辽宁（营口）沿海产业基地基础设施PPP模式项目效益分析.docx

1、关于辽宁（营口）产业基地综合管网PPP项目建议书的解释及中冶京诚效益分析1. 项目投资金额、中冶京诚在SPV公司所占股份、分红比例项目总投资额为294103.6万元，其中:银行贷款20亿，项目自有资金94103.6万元。项目资金用于购买存量资产21.39亿，用于建设新增项目7.26亿，用于建设期利息5157万元，用于流动资金2442万元。SPV公司的注册资本金共计3亿元，中冶京诚投资9000万元，占SPV公司股权为30%。项目自有资金与注册资本金差额6.4亿全部由营口产业基地以其他固定资产配套。中冶京诚享受的项目分红比例为9.6%（9000万元/项目自有资金94103.6万元）。2. 项目每年

2、可供分配净利润SPV公司25年运营期内可供分配利润36.07亿元，每年可供分配的净利润详见下表：序 号项 目合 计运营期1 2 3 4 5 1 收入2895391 56280 55125 65603 71117 85460 1.1 营业收入2698690 37003 36447 47400 53382 68195 1.2 政府补贴196702 19277 18677 18203 17735 17265 2 支出2534686 39358 44698 60053 63728 77460 2.1 偿还贷款200000 5000 5000 8000 8000 10000 2.2 支付借款利息1309

3、03 11839 13192 12854 12312 11771 2.3 运营成本2125834 21344 25641 38424 42495 54550 2.4 增值税及附加48295 1175 865 776 921 1139 2.5 所得税29655 3 可供分配的利润360705 16922 10427 5550 7389 8000 序 号项 目运营期6 7 8 9 10 11 1 收入95267 101088 106933 112758 123331 128542 1.1 营业收入78552 84927 91327 97706 108829 114539 1.2 政府补贴16715

4、 16161 15606 15052 14502 14004 2 支出84938 91273 95684 102954 110122 116305 2.1 偿还贷款10000 12000 12000 15000 15000 18000 2.2 支付借款利息11095 10418 9606 8795 7780 6765 2.3 运营成本62511 67403 72516 77481 85419 89489 2.4 增值税及附加1333 1453 1562 1679 1923 2051 2.5 所得税3 可供分配的利润10329 9815 11249 9803 13209 12237 序 号项 目

5、运营期12 13 14 15 16 17 1 收入129874 118213 120070 129933 133037 135179 1.1 营业收入116369 118213 120070 129933 133037 135179 1.2 政府补贴13505 2 支出116588 118911 119143 130271 107225 109021 2.1 偿还贷款18000 20000 20000 24000 2.2 支付借款利息5547 4330 2977 1624 2.3 运营成本90951 92454 94003 102351 104872 106623 2.4 增值税及附加2089

6、 2127 2164 2296 2354 2397 2.5 所得税3 可供分配的利润13286 -698 927 -338 25812 26158 序 号项 目运营期18 19 20 21 22 23 1 收入137330 139493 141601 141676 141750 141827 1.1 营业收入137330 139493 141601 141676 141750 141827 1.2 政府补贴2 支出114524 116567 118507 118808 119119 119450 2.1 偿还贷款2.2 支付借款利息2.3 运营成本108413 110245 112090 11

7、2469 112865 113285 2.4 增值税及附加2441 2483 2523 2519 2514 2509 2.5 所得税3670 3839 3895 3820 3740 3656 3 可供分配的利润22806 22926 23094 22869 22630 22377 序 号项 目运营期24 25 1 收入141909 141994 1.1 营业收入141909 141994 1.2 政府补贴2 支出119802 120175 2.1 偿还贷款2.2 支付借款利息2.3 运营成本113732 114207 2.4 增值税及附加2504 2499 2.5 所得税3566 3470 3

8、 可供分配的利润22107 21819 3. 项目可以为中冶京诚带来的收益（1）项目总承包所带来的合同额与总包利润SPV公司新增项目投资7.26亿，预计中冶京诚预计获得总承包合同额4.4亿，预计可以为公司带来4400万元的总承包利润（按10%的毛利润率）。中冶京诚预计获得总承包项目详见下表：序号工程名称投资额（万元）计划完成时间备注一产业基地1通讯管道工程2800两年内2供暖管网及换热站工程10500两年内3污水管网（含泵站）工程2500两年内4蒸汽管网工程6000两年内5燃气工程1000两年内二冶金化工重装备区6污水管网工程2000两年内7事故处理池工程1800两年内2*70t/h8蒸汽锅炉

9、房及管网工程15000两年内9给水管网工程2500两年内合计44100（2）项目每年利润分红中冶京诚享有项目分红比例为9.6%。预计运营25年共可获得24498万元的利润，平均每年获得1380万元。运营期内每年可获得分红见下表：项目合计2015年2016年2017年2018年2019年中冶京诚利润34498 1618 997 531 707 765 项目2020年2021年2022年2023年2024年2025年中冶京诚利润988 939 1076 938 1263 1170 项目2026年2027年2028年2029年2030年2031年中冶京诚利润1271 -67 89 -32 2469

10、2502 项目2032年2033年2034年2035年2036年2037年中冶京诚利润2181 2193 2209 2187 2164 2140 项目2038年2039年中冶京诚利润2114 2087 （3）可参与污水厂及污水管网运营4. 退出时所获得利润与投资收益率不同时间退出，中冶京诚所获得的利润与收益率详见下表：序号项目运营25年第三年退出第四年退出第五年退出1 所获得的利润总额39131.1 14379.8 14760.4 15390.7 1.1 总包利润4400.0 4400.0 4400.0 4400.0 1.2 项目股权分配利润34497.5 3146.5 3853.1 4618

