施工企业财务管理.ppt

1、施工企业财务管理施工企业财务管理主主 编编 任凤辉任凤辉 张思纯张思纯 副副 主主 编编 刘红宇刘红宇 参参 编编 （以姓氏笔画为序）（以姓氏笔画为序）万小野万小野 方晶晶方晶晶 吕晨吕晨 李海萍李海萍 崔崔 琦琦 主主 审审 董肇君董肇君 21 21 世纪高等教育工程管理系列规划教材世纪高等教育工程管理系列规划教材机机 械械 工工 业业 出出 版版 社社教材简介：教材简介：本书是本书是21世纪高等教育工程管理专业系列规划教材之一。世纪高等教育工程管理专业系列规划教材之一。在编写过程中，充分考虑到工程管理专业学生财务管理基础在编写过程中，充分考虑到工程管理专业学生财务管理基础知识不足的实际情况

2、，以企业财务管理的基础知识为主线，知识不足的实际情况，以企业财务管理的基础知识为主线，紧密结合施工企业财务管理的特点，体现现行施工企业财务紧密结合施工企业财务管理的特点，体现现行施工企业财务制度的基本精神，力求做到理论联系实际。全书共分九章，制度的基本精神，力求做到理论联系实际。全书共分九章，包括施工企业财务管理概述、理财的价值观念、施工企业资包括施工企业财务管理概述、理财的价值观念、施工企业资金的筹集、施工企业资产和证券投资的管理、施工工程成本金的筹集、施工企业资产和证券投资的管理、施工工程成本管理、施工企业利润分配、财务指标分析等内容。在各章后管理、施工企业利润分配、财务指标分析等内容。在

3、各章后面，附有必要的复习思考题和习题。本书适用于工程管理专面，附有必要的复习思考题和习题。本书适用于工程管理专业、工程造价专业以及其它涉及施工企业和施工工程财务管业、工程造价专业以及其它涉及施工企业和施工工程财务管理领域的大学本科相关专业，也可供从事相关行业财务管理理领域的大学本科相关专业，也可供从事相关行业财务管理的专业人士学习参考。的专业人士学习参考。第第1 1章章施工企业财务管理总论施工企业财务管理总论1.1 施工企业财务管理对象施工企业财务管理对象 1.1.1 施工企业财务管理的涵义施工企业财务管理的涵义 施工企业财务管理是指施工企业组织财务活动，处理财施工企业财务管理是指施工企业组织

4、财务活动，处理财务关系的一系列经济管理工作。务关系的一系列经济管理工作。1.1.2 施工企业财务管理的对象施工企业财务管理的对象施工企业财务管理的对象，简言之，即施工企业的资金运动。施工企业财务管理的对象，简言之，即施工企业的资金运动。1.1.2 施工企业财务管理的对象施工企业财务管理的对象1施工企业的财务活动施工企业的财务活动 施工企业资金的筹集、投放、运营、耗费、收回、分配等一施工企业资金的筹集、投放、运营、耗费、收回、分配等一系列资金运作行为，构成了施工企业的财务活动。系列资金运作行为，构成了施工企业的财务活动。从总体上考察，企业资金运动的规律主要表现为：从总体上考察，企业资金运动的规律

5、主要表现为：1）资金运动具有并存性和继起性。）资金运动具有并存性和继起性。2）资金运动同物资运动既相互依存又相互分离。）资金运动同物资运动既相互依存又相互分离。2施工企业的财务关系施工企业的财务关系 施工企业的财务关系主要表现在以下几个方面：施工企业的财务关系主要表现在以下几个方面：（1）施工企业与国家税务机关及行政管理部门的财务关系）施工企业与国家税务机关及行政管理部门的财务关系 （2 2）施工企业与所有者和接受股权投资者的财务关系）施工企业与所有者和接受股权投资者的财务关系 （3）施工企业与债权人和债务人的财务关系）施工企业与债权人和债务人的财务关系 （4）施工企业内部的财务关系）施工企业

6、内部的财务关系 （5）施工企业与业主方、不同资质承包方及中介服务组）施工企业与业主方、不同资质承包方及中介服务组 织之间的财务关系织之间的财务关系 1.1.3施工企业财务管理的内容施工企业财务管理的内容 1筹资决策筹资决策 筹资决策的具体工作包括：运用科学的方法预测筹资需要筹资决策的具体工作包括：运用科学的方法预测筹资需要量，估算筹资额度；规划筹资渠道，选择最适宜的筹资方式；量，估算筹资额度；规划筹资渠道，选择最适宜的筹资方式；在风险与成本之间权衡利弊得失，谨防失误，谋求最大收益；在风险与成本之间权衡利弊得失，谨防失误，谋求最大收益；保持举债弹性和偿债能力，确定最佳资本结构等。保持举债弹性和偿

