武汉大学2002年会计学与财务管理考研真题.doc

1、武汉大学2002年攻读硕士学位研究生入学考试试题考试科目：会计学与财务管理科目代码：564一、 解释下列相关的会计名词（先解释，再比较，每小题3分，共9分）1长期股权投资核算的“成本法”与“权益法”2费用与营业外支出3负债与或有负债二、 简答题（每小题6分，共12分）1简要回答会计信息的可靠性与相关性之间的关系。2简要回答现金流量表经营活动现金净流量计算的直接法与间接法的优缺点，然后说明为什么多数重要国家及其会计组织鼓励企业使用直接法编制现金流量表？三、 业务题（第1题7分，第2、3题各6分，共19分）1. 江城公司于2000年12月1日库存A商品200件，单位成本105元。2000年12月发

2、生以下与A商品有关的购销业务：（1）15日，向某公司购买A商品500件，单价100元，起运点交货，货款尚未支付。（2）18日，支付上述A商品购货运旨388元。（3）18日，上述A商品运达江城公司，经验收发现其中6件质量不合格，决定退货，销货方已同意退货。（4）22日，销售A商品600件，单位售价120元，款项尚未收回。江城公司采用永续盘存制下的加权平均法处理存货的收发业务，公司适用的增值税率为17%，请写出与上述业务有关的全部会计分录。2. 某项设备原价32000元，预计残值3000元，预计清理费用1000元，预计使用寿命为5年，请分别用直线法、双倍余额递减法和年数总和法计算各年的折旧额。3.

3、 某公司1995年至1997年的存货周转率、应收账款的平均收款期、应付账款的平均付款期的数据如下：财务指标的名称1995.12.311996.12.311997.12.31存货周转率6.3次6.2次5.6次应收账款的平均收款期41天42天43天应付账款的平均付款期41天41天42天请根据上述资料评价该公司1995年1997年经营活动的效率，并对该公司的发展提出你的建议。四、 论述题（10分）企业在处理会计业务时常常需要进行会计政策的选择。什么是会计政策？为什么会出现会计政策选择的问题？企业处理会计实务时需要进行会计政策选择的常见领域有哪些？企业应该如何选择自己的会计政策？财务管理部分一、简答题

4、（共4小题，每题5分，共20分）1. 可分散风险与不可分散风险有何区别？如何计量股票的不可分散风险？2. 谈谈你对资本结构中债务资本之作用的认识。3. 作为公司财务主管，你会建议董事会采取每股支付固定股利还是固定股利支付率政策?为什么?4. 与存货有关的订货成本储存成本和资本成本对财务经理有什么主要意义?二、计算题（共三小题，每小题6分，共18分）1假定无风险报酬率（KRF）等于10%，市场投资组合报酬率（KM），而股票A的贝他系数（A）等于1.2，问:（1）股票A的必要收益率（KA）应该是多少?（2）如果KRF由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对KM与KA各会产生什么影响?（3

5、）若KRF仍为10%，但KM由15%下降为13%，则对KA会产生何种影响?1泰丰公司年生产并销售甲产品500000件，每件售价1元，变动成本0.80元，固定成本总额30000元.该公司目前利息费用为6000元，优先股股利为2000元，所得税率为33%.要求：（1）计算保本点销售量和保本点销售额.（2）计算营业杠杆，财务杠杆和联合杠杆。2宏利公司引进新的产品生产线预期需要在0年投入70万元，第一年投入100万元.在第二年至第四年的税后现金流入量分别为25万，30万，35万.第五年至第十年则每年均为40万元.第十年后设备报废，无残值.试问:如果预期报酬率为15%，项目的净现值为多少?此项目能否接受