11、.2 1.3 出售资产收益233.6 6833.4 6507.3 6372.5 2 对应的收益率25.6%54.0%40.0%34.1%序号项目第十年退出第十五年退出第二十年退出1 所获得的利润总额21258.9 27797.6 33894.5 1.1 总包利润4400.0 4400.0 4400.0 1.2 项目股权分配利润9821.5 12252.1 23804.9 1.3 出售资产收益7037.5 11145.5 5689.5 2 对应的收益率27.9%26.4%25.6%注：项目运营期第三年即退出时，项目收益率最高。主要原因是总包利润仅项目第一年与第二年有，项目自身第一年和第二年由于出

12、售电信管线部分资产，效益较好，所以项目总包完成后即退出SPV公司所获得收益率最高。5. 项目风险由于本项目在用户量低于管网能力的35%时，政府对差额进行全额补贴，项目可供分配的收入基本保持不变，项目风险较低。6. 中冶京诚投资金额变化，所引起的投资收益变化投资金额分红比例利润总额收益率投资9000万元9.6%39131.1 25.6%投资2.8亿30%113344.1 15.5%投资9000万元，融资1.9亿30%87608.1 21.3%注：融资成本按银行长期贷款基准利率考虑，还款按10年等额还款。附表 现金流量表 单位：万元序 号项 目合 计计 算 期1 2 3 4 5 6 7 8 1现金

13、流入281546.8 7582.6 7472.1 6274.3 6801.6 8173.4 9111.3 9668.0 10227.0 1.1 营业收入258100.8 3539.0 3485.8 4533.3 5105.4 6522.2 7512.7 8122.4 8734.5 1.2 补贴收入18812.4 1843.6 1786.3 1741.0 1696.2 1651.2 1598.6 1545.6 1492.5 1.3 资产清理收入1.3.1 回收固定资产余值1.3.2 回收流动资金233.6 1.4 总包利润4400.0 2200.0 2200.0 2现金流出251415.7 12

14、764.2 4274.9 5743.4 6094.9 7408.2 8123.4 8729.3 9151.2 2.1 项目资本金9000.0 9000.0 2.2 建设投资贷款偿还19127.9 478.2 478.2 765.1 765.1 956.4 956.4 1147.7 1147.7 2.3 流动资金贷款偿还2.4 借款利息支付12519.4 1132.2 1261.6 1229.3 1177.5 1125.8 1061.1 996.4 918.7 2.5 经营成本203313.3 2041.3 2452.3 3674.8 4064.2 5217.2 5978.5 6446.3 69

15、35.4 2.6 营业税金及附加4618.9 112.4 82.8 74.2 88.1 108.9 127.4 138.9 149.4 2.7 所得税2836.2 2.8 维持运营投资3净现金流量30131.1 -5181.6 3197.2 530.8 706.6 765.1 987.9 938.7 1075.8 4累计净现金流-5181.6 -1984.4 -1453.5 -746.9 18.2 1006.1 1944.8 3020.6 项目资本金内部收益率=25.6%净现值=2650.6万元投资回收期=5.0年序 号项 目运营期9 10 11 12 13 14 15 16 17 1现金流入

16、10784.1 11795.3 12293.7 12421.1 11305.8 11483.5 12426.7 12723.6 12928.4 1.1 营业收入9344.5 10408.3 10954.4 11129.5 11305.8 11483.5 12426.7 12723.6 12928.4 1.2 补贴收入1439.6 1387.0 1339.3 1291.6 1.3 资产清理收入1.3.1 回收固定资产余值1.3.2 回收流动资金1.4 总包利润2现金流出9846.5 10532.0 11123.3 11150.4 11372.5 11394.8 12459.0 10255.0 1

17、0426.7 2.1 项目资本金2.2 建设投资贷款偿还1434.6 1434.6 1721.5 1721.5 1912.8 1912.8 2295.3 2.3 流动资金贷款偿还2.4 借款利息支付841.1 744.0 647.0 530.5 414.1 284.7 155.3 2.5 经营成本7410.2 8169.5 8558.6 8698.5 8842.3 8990.4 9788.8 10029.9 10197.4 2.6 营业税金及附加160.6 183.9 196.2 199.8 203.4 206.9 219.6 225.1 229.3 2.7 所得税2.8 维持运营投资3净现金

18、流量937.6 1263.3 1170.4 1270.7 -66.7 88.7 -32.3 2468.6 2501.7 4累计净现金流3958.2 5221.5 6391.8 7662.5 7595.8 7684.5 7652.1 10120.8 12622.5 序 号项 目运营期18 19 20 21 22 23 24 25 1现金流入13134.2 13341.0 13542.6 13549.8 13556.9 13564.3 13572.0 13813.8 1.1 营业收入13134.2 13341.0 13542.6 13549.8 13556.9 13564.3 13572.0 13

19、580.2 1.2 补贴收入1.3 资产清理收入1.3.1 回收固定资产余值1.3.2 回收流动资金233.6 1.4 总包利润2现金流出10953.0 11148.4 11334.0 11362.7 11392.5 11424.1 11457.8 11493.5 2.1 项目资本金2.2 建设投资贷款偿还2.3 流动资金贷款偿还2.4 借款利息支付2.5 经营成本10368.6 10543.8 10720.2 10756.5 10794.3 10834.5 10877.2 10922.6 2.6 营业税金及附加233.4 237.5 241.3 240.9 240.4 240.0 239.5 239.0 2.7 所得税351.0 367.1 372.5 365.3 357.7 349.6 341.0 331.8 2.8 维持运营投资3净现金流量2181.2 2192.6 2208.7 2187.1 2164.4 2140.1 2114.3 2320.3 4累计净现金流14803.7 16996.3 19204.9 21392.1 23556.4 25696.5 27810.8 30131.1