7、债能力，确定最佳资本结构等。2投资决策投资决策 投资决策的具体工作包括分析投资环境、预测投资规模；投资决策的具体工作包括分析投资环境、预测投资规模；研究投资风险，控制风险系数；评价收益与风险，设计投资组研究投资风险，控制风险系数；评价收益与风险，设计投资组合；分散资本投向，策划投资结构；筛选最佳投资方案，实现合；分散资本投向，策划投资结构；筛选最佳投资方案，实现企业财务目标等。企业财务目标等。3收益分配决策收益分配决策 收益分配决策的具体工作包括收益分配政策的制定、收收益分配决策的具体工作包括收益分配政策的制定、收益分配比例的安排、收益分配形式的选择、企业长期规划与所益分配比例的安排、收益分配

8、形式的选择、企业长期规划与所有者近期利益的均衡以及税收筹划等。有者近期利益的均衡以及税收筹划等。1.2 施工企业财务管理目标施工企业财务管理目标 财务管理目标是组织财务管理活动、处理财务关系，开展财务管理目标是组织财务管理活动、处理财务关系，开展财务工作所要达到的根本目的。本书将施工企业财务管理目标财务工作所要达到的根本目的。本书将施工企业财务管理目标表述为：在维护社会利益的前提下，实现企业经济效益最大化。表述为：在维护社会利益的前提下，实现企业经济效益最大化。1.2.1财务管理目标的多种观点财务管理目标的多种观点1利润最大化利润最大化 这是个由传统经济学演变而来的观点。这种观点认为，利润这是

9、个由传统经济学演变而来的观点。这种观点认为，利润最大化是企业的一大宗旨，同时也是财务管理的追求。最大化是企业的一大宗旨，同时也是财务管理的追求。2每股盈余最大化每股盈余最大化 每股盈余是指公司税后净利润扣除优先股股利后的净额与发每股盈余是指公司税后净利润扣除优先股股利后的净额与发行在外的普通股股数的比值。它是衡量上市公司盈利能力的主行在外的普通股股数的比值。它是衡量上市公司盈利能力的主要指标之一。要指标之一。3公司价值最大化（或股东财富最大化）公司价值最大化（或股东财富最大化）随着证券业的蓬勃发展，随着证券业的蓬勃发展，“公司价值最大化公司价值最大化”或或“股东财富股东财富最大化最大化”逐渐成

10、为人们讨论的热点。所谓公司价值，是指公司逐渐成为人们讨论的热点。所谓公司价值，是指公司全部资产的市场价值。全部资产的市场价值。1.2.2施工企业财务管理的环节施工企业财务管理的环节 1财务预测财务预测 2.财务决策财务决策 3.财务计划财务计划 4.财务控制财务控制 5.财务分析财务分析1.3 施工企业财务管理环境施工企业财务管理环境1.3.1施工企业财务管理的内部环境施工企业财务管理的内部环境1施工企业的组织形式施工企业的组织形式 与一般制造业和商品流通业大体相同，施工企业的组织形与一般制造业和商品流通业大体相同，施工企业的组织形式也分为业主制、合伙制、公司制三大类型。式也分为业主制、合伙制

11、、公司制三大类型。2.施工企业内部财务管理方式施工企业内部财务管理方式 劳动密集型的建筑施工企业，尤其是建筑工程总承包企业，劳动密集型的建筑施工企业，尤其是建筑工程总承包企业，往往实行分权制形式的往往实行分权制形式的“公司公司分公司分公司项目部项目部作业队作业队”4个层级的管理模式。个层级的管理模式。会计部会计部董董事长事长总经理总经理营销副总经理营销副总经理财务副总经理财务副总经理生产副总经理生产副总经理其他副总经理其他副总经理财务部财务部n资本预算资本预算n投资决策投资决策n现金管理现金管理n筹资决策筹资决策n信用管理信用管理n股利决策股利决策n计划、控制与分析计划、控制与分析n处理财务管