6、?（PVIFA15%，10=5.019，PVIFA15%，4=2.855）三、计算分析题（12分） 华丽公司目前资本结构如下：负债为200000元，其资本成本为10%。另有普通股60000股，每股账面价值为10元，权益资本成本为15%.该公司目前EBIT为400000元，税率为35%.该公司盈余可以全部被拿来发放股利。要求：（1）计算该公司每年盈余与每股市价.（2）计算该公司加权平均资本成本.（3）该公司可以举债80万元，并可以用此新债按现行价格购回其部分股权.若这样做，所有负债利率为12%，权益资本成本会上升至17%，但其EBIT不会改变.则该公司应否改变其资本结构?（4）根据现代资本结构理

7、论，什么是最佳资本结构?怎样进行最佳资本结构决策?答案部分武汉大学2002年攻读硕士学位研究生入学考试试题考试科目：会计学与财务管理科目代码：564一、解释下列相关的会计名词（先解释，再比较，每小题3分，共9分）1长期股权投资核算的“成本法”与“权益法”答：（1）从会计处理的角度看，长期股权投资在初始确认（入账）时是按购买成本加以计量的，但嗣后的会计处理程序，则取决于投资公司持有股份所赋予其对被投资公司的影响力。按照国际惯例，如果投资公司所持股份占被投资公司股份总额的比例低于20%，通常假定投资公司将无法对被投资公司的经营策略和财务决策施加重大影响，因而投资公司应采用成本法来反映对被投资公司的

8、长期投资；如果所持股份比例介于20%到50%之间，通常假定投资公司具备对被投资公司的经营策略和财务决策施加重大影响，因而投资公司应采用权益法来反映对被投资公司的长期投资；如果所持股份比例超过50%，则投资公司与被投资公司的关系已经不仅仅是关联公司的关系，而是母公司与子公司的关系，投资公司不仅要采用权益法来反映对被投资公司的长期投资，还应当通过编制合并会计报表形式来反映母公司对子公司的控制关系。（2）在成本法下，长期股权投资的会计处理具有三个特征：第一，长期投资应按购买股权时的历史成本计价。历史成本包括购买价格、支付给券商的佣金以及其他附属费用。第二，投资公司只有在收到被投资公司分回的现金股利时

9、，才通过下列分录确认投资收益。第三，除非被投资公司支付清算性股利，或者长期投资发生了永久性贬值，否则，长期投资账户将不受被投资公司净资产变动的影响。（3）在权益法下，其会计处理的基本特征与成本法存在着较大的差别：第一，购买股份时，按购买成本记录长期股权投资，其分录与成本法完全相同。第二，会计期间终了时，根据被投资公司的盈亏情况和投资比例确认投资收益或投资损失，并相应调增或调减长期投资账户。第三，收到现金股利时，应冲减长期投资账户。第四，获得股权时，如果被投资公司可辨认净资产的公允价值大于其账面价值（即形成了投资差异），则投资公司必须定期地把两者之间的差额摊销，同时冲减长期投资和投资收益账户，据

10、以使投资收益与投资支出相配比。2费用与营业外支出答：费用是一定期间企业经营过程中所发生的收益性支出和所分摊的资本性支出，并以前者为主。按照费用的经济内容与用途分类，费用可分为下面五类：所销售产品的生产成本即本期销货成本；销售费用；管理费用；财务费用；营业外支出。其中，营业外支出是指企业在经营过程中发生的与经营活动无关的支出或损失，大体又可分为两类：一是与企业经营活动有关、但不经常发生的支出，如固定资产处理损失等；二是与企业经营活动无关的支出或损失，如自然灾害损失。作为营业外收支，必然同时具备两个特征：一是意外发生，企业无力加以控制；二是偶然发生不重复出现，即不具备再生性。在企业经营活动中，难免

11、会遇到一些与企业经营无直接联系的经济业务，如发生自然灾害、非常事项或其他客观因素造成的财产损失，以及其他各种意外的支出等等均为营业外支出。由分析以上可知，费用包括营业外支出，营业外支出是费用的一种。3负债与或有负债答：负债是企业承担的能以货币计量、需在未来以资产或劳务偿付的债务。按照会计的历史成本原则，负债仅限于那些企业承担的过去或现在已完成的经济业务所引起的、可以用货币计量的未来的经济责任。在会计上，负债按其偿还期的长短分为流动负债和长期负债。流动负债是指将在1年内或超过1年的一个营业周期内偿还的债务；长期负债是指偿还期在1年或超过1年的一个营业周期以上的债务。不论是流动负债还是长期负债，均

