润47.048058.8（万元） 丙公司税后目标利润33.66551.69（万元） （10分）忽略此处. 7