12、理处理财务管理n其他其他n会计信息处理会计信息处理n财务会计财务会计n成本会计成本会计n管理会计管理会计n税务会计税务会计n其他其他公司制企业公司制企业的财务组织的财务组织机构机构1.3.2施工企业财务管理的外部环境施工企业财务管理的外部环境 施工企业财务管理的外部环境，是指存在于施工企业外部施工企业财务管理的外部环境，是指存在于施工企业外部并对财务活动产生影响的客观因素。并对财务活动产生影响的客观因素。财务管理的外部环境影响最大的是政治环境、法律环境和财务管理的外部环境影响最大的是政治环境、法律环境和经济环境。经济环境。复习思考题复习思考题1.如何理解施工企业财务管理的含义？如何理解施工企业

13、财务管理的含义？2.简述施工企业财务活动和财务关系的内容。简述施工企业财务活动和财务关系的内容。3.简述企业资金运动规律的主要表现。简述企业资金运动规律的主要表现。4.什么是财务管理目标？为什么不宜以什么是财务管理目标？为什么不宜以“利润最大化利润最大化”作为企业财务管理的目标？作为企业财务管理的目标？5.财务管理具体包括哪几大环节？财务管理具体包括哪几大环节？6.什么是财务管理环境？什么是财务管理环境？7.金融市场对企业财务管理的作用主要表现在哪几方面金融市场对企业财务管理的作用主要表现在哪几方面？8.金融市场上名义利率构成因素的表达式是什么？金融市场上名义利率构成因素的表达式是什么？第第2

14、 2章章施工企业财务管理的价值观念施工企业财务管理的价值观念 2.1 货币时间价值货币时间价值 2.1.1 货币时间价值的含义货币时间价值的含义 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。资所增加的价值，也称为资金的时间价值。通常情况下，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀情通常情况下，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结况下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。果。2.1.2 货币时间价值在施工企业财务管理中的作用货币时间价值在施工企业财

15、务管理中的作用 1货币的时间价值是进行筹资决策的重要依据货币的时间价值是进行筹资决策的重要依据2货币的时间价值是进行投资决策的重要依据货币的时间价值是进行投资决策的重要依据2.1.3 货币时间价值的计算货币时间价值的计算1终值与现值终值与现值 终值又称将来值，是指现在一定量现金在将来某一时点终值又称将来值，是指现在一定量现金在将来某一时点上的价值，俗称本利和。上的价值，俗称本利和。如年初存入银行一年定期存款如年初存入银行一年定期存款10 000元，年利率为元，年利率为10，一年后的本利和一年后的本利和11 000元即为终值。元即为终值。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合现值又称本

16、金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。为现在的价值。如上例中一年后的如上例中一年后的11 000元折合到现在的价值是元折合到现在的价值是10 000元，元，这这10 000元即为现值。元即为现值。（1）单利的终值和现值的计算）单利的终值和现值的计算 单利是指只就本金计算利息的方法。其计算公式如下：单利是指只就本金计算利息的方法。其计算公式如下：式中式中 P现值；现值；F终值；终值；i每一利息期的利率（折现率）；每一利息期的利率（折现率）；n计息期数。计息期数。（2）复利终值和现值的计算）复利终值和现值的计算 复利即每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计复利即每经过一个计息期，

17、要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算。利息，逐期滚算。1）复利终值的计算）复利终值的计算 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。计算公式为：和。计算公式为：（1i）n 通常称为通常称为“复利终值系数复利终值系数”，用符号（，用符号（F/P，i，n）表示）表示 2）复利现值的计算）复利现值的计算 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为了取得将来一定本利和现在所需要现在价值，或者说是为了取得将来一定本利和现在所需要的本金。其计算公式为的本金。其计算公式为:（1i

18、）-n 称为“复利现值系数”，用符号（P/F，i，n）表示 2 年金终值和现值年金终值和现值 年金是指一定时期内，每间隔相同时间所收付的相等年金是指一定时期内，每间隔相同时间所收付的相等款项，即定时等额系列收付款项。年金按其每次发生的时款项，即定时等额系列收付款项。年金按其每次发生的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金等几种。金等几种。年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收款、等额分期付款以及零存整取、整存零金、等额分期收款、等额分期付款以及零存整取、整存零取

19、等。取等。（1）普通年金的终值和现值的计算）普通年金的终值和现值的计算 普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项，又称后付年金。发生的系列收付款项，又称后付年金。1）普通年金终值的计算）普通年金终值的计算 普通年金终值是指其最后一次支普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付复利终值之和。付时的本利和，它是每次支付复利终值之和。例例2-6某项目在某项目在5 5年建设期内每年年末从银行借款年建设期内每年年末从银行借款100100万元，万元，借款年利率为借款年利率为8 8，则该项目竣工时应付本息的总额为：，则该项