12、是企业因过去的交易引起的、在未来有明确债权人、支付日期和支付金额的负债，词类负债在会计上又称已确定负债。但是，在现实经济生活中，企业可能存在着另一类负债。这类负债的债务金额大小、债权人以及付款日期的确定均取决于未来不确定事项的发生情况。这类负债就是或有负债。企业面临的主要或有负债有：担保、未决诉讼、应收票据贴现、应收账款抵借等。在或有负债的披露问题上，一般遵循稳健原则。在英国，会计准则要求企业视后有负债发生的可能性大小而区别对待，如下表：可能性会计披露1. 较大（Probable）在资产负债表中列作负债，同时确认损失，冲减当期利润2. 较小（Possible）仅在附注中列示3. 很小（Remo

13、te）不予列示二、简答题（每小题6分，共12分）1简要回答会计信息的可靠性与相关性之间的关系。答：相关性和可靠性是会计信息的基本质量特征。其中，相关性是指会计信息应与决策相关，对决策具有决定性意义。相关性具有反馈价值、预测价值和及时性三项重要的品质要素，信息可以证实或修正以往的预测，即具有反馈价值。信息有助于使用者提高其对过去或目前事件预期结果的准确性，即具有预测价值。相关的信息通常同时具备反馈价值和预测价值，只有了解过去活动的结果，才能提高预测同类事件结果的准确性。及时性是指会计信息能在其使用者做出决策以前提供。只有及时的信息才有可能是相关的。不论什么样的会计信息，如不能及时获得，它对决策肯

14、定是无用的。会计信息的可靠性要求会计信息没有错误和偏差，如实表述其意欲代表的现象。可靠性具有两项基本品质要素，可验证性和如实表述。可验证性具有意见一致的含义，会计人员根据客观事实所得的结果可由其他独立的合格人员验证相符，即为可验证性。如实表述是指会计计量或表述的本身应同它意欲表达的现象是一致的或相符的。会计信息的可靠性和相关性，既有相辅相成的一面，又有矛盾的一面。信息的相关性强，但不真实可靠，则会使投资者产生错误判断，甚至误导决策；反之，若会计信息的可靠性强，但相关性差，这样的信息再完整，再可靠，也无多大用处，这是两者统一的方面。其矛盾的方面是：相关性要求信息提供应非常及时，在一定程度上会影响

15、可靠性，因为涉及到许多不确定因素的预测或估计。这种矛盾是因会计信息质量特征的不同要求而产生。如资产计价中采用历史成本还是现行成本就充分体现了可靠性与相关性之间的这种矛盾。采用历史成本计价，因业务已发生的会计事项易取得原始数据，因而是客观的，可计量的，真实性强，可靠性高。但在物价变动情况下，历史成本反映不出或不能真实地反映出资产价值的变动，因而于决策的相关性较差。现行成本由于以资产的现行价值计价，相关性强，但由于现行成本涉及到大量的不确定性，需对其数值大小作出各种估计，显然其可核实性和反映真实性就差一些。再如一项法律诉讼在赔偿要求的成立与否和金额都尚处于争执之中，虽然企业揭示赔偿金额和有关情况是

16、适宜的，但却不宜在资产负债表中确认赔偿要求的全部金额。2简要回答现金流量表经营活动现金净流量计算的直接法与间接法的优缺点，然后说明为什么多数重要国家及其会计组织鼓励企业使用直接法编制现金流量表？答：现金流量表的编制方法，一般认为有两种，即直接法和间接法。（1）直接法是指在计算经营活动产生的现金流量时，先计算经营活动引起的现金流入，再计算经营活动引起的现金流出，最后把两者相减得出经营活动的现金净流量。这也就是以收付实现制为基础算出的收入、支出和余额。直接法的优点在于，详细列示了经营活动产生的各项现金收入的来源和支出的去向。这些信息是其他会计报表无法提供的，这也正是现金流量表对资产负债表和损益表不