20、目竣工时应付本息的总额为：100100（F/AF/A，8 8，5 5）1001005.86665.8666588.66588.66（万元）（万元）2 2）普通年金现值的计算）普通年金现值的计算 例例2-8 2-8 某企业对一项目进行投资，预计今后某企业对一项目进行投资，预计今后5 5年内每年年年内每年年末可以从被投资方分得收益末可以从被投资方分得收益200200万元，若折现率按年利率万元，若折现率按年利率1010计算，则企业现在所能接受的投资额为：计算，则企业现在所能接受的投资额为：200（P/A，10，5）2003.7908758.16（万元）（万元）（2）即付年金终值和现值的计算）即付年金

21、终值和现值的计算 即付年金是指在每期期初支即付年金是指在每期期初支付的年金，又称预付年金或先付年金。即付年金与普通年金的付的年金，又称预付年金或先付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。区别仅在于付款时间的不同。0 1 2 3 n-2 n-1 n n期即期即付付 年年金金n期普期普通年金通年金0 1 2 3 n-2 n-1 n t tt t图24 即付年金与普通年金示意图1）即付年金终值的计算）即付年金终值的计算 即付年金终值是其最后一期期末即付年金终值是其最后一期期末时的本利和，是各期收付款项的复利终值之和。时的本利和，是各期收付款项的复利终值之和。FA（F/A，i，n+1）1

22、 例例2-10 某公司决定连续某公司决定连续5年于每年年初存入年于每年年初存入100万元万元作为住房基金，银行存款利率为作为住房基金，银行存款利率为6。则该公司在第。则该公司在第5年末年末能一次取出的本利和为：能一次取出的本利和为：FA（F/A，i，n+1）1 100（F/A，6，6）1100（6.9753-1）597.53（万元）（万元）2）即付年金现值的计算）即付年金现值的计算 即付年金现值是各期期初收付款项即付年金现值是各期期初收付款项的复利现值之和。的复利现值之和。PA（P/A，i,n-1）+1 例例2-11 某企业租入设备一台，若每年年初支付租金某企业租入设备一台，若每年年初支付租金

23、10 000元，年利率为元，年利率为6，则，则5年租金的现值为：年租金的现值为：PA（P/A，i,n-1）+1A（P/A，6,5-1）+110 000（3.46511）44 651（元）（元）（3）递延年金）递延年金 递延年金是指第一次收付款项发生时间与第递延年金是指第一次收付款项发生时间与第一期无关，而是隔若干期才发生的系列等额收付款项。凡是一期无关，而是隔若干期才发生的系列等额收付款项。凡是不从第一期开始的年金都是递延年金。不从第一期开始的年金都是递延年金。m=3 i=10 n=4 0 1 2 3 4 5 6 7 1000 1000 1000 1000 图25 递延年金示意图（4）永续年金

24、）永续年金 永续年金是指无限期收付的年金，又称永永续年金是指无限期收付的年金，又称永久年金或终身年金久年金或终身年金 计算公式计算公式 当n时，当n时，的极限为零，上式可写成：方法一、名义利率调整为实际利率，然后按实际利率方法一、名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。计算时间价值。i（1r/m）m1 式中式中 i实际利率；实际利率；R名义利率；名义利率；M每年复利次数每年复利次数 3名义利率与实际利率名义利率与实际利率 当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率才叫实际利率。对于一年内多次而每年只

25、复利一次的利率才叫实际利率。对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。例例2-13 某施工企业于年初存入某施工企业于年初存入10万元，在年利率为万元，在年利率为6，半，半年复利一次的情况下，到第年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本年末，该企业能得到多少本利和？利和？i（1r/m）m1（16/2）2-16.09 FP（1i）10 10（16.09）10 18.06（万元）（万元）方法二、不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率方法二、不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为变为r/m，期数相应变为，期数相应变为mn。

26、例例2-14 利用上例中的有关数据，用第二种方法计算本利用上例中的有关数据，用第二种方法计算本利和。利和。FP（1r/m）mn10（16/2）21010（F/P，3，20）101.806118.06（万元）（万元）2.2.1风险和报酬的含义风险和报酬的含义 1风险及其类别风险及其类别 （1）风险的概念）风险的概念 风险是指未来投资收益的不确定性，尤其是指发生负风险是指未来投资收益的不确定性，尤其是指发生负收益（即坏的结果）的可能性。收益（即坏的结果）的可能性。（2）风险的类别）风险的类别 1)从个别投资主体的角度看分为市场风险和企业特有风从个别投资主体的角度看分为市场风险和企业特有风险两类险两

27、类 2.2 风险价值风险价值 2）从企业本身来看分为经营风险和财务风险两大类）从企业本身来看分为经营风险和财务风险两大类 经营风险是指生产经营方面的原因给企业盈利带来的不经营风险是指生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。确定性。财务风险是指企业由于负债融资导致的净资产收益率或财务风险是指企业由于负债融资导致的净资产收益率或每股收益的不确定性，又称筹资风险。每股收益的不确定性，又称筹资风险。2报酬报酬 （1）期望报酬率）期望报酬率 当企业选择投资项目时，由于风险的存在，当企业选择投资项目时，由于风险的存在，企业所关心的未来报酬率是不确定的。企业所关心的未来报酬率是不确定的。（2）必要报酬率

28、）必要报酬率 必要报酬率是投资者要求得到的最低报酬率。必要报酬率是投资者要求得到的最低报酬率。必要报酬率的确定有以下几种方式：必要报酬率的确定有以下几种方式：1）以机会成本率作为必要报酬率。）以机会成本率作为必要报酬率。2）以资本成本率作为必要报酬率。）以资本成本率作为必要报酬率。3）以无风险报酬率加风险报酬率作为必要报酬率。）以无风险报酬率加风险报酬率作为必要报酬率。必要报酬率无风险报酬率（必要报酬率无风险报酬率（RF）风险报酬率（）风险报酬率（RR （3）实际报酬率）实际报酬率 实际报酬率是投资项目结束后或进行过程中实际报酬率是投资项目结束后或进行过程中已经实际賺得的报酬率。已经实际賺得的

29、报酬率。实际报酬率实际报酬额实际报酬率实际报酬额/投资额投资额 2.2.2 风险的衡量风险的衡量 在确定性情况下，报酬率是进行投资决策的最好依据，在在确定性情况下，报酬率是进行投资决策的最好依据，在不确定性情况下，仅仅靠预期报酬率一个指标来判断优劣并不确定性情况下，仅仅靠预期报酬率一个指标来判断优劣并进行投资决策是不够的，投资者还必须考虑不能实现预期报进行投资决策是不够的，投资者还必须考虑不能实现预期报酬的风险。酬的风险。实际报酬率高于或低于预期报酬率的现象被称为围绕预期实际报酬率高于或低于预期报酬率的现象被称为围绕预期报酬率的波动。这种波动的程度越大，实际报酬率与预期报报酬率的波动。这种波动

30、的程度越大，实际报酬率与预期报酬率之间的差距也就越大，投资者不能实现预期报酬率的可酬率之间的差距也就越大，投资者不能实现预期报酬率的可能性也就越大，投资的风险也就越大。这样，资产的实际报能性也就越大，投资的风险也就越大。这样，资产的实际报酬率围绕预期报酬率波动的程度实际上就成为判断一项资产酬率围绕预期报酬率波动的程度实际上就成为判断一项资产优劣的第二个指标，即风险指标。优劣的第二个指标，即风险指标。2.2.2 风险的衡量风险的衡量风险与概率直接相关，并由此而与期望值、离散程度等相联风险与概率直接相关，并由此而与期望值、离散程度等相联系。对风险进行衡量通常采取以下测算步骤：系。对风险进行衡量通常

31、采取以下测算步骤：1 确定概率分布确定概率分布 设设Pi为第为第i个事件的概率，个事件的概率，n为所有可能出现的事件的个数，为所有可能出现的事件的个数，概率分布必须符合以下两条原则：概率分布必须符合以下两条原则：0Pi12计算期望值计算期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果其计算公式如下期望值是一个概率分布中的所有可能结果其计算公式如下式中式中 期望报酬率；期望报酬率；Ki第第i种可能结果的报酬率；种可能结果的报酬率；Pi第第i种可能结果的概率；种可能结果的概率；n可能结果的个数。可能结果的个数。3计算标准离差计算标准离差 对两个项目的风险程度进行比较时，当两个项目的期望值相对两个项目的风