17、足之处的补充。这些信息将有助于预测未来经营活动所产生的现金流量，对分析企业的偿债能力、投资能力、分配股利的能力有所帮助。直接法的缺点在于，在一些复杂情况下，如企业现金流动种类多，收支渠道错综复杂，采用直接法列示经营活动的现金流量将是比较困难的。（2）间接法是指在计算经营活动产生的现金净流量时，不是直接计算经营活动引起的现金流入与现金流出从而得出现金净流量，而是以损益表中净损益为基础，并以非现金费用和债权债务以及存货和增值税的变动额加以调整，计算出经营活动产生的现金流量。间接法的优点在于以净利润为起算点，通过对非现金项目的调整，得出由经营活动产生的净现金流量。这能使投资者和债权人了解本期利润与经

18、营活动现金流量存在差异的原因。如要预测未来经营活动的现金流量，则可以先预测未来的净利润，再调整净利润与经营活动存在差异的原因。其缺点是无法获知经营活动现金流入的来源及现金流出的去向。（3）虽然直接法和间接法的编制结果是一样的，但由于编制方法不同，所以报表上反映的重点、突出的信息也有所不同，多数重要国家及其会计组织鼓励企业使用直接法编制现金流量表。在直接法下，详细列示了经营活动产生的各项现金收入的来源和支出的去向，这些信息将有助于预测未来经营活动所产生的现金流量，对分析企业的偿债能力、投资能力、分配股利的能力有所帮助，因此，使用直接法编制现金流量表颇受推崇。三、业务题（第1题7分，第2、3题各6

19、分，共19分）1. 江城公司于2000年12月1日库存A商品200件，单位成本105元。2000年12月发生以下与A商品有关的购销业务：（1）15日，向某公司购买A商品500件，单价100元，起运点交货，货款尚未支付。（2）18日，支付上述A商品购货运费388元。（3）18日，上述A商品运达江城公司，经验收发现其中6件质量不合格，决定退货，销货方已同意退货。（4）22日，销售A商品600件，单位售价120元，款项尚未收回。江城公司采用永续盘存制下的加权平均法处理存货的收发业务，公司适用的增值税率为17%，请写出与上述业务有关的全部会计分录。答：（1）2000年12月15日借：存货 50 000

20、 应交税金应交增值税（进项税额） 8 500 贷：应付账款 58 500（2）2000年12月18日借：存货 388 贷：现金 388（3）2000年12月18日借：应付账款 702 贷：存货 600 应交税金应交增值税（进项税额） 102（4）2000年12月22日借：应收账款 84 240贷：销售收入 72 000 应交税金应交增值税（销项税额） 12 240（5）加权平均法下单位成本=（200105500100338600）（2005006）=102销货成本=600102=61 200借：销货成本 61 200 贷：存货 61 2002. 某项设备原价32000元，预计残值3000元，预

21、计清理费用1000元，预计使用寿命为5年，请分别用直线法、双倍余额递减法和年数总和法计算各年的折旧额。答：（1）采用直线法计算折旧额年折旧额= = = 6 000（元）（2）采用双倍余额递减法计算折旧额双倍直线折旧率=100% = 40%设备年折旧额=设备期初净值双倍直线折旧率各年折旧额计算详见下表：年份期初净值年折旧率年折旧额累计折旧期末净值132 00040%12 80012 80019 200219 20040%7 68020 48011 520311 52040%4 60825 0886 91246 9122 45627 5444 45654 4562 45630 0002 000（3

22、）采用年数总和法计算折旧额年折旧率=年折旧额=预计应提折旧总额年折旧率各年折旧额计算详见下表：年份应计提折旧总额年折旧率年折旧额累计折旧132 000（3 0001 000）=30 0005/1510 00010 000230 0004/158 00018 000330 0003/156 00024 000430 0002/154 00028 000530 0001/152 00030 0003. 某公司1995年至1997年的存货周转率、应收账款的平均收款期、应付账款的平均付款期的数据如下：财务指标的名称1995.12.311996.12.311997.12.31存货周转率6.3次6.2次5

23、.6次应收账款的平均收款期41天42天43天应付账款的平均付款期41天41天42天请根据上述资料评价该公司1995年1997年经营活动的效率，并对该公司的发展提出你的建议。答：根据所给资料，可得出以下该公司各年的存货周转天数和营业周期1995.12.311996.12.311997.12.31存货周转天数605965营业周期101101108（1）存货周转天数反映了企业的存货从进入企业到离开企业所需占用的时间。该公司1997年的存货周转期间，比1995年多了5天，比1996年多了6天。这一结果表明，1995年和1996年的存货周转天数较短，企业存货流动较快，资金占用少，变现能力较强。而1997

24、年的存货周转率恶化，存货变现较慢，造成资金占用。应收账款的平均收款期反映了企业向债务人所提供的平均信用天数，它反映了企业债权转化为货币的速度。数据显示，该公司应收账款收款期逐年递增，应收账款收取效率降低，趋势不利。企业的应收账款平均收款期每增加一天，就需要相应的资金来负担额外的应收账款，因此，该企业为应收账款所承担的费用在上升。与应收账款平均收款期相对应，应付账款平均付款期反映了企业获得的供货商提供的平均信用期限。一般而言，企业应付账款平均付款期每延长一天，企业就会节约一定的资金占用。但是，非正常的应付账款平均付款期的延长可能是企业现金流转不畅、缺乏现金支付能力的表现，会使企业的信誉下降。数据

25、表明，该企业各年的应付账款付款期趋于稳定，表明该公司现金流量稳定，具有短期偿债能力。综合上述存货周转天数和应收账款周转天数的分析，可以估计该公司的平均商业周期。所谓营业周期是指从用货币资金购进商品存货开始，到商品销售转化为应收账款，最后再转化为货币资金所需的时间。该公司营业周期从1995年、1996年的101天增至1997年的108天。从短期债权人看来，营业周期越短，营运资金的质量就越高。因此，他们将该公司营业周期的加长视为一种不利的趋势。（2）该公司的存货周转率恶化，可能是由以下因素导致的：低效率的存货控制导致存货的过度购买；存货项目滞销或过时导致增加存货总水平；企业可能存在着不适当的营销政

26、策，如对信用政策控制过严而导致销路不畅。因此，企业可以对滞销产品进行减价处理，尽快销售出去，避免存货占用资金，造成企业资金周转不灵。鉴于该公司应收账款收款期逐年递增，企业可采用现金折扣的方式，吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收账期，尽快回收现金。四、论述题（10分）企业在处理会计业务时常常需要进行会计政策的选择。什么是会计政策？为什么会出现会计政策选择的问题？企业处理会计实务时需要进行会计政策选择的常见领域有哪些？企业应该如何选择自己的会计政策？答：（1）会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处理方法。会计政策包括不同层次，涉及具体会计原则和会计处理方

27、法。会计政策定义中所指的具体原则是指，企业按照企业会计准则和有关会计制度制定的企业内部会计制度中所采用的会计原则；具体会计处理方法是指，企业在诸多可选择的会计处理方法中所选择适合于企业具体情形的会计处理方法。由于企业经济业务的复杂性和多样性，通常各国制定会计准则时，都会给会计主体在会计政策选择上留有一定的空间，允许企业从多种可采用的会计原则和会计处理方法中选出适合企业实际情况的会计政策，这就出现了会计政策选择的问题。（2）会计处理实务中需要进行会计政策选择的常见领域有：合并政策，即编制合并会计报表应采纳的原则。如，母公司与子公司的会计年度不一致的处理原则；确定合并范围的原则；外币折算，即所采用