32、险程度进行比较时，当两个项目的期望值相同时，标准离差越大，风险就越大；反之，标准离差越小，同时，标准离差越大，风险就越大；反之，标准离差越小，风险就越小。标准差的平方称方差。风险就越小。标准差的平方称方差。式中式中 标准离差；标准离差；期望值；期望值；K Ki i 第第i i种可能的结果（报酬率）；种可能的结果（报酬率）；P Pi i 第第i i种可能的概率；种可能的概率；n可能可能结结果的个数。果的个数。4 计算标准离差率计算标准离差率标准离差率是标准差同期望值的比，通常用符号标准离差率是标准差同期望值的比，通常用符号q表示，其表示，其计算公式为计算公式为 标准离差率是一个相对指标，它以相对

33、数反映决策方案标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，的风险程度。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；标准离差率越小，风险越小。风险越大；标准离差率越小，风险越小。5计算风险报酬率计算风险报酬率 标准离差率可以代表投资者所冒风险的大小，反映投资标准离差率可以代表投资者所冒风险的大小，反映投资者所冒风险的程度。而计算风险的目的，是要确定风险者所冒风险的程度。而计算风险的目的，是要确定风险补偿率，即风险报酬率。补偿率，即风险报酬率。风险报酬率是标准离差或标准离差率与风险报酬斜率的乘积。风险报酬率是标准离差或标准离差率与风险报酬斜

34、率的乘积。用公式表示：用公式表示：bRR/q 或或bRR/（2-25）RRbq 或或RRb （2-26）风险报酬斜率的确定通常有以下两种方法：风险报酬斜率的确定通常有以下两种方法：（1）根据以往同类项目的有关数据确定）根据以往同类项目的有关数据确定 假设必要报酬率假设必要报酬率用用K表示，它是无风险报酬率（表示，它是无风险报酬率（RF）与风险报酬率（）与风险报酬率（RR）的）的和：和：KRF RR （2）决策者根据主观经验确定）决策者根据主观经验确定2.2.3 风险与报酬的关系风险与报酬的关系 1对待风险的态度对待风险的态度 在对待风险的态度上，股东与经营者是不同的。冒风险有可在对待风险的态度

35、上，股东与经营者是不同的。冒风险有可能带来意外的报酬，也可能带来意外的损失。无论是意外的能带来意外的报酬，也可能带来意外的损失。无论是意外的报酬，还是意外的损失，最终基本上都是由股东承担。报酬，还是意外的损失，最终基本上都是由股东承担。一般来说，经营者对风险的态度比股东更反感。一般来说，经营者对风险的态度比股东更反感。2风险与报酬之间的关系风险与报酬之间的关系 必要报酬率（必要报酬率（K）=无风险报酬率无风险报酬率(RF)+风险报酬率风险报酬率(RR)根据风险报酬率的计算公式：根据风险报酬率的计算公式：RRbq或或RRb必要报酬率（必要报酬率（K）=无风险报酬率无风险报酬率(RF)+风险报酬斜

36、率风险报酬斜率(b)风险风险程度（程度（q或或）2.2.4 风险管理风险管理 1 风险管理的目的风险管理的目的 风险管理的目的不在于一味地追求降低风险，而在于在风险管理的目的不在于一味地追求降低风险，而在于在收益和风险之间作出恰当的选择。收益和风险之间作出恰当的选择。2风险管理的程序风险管理的程序（1）确定风险）确定风险（2）设定目标）设定目标（3）制定策略）制定策略（4）实施评价）实施评价 3风险管理的策略风险管理的策略（1）接受风险策略）接受风险策略（2）减少风险策略）减少风险策略（3）转移风险策略）转移风险策略（4）回避风险策略）回避风险策略 复习思考题复习思考题1.什么是货币时间价值？

37、货币时间价值如何计算？什么是货币时间价值？货币时间价值如何计算？2货币时间价值在施工企业财务管理中有哪些作用？货币时间价值在施工企业财务管理中有哪些作用？3什么是风险？风险如何衡量？什么是风险？风险如何衡量？4风险的种类有哪些？风险的种类有哪些？5风险和报酬的关系如何？风险和报酬的关系如何？第第3 3章章施工企业资金的筹集和管理施工企业资金的筹集和管理3.1 施工企业资金筹集概述施工企业资金筹集概述 施工企业筹集资金（施工企业筹集资金（Financing for Business Enterprises），是指企业根据其施工生产经营、对外投资及），是指企业根据其施工生产经营、对外投资及调整资本

38、结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹措和集中所需资金的一种行为。资方式，经济有效地筹措和集中所需资金的一种行为。3.1.1 企业筹集资金的主要动机企业筹集资金的主要动机 1.创建筹资动机创建筹资动机 创建筹资动机是企业创建时为满足正常生产经营活动创建筹资动机是企业创建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。所需的铺底资金而产生的筹资动机。2.扩张筹资动机扩张筹资动机 因企业扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产因企业扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机，称为扩张筹资动机。生的筹资动

39、机，称为扩张筹资动机。3.满足资金结构调整的需要满足资金结构调整的需要。资金结构又称资本结构，是指各种长期资金来源在总资资金结构又称资本结构，是指各种长期资金来源在总资本中所占的比率。资金结构的调整是企业为了降低资金成本、本中所占的比率。资金结构的调整是企业为了降低资金成本、回避筹资风险而对资本金与债务资金之间比例关系的调整。回避筹资风险而对资本金与债务资金之间比例关系的调整。3.1.2 筹集资金的渠道和方式筹集资金的渠道和方式 筹集资金的渠道（筹集资金的渠道（Sources of Funds），是指企业筹措资），是指企业筹措资金来源的方向和通道，体现着资金的来源与流量。筹集资金金来源的方向和

40、通道，体现着资金的来源与流量。筹集资金的方式（的方式（Financing Tools），是指企业取得资金所采取的具），是指企业取得资金所采取的具体形式，体现着资金的属性。体形式，体现着资金的属性。1.企业筹资渠道企业筹资渠道（1）国家财政资金）国家财政资金（2）银行信贷资金）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金）非银行金融机构资金（4）其他企业资金）其他企业资金 （5）居民个人资金）居民个人资金（6）企业自留资金）企业自留资金（7）外商资金）外商资金 2.企业筹资方式企业筹资方式 目前我国施工企业筹集资金的方式主要有：目前我国施工企业筹集资金的方式主要有：吸收直接投资、吸收直接投资、发行股票、

41、企业内部积累、银行借款、发行企业债券、融资租发行股票、企业内部积累、银行借款、发行企业债券、融资租赁、商业信用赁、商业信用等。施工企业筹资方式和筹资渠道的配合情况见等。施工企业筹资方式和筹资渠道的配合情况见表表3-2。筹筹资资方式方式筹筹资资渠道渠道吸取直吸取直接投接投资资发发行行股票股票企企业业内内部部积积累累银银行行借款借款发发行企行企业债业债券券融融资资租租赁赁商商业业信用信用国家国家财财政政资资金金银银行信行信贷资贷资金金非非银银行金融机构行金融机构资资金金其他企其他企业资业资金金居民个人居民个人资资金金企企业业自留自留资资金金外商外商资资金金 表表3-2 筹资方式与筹资渠道的配合筹资

42、方式与筹资渠道的配合 3.1.3 筹集资金的分类筹集资金的分类 1.按所筹集资金的性质分类按所筹集资金的性质分类（1）自有资金）自有资金 自有资金又称权益资金或权益资本。它是企业依法筹集的自有资金又称权益资金或权益资本。它是企业依法筹集的资本金和积累的资金，能长期拥有、自主支配，包括：资资本金和积累的资金，能长期拥有、自主支配，包括：资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。（2）债务资金）债务资金 债务资金又称债务资金又称“负债资金负债资金”或或“借入资金借入资金”。它是企业依。它是企业依法筹集并依约使用、按期偿还的资金。具体包括银行或非法筹集并依

43、约使用、按期偿还的资金。具体包括银行或非银行金融机构的各种借款，应付债券、应付票据等。银行金融机构的各种借款，应付债券、应付票据等。2.按筹资活动是否通过金融机构分类按筹资活动是否通过金融机构分类（1）直接筹资）直接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，而直接以资金供直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，而直接以资金供应者投入、借入或发行股票、债券等方式进行的筹资。应者投入、借入或发行股票、债券等方式进行的筹资。（2）间接筹资）间接筹资 间接筹资是指企业借助于银行等金融机构进行的筹资。间接筹资是指企业借助于银行等金融机构进行的筹资。3.1.4 筹集资金的原则筹集资金的原则1、根据资金需要量

44、，合理确定筹资规模，力求提、根据资金需要量，合理确定筹资规模，力求提高资金利用效果高资金利用效果 2、研究资金投向，讲求资金使用效益研究资金投向，讲求资金使用效益 3、选择合理的资金渠道，力求降低资金成本选择合理的资金渠道，力求降低资金成本 4、适度负债经营，防范筹资风险适度负债经营，防范筹资风险3.2 权益筹资权益筹资 3.2.1 企业资本金制度企业资本金制度 资本金制度是国家围绕企业资本金的筹集、管理以及资本金制度是国家围绕企业资本金的筹集、管理以及所有者的责、权、利等方面所作的法律规范，它分散于不所有者的责、权、利等方面所作的法律规范，它分散于不同的相关法规中。同的相关法规中。1.资本金