28、的外币折算方法以及汇兑损益的处理。如，外币报表折算是采用现行汇率法，还是采用时态法或其他方法；收入确认，即收入确认的原则和方法。如，建造合同是按照完成合同法确认收入，还是按照完工百分比法或其他方法确认收入；所得税，即企业所得税的会计处理方法。如，所得税是采用应付税款法，还是采用纳税影响会计法；在纳税影响会计法下，是采用债务法还是采用递延法；存货的计价，即企业存货的计价方法。如，是采用先进先出法。还是采用加权平均法或其他所允许的方法；是采用历史成本法，还是采用成本与可变现净值孰低法；长期投资的核算，即长期投资的核算方法。如，长期股权投资是采用成本法核算，还是采用权益法核算；长期债权投资的折溢价，

29、是采用直线法摊销，海河司采用实际利率法摊销；坏账损失的核算，即坏账损失的核算方法。如，对坏账损失是采用直接转销法，海河司采用备抵法；借款费用的核算，即借款费用的处理方法。如，借款费用是资本化，还是费用化；其他，是指无形资产的计价及摊销方法、财产损益的处理、研究与开发费用的处理等。（3）在可选择的范围内，企业应该选择能够提供有关财务状况、经营成果和现金流量等更可靠、更相关的会计信息的会计政策。例如，在价格比较稳定时期，企业可选择先进先出法来对存货进行计价；而在高通货膨胀时期，如果再继续用先进先出法核算，就有可能不能正确反映企业存货及损益的情况，此时选用后进先出法更能准确反映企业的财务状况、经营成

30、果和现金流量。另外，企业会计政策选择的效果应注重整体优化。企业会计政策是一个系统，各项看似独立的会计政策却有着共同的目标，但各项会计政策发挥的各自效用却未必一致，由于企业在会计政策选择时所处的环境不同，从单一动机出发进行的政策选择所产生的效用往往十分有限，甚至适得其反。因此，企业管理当局必须全面分析自身所处的环境、发展阶段、本行业的发展前景和在同业竞争中的地位，以及所拥有的优势和存在的问题，明确本企业发展的总体目标，并在这一目标指引下，结合会计的职业判断，根据会计理论指导会计实务的基本原理，寻找或创立合理的会计处理程序和方法，并对可供选择的方法进行比较分析，从而形成最优化会计政策组合。财务管理

31、部分一、简答题（共4小题，每题5分，共20分）1. 可分散风险与不可分散风险有何区别？如何计量股票的不可分散风险？答：（1）可分散风险又叫做系统风险或者是公司个别风险，是指某些因素对单一投资造成经济损失的可能性。一般来讲，只要投资多样化，这种风险是可以被分散的。而且，随着证券种类的增加该风险也将逐渐减少，并最终降为零。此时，组合投资的风险只剩下不可分散风险了。但应强调的是，只有负相关的证券进行组合才能降低可分散风险，而正相关的证券进行组合不能降低可分散风险。（2）不可分散风险（又称系统性风险和市场风险），是指某些因素对市场上所有投资造成经济损失的可能性。这种风险与组合投资中证券种类的多少没有关

32、系，因而无法通过组合投资分散掉。系统性风险通常用系数表示，用来说明某种证券（或某一组合投资）的系统性风险相当于整个证券市场系统性风险的倍数。（3）不可分散风险的程度通常是通过系数来衡量的，作为整个证券市场的系数为1，如果某种股票的系数与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的系数也等于1；如果某种股票的系数大于1说明其风险大于整个证券市场的风险；如果某种股票的系数小于1说明其风险小于整个市场的风险。2. 谈谈你对资本结构中债务资本之作用的认识.答：（1）资本结构是指公司各种资本的价值构成及其比例关系。在公司筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指公司全部资本价值的构成及其比

33、例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义的资本结构是指公司各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的权益资本与债务资本的构成及其比例关系。在狭义资本结构下，短期债务资本一般作为营运资本来管理。（2）资本结构中债务资本之作用在于：在公司的资本结构决策中，合理地利用债务筹资，科学地安排债务资本的比例，是公司筹资管理的一个核心问题。它对公司具有重要的意义：合理安排债务资本比例可以降低公司的综合资本成本由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，公司可减少所得税，从而债务资本成本率明显地低于权益资本成本率。因此，在一定的限度内合理地提高债务资

34、本的比例，可以降低权益的综合资本成本率。合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每一元利润所负担的固定利息会相应降低，从而使税后利润会相应增加。因此，在一定的限度内合理地利用债务资本，可以发挥财务杠杆的作用，给公司所有者带来财务杠杆利益。合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。一般而言，一个公司的价值应该等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和，用公式表示为：VBS式中：V公司总价值，即公司总资本的市场价值；B公司债务资本的市场价值；S公司权益资本的市场价值。上述公式清楚地表达了按资本的市场价值计量反映的资本属性结构与公司总价值的内在

35、关系。公司的价值与公司的资本结构是紧密联系的，资本结构对公司的债务资本市场价值和权益资本市场价值，进而对公司总资本的市场价值即公司总价值具有重要的影响。因此，合理安排资本结构有利于增加公司的市场价值。3. 作为公司财务主管，你会建议董事会采取每股支付固定股利还是固定股利支付率政策?为什么?答：（1）固定股利政策指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发股利额均保持不变。只有企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。（2）固定股利支付率政策指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。

36、采用本政策的理由是，这样做能使股利与司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。但是，这种政策下各年的利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。（3）从上述两点可知，公司到底采用何种股利支付政策，受到公司的财务状况、董事会对支付股利的态度和股东的心理状态等因素的影响。若董事会欲增加投资者对公司的信心，稳定股票价格，以树立公司良好的形象，并向市场传递公司正常发展的信息。另外，公司为了避免出现由于经营不善等原因而削减股利，进而引起股价下降。作为公司的财务主管，我对董事会的建议是，采取每股支付固定股利政策。同时，我也会提醒董事会，这样做可能导致股利的支付与盈余相脱节。

37、当盈余较低时仍要支付固定的股利，可能导致资金短缺，财务状况恶化。当董事会欲使股利与公司盈余紧密地配合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，以公平对待每一位股东。作为公司的财务主管，我建议董事会采取固定股利支付率政策。当然，必须让董事会知道，在这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。4. 与存货有关的订货成本 储存成本和资本成本对财务经理有什么主要意义?答：（1）订货成本，是指为订购存货而发生的成本。当存货是从外部购入时，订货成本是指定购费用，如采购材料所发生的文件处理费、差旅费等；当存货由企业内部制造时，订货成本则是指安排生产各种存货的费用。订货成本对

38、于财务经理来说，订货次数若过于频繁，则会加大存货总成本。一般需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，即最佳订货批量。（2）储存成本，是指存货储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占有资金支付的利息费用等。对财务经理的意义如下：储存必要原材料和在产品，可以保证生产正常进行。储备必要的产成品，有利于销售。因为顾客为节约采购成本和其他费用，一般要成批采购；另外，为了应付市场上突然到来的需求，也就在适当储存一些产成品。适当储存原材料和产成品，便于通信组织均衡生产，降低产品成本。留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。（3）资本成本是指企业为取得和使用资金所付出的代价，它包括

39、资金占用费和资金筹措费用：资金占用费。资金占用费实际上就是投资者对特定投资项目所要求的收益率，包括无风险收益率和对特定投资项目所要求的风险补偿两部分所组成。资金筹措费用。资金筹措费用是指企业在筹资过程中所发生的费用。正确计算资本成本对财务经理的意义如下：评价投资项目；确定筹资方案的重要依据；衡量企业经营成果的尺度。二、计算题（共三小题，每小题6分，共18分）4. 假定无风险报酬率（KRF）等于10%，市场投资组合报酬率（KM）等于15%，而股票A的贝他系数（A）等于1.2，问:(1) 股票A的必要收益率（KA）应该是多少?(2) 如果KRF由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对KM