45、的构成资本金的构成 施工企业筹集的资本金，按投资主体分为国家资本金、施工企业筹集的资本金，按投资主体分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。法人资本金、个人资本金和外商资本金等。2.资本金的筹集资本金的筹集 企业筹集资本金的方式可以多种多样，主要有国家投企业筹集资本金的方式可以多种多样，主要有国家投资、各方集资、发行股票等。资、各方集资、发行股票等。3.资本金的管理资本金的管理 企业筹集的资本金，必须聘请中国注册会计师验资并出企业筹集的资本金，必须聘请中国注册会计师验资并出具验资报告，由企业据以发给投资者出资证明书。具验资报告，由企业据以发给投资者出资证明书。资本金保全原则要求，

46、企业筹集的资本金，在企业施资本金保全原则要求，企业筹集的资本金，在企业施工生产经营期间内，投资者除依法转让外，一般不得抽回工生产经营期间内，投资者除依法转让外，一般不得抽回投资。投资。从投资者对其出资所拥有的权利和承担的责任来看，从投资者对其出资所拥有的权利和承担的责任来看，我国法律规定投资者按照出资比例或者合同、章程的规定，我国法律规定投资者按照出资比例或者合同、章程的规定，分享企业的利润和分担风险及亏损。现代企业的组织形式分享企业的利润和分担风险及亏损。现代企业的组织形式一般为有限责任公司，投资者分担风险和亏损一般以注册一般为有限责任公司，投资者分担风险和亏损一般以注册资本为限，承担有限责

47、任。资本为限，承担有限责任。4.资本公积金资本公积金 投资者投入企业的有些资金，如实际缴付的出资额超出投资者投入企业的有些资金，如实际缴付的出资额超出其资本金的差额，股份有限公司发行股票的溢价，以及诸如其资本金的差额，股份有限公司发行股票的溢价，以及诸如接受捐赠的资产价值等，只能先作为资本公积金，然后按照接受捐赠的资产价值等，只能先作为资本公积金，然后按照法定程序转为资本金。法定程序转为资本金。属于这种准资本金的主要来源包括属于这种准资本金的主要来源包括：（1）投资者实际缴付的出资额超出其资本金的差额，包括）投资者实际缴付的出资额超出其资本金的差额，包括资本溢价和股票溢价资本溢价和股票溢价（2

48、）接受捐赠的资产）接受捐赠的资产（3）外币资本折算差额）外币资本折算差额5.资本金的增加和减少资本金的增加和减少 3.2.2 股份有限公司普通股（股份有限公司普通股（Common Stock）筹资）筹资 1.股份有限公司的设立股份有限公司的设立2.普通股的种类普通股的种类（1）股份有限公司发行的普通股按其记名与否，分为记名）股份有限公司发行的普通股按其记名与否，分为记名股票和无记名股票股票和无记名股票（2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。（3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股

49、、个人股等。等。（4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、股、B股、股、H股和股和N股等。股等。3.普通股的发行普通股的发行（1）股票发行的规定与条件）股票发行的规定与条件（2）股票发行的程序）股票发行的程序 1）设立时发行股票的程序）设立时发行股票的程序 2）增资发行新股的程序）增资发行新股的程序（3）股票发行方式、销售方式和发行价格）股票发行方式、销售方式和发行价格股票的发行价格一般有三种：股票的发行价格一般有三种：等价（等价（Issuance at Par）就是以股票的票面额为发行价格，就是以股票的票面额为发行价格，也称为平价发行。

50、也称为平价发行。时价（时价（Issuance of Stock at Market Price）就是以本公司就是以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价股票在流通市场上买卖的实际价格为基准确定的股票发行价格。格。中间价（中间价（Issuance of Stock at Mean Price）就是以时价和就是以时价和等价的中间值确定的股票发行价格。等价的中间值确定的股票发行价格。在具体确定股票发行价格时，还应适当考虑以下因素：在具体确定股票发行价格时，还应适当考虑以下因素：每股收益每股收益。每股收益即每股净利润。每股收益即每股净利润。同行业公司股票平均市盈率。同行业公司股票平