40、与KA各会产生什么影响?(3) 若KRF仍为10%，但KM由15%下降为13%，则对KA会产生何种影响?解：（1）根据资本资产定价模型：必要收益率=无风险报酬率贝他系数（市场投资组合报酬率无风险报酬率）该股票必要收益率= 10%1.2（15%10%）= 16%（2）证券市场线的斜率是KMKRF，由于斜率不变，此时KM = 13%15%= 18%此时必要收益率KA = 13%1.2（18%13%）= 19%即无风险报酬率KRF由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，使市场投资组合报酬率KM从15%上升到18%；必要收益率KA从16%上升到9%。（3）此时必要收益率KA = 10%1.2（1

41、3%10%）= 13.6%即必要收益率降至13.6%5. 泰丰公司年生产并销售甲产品500000件，每件售价1元，变动成本0.80元，固定成本总额30000元。该公司目前利息费用为6000元，优先股股利为2000元，所得税率为33%。要求：（1）计算保本点销售量和保本点销售额。（2）计算营业杠杆，财务杠杆和联合杠杆。解：（1）保本量= = =150 000（件）保本额=销售单价保本量=1150 000=150 000（元）（2）营业杠杆 = = 1.43财务杠杆= =1.1联合杠杆营业杠杆财务杠杆 =1.431.1 = 1.576. 宏利公司引进新的产品生产线预期需要在0年投入70万元，第一年

42、投入100万元。在第二年至第四年的税后现金流入量分别为25万，30万，35万。第五年至第十年则每年均为40万元。第十年后设备报废，无残值。试问:如果预期报酬率为15%，项目的净现值为多少？此项目能否接受？（PVIFA15%，10=5.019，PVIFA15%，4=2.855）解：净现值（Net Present Value，NPV）是指将各年的净现金流量按照资本成本或企业要求的收益率折算为现值的合计。其计算公式为：NPV=式中：NPV为净现值 NCFt为第t年净现金流量（t=0n） K为资本成本或要求的收益率 n为项目计算期 PVIFk，t为第t年，折现率为k的复利现值系数净现值=PVIFA15

43、%，1040PVIFA15%，435（1+15%）430（1+15%）325（1+15%）2100（1+15%）70= 405.019402.855351.75301.52251.321001.1570= 11.76由于该项目的净现值为零，所以不能接受此项目。三、计算分析题（12分） 华丽公司目前资本结构如下:负债为200 000元，其资本成本为10%.另有普通股60000股，每股帐面价值为10元，权益资本成本为15%.该公司目前EBIT为400000元，税率为35%.该公司盈余可以全部被拿来发放股利.要求:（1）计算该公司每年盈余与每股市价.（2）计算该公司加权平均资本成本.（3）该公司可以

44、举债80万元，并可以用此新债按现行价格购回其部分股权.若这样做，所有负债利率为12%，权益资本成本会上升至17%，但其EBIT不会改变.则该公司应否改变其资本结构?根据现代资本结构理论，什么是最佳资本结构?怎样进行最佳资本结构决策?解：（1）每年盈余：（EBIT20000010%）（135%）247000元每股市价：247000/（15%60000）27.44元（2）该公司股票市价：27.44600001646400元 所以企业总价值V20000016464001846400Kw（B/V）KB（1T）（S/V）KS（200000/1846400）10%0.651646400/18464000.

45、1514.08%（3）企业举债后负债：1000000元 举债后权益资本：8646400元Kw（1000000/1846400）12%0.65（846400/1846400）17%12.01%所以企业应该改变资本结构，最佳资本结构应是使企业综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。但不一定是每股收益最大的资本结构。最佳资本结构决策方法如下：公司的市场总价值VSB。此处S为其股票价值，B为其债券的价值一般假设债券的市场价值等于它的面值。S（EBITI）（1T）/Ks，其中Ks为权益资本成本，T为所得税，I为利息。 Ks用资本资产定价模型求得，即KsRFB（RmRF）。 计算加权平均资本成本：KwKb（B/V）（1T）Ks（S/V）。 这样通过在不同负债水平下计算出的加权平均资本成本以及公司总市场价值，就可以得出一个最优解，即在加权平均资本成本最小的情况下公司总价值最大。