《财务报表分折一》考纲5第五章 偿债能力分析.doc

1、第五章 企业偿债能力分析第一节 偿债能力分析概述 偿债能力分析概述识记：负债的定义答：负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。具有两方面的特征：一是负债是由过去的交易或事项形成的现时义务；二是负债的清偿预期会导致经济利益流出企业。偿债能力分析的意义和作用答：企业偿债能力问题是反映企业财务状况的重要内容，是财务分析的重要组成部分。对企业偿债能力进行分析，对于企业投资者、经营者和债权人都有着十分重要的意义与作用。偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。一个投资者在决定是否向某企业投资时，不仅仅考虑企业的盈利能力，而且还要考虑企业的偿债能力。偿债能力分析有利于

2、企业经营者进行正确的经营决策。企业经营者要保证企业经营目标的实现，必须保证企业生产经营各环节的畅通和顺利进行，而企业各环节畅通的关键在于企业的资金循环与周转速度。企业偿债能力好坏既是对企业资金循环状况的直接反映，又对企业生产经营各环节的资金循环和周转有着重要的影响。偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。偿债能力对债权人的利益有着直接的影响，因为企业偿债能力强弱直接决定着债权人信贷资金及其利息是否能收回的问题。而及时收回本金并取得较高利息是债权人借贷要考虑的最基本的因素。偿债能力分析有利于正确评价企业的财务状况。企业偿债能力状况是企业经营状况和财务状况的综合反映，通过对企业偿债能力的分析，

3、可以说明企业的财务状况及其变动情况。偿债能力分析的内容答：偿债能力分析的内容包括两个方面：一是短期偿债能力分析与长期偿债能力分析；二是短期偿债能力与长期偿债能力的关系。理解：债务的偿还方式答：债务需以企业的资产或者提供的劳务偿付，按动用资产的类型以及资产的来源不同可以分为正常状态下的偿付与非正常状态下的偿付（也称债务重组）。正常状态下的债务一般以现金方式来直接偿付。以现金方式来直接偿付按现金来源又可分为：动用留存的货币偿付、借取新债来偿付旧债、由其他资产转换现金偿付。偿债能力的概念答：偿债能力是指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。短期偿债能力与长期偿债能

4、力的关系答：企业短期偿债能力与长期偿债能力通称为企业的偿债能力，它们共同构成企业对各种债务的偿还能力。两种偿债能力既相互统一，又有显著的区别；既有共同性，又各具有特殊性。短期偿债能力与长期偿债能力的区别短期偿债能力反映的是企业对偿还期限在1年或超过1年的一个营业周期以内的短期债务的偿付能力；而长期偿债能力反映企业保证未来到期债务（一般为1年以上）有效偿付的能力。短期偿债能力所涉及的债务偿付一般是企业的流动性支出，这些流动性支出具有较大的波动性，从而使企业长期偿债能力也会呈现较大的波动性；而长期偿债能力所涉及的债务偿付一般为企业的固定性支出，只要企业的资金结构与盈利能力不发生显著的变化，企业的长

5、期偿债能力会呈现相对稳定的特点。短期偿债能力所涉及的债务偿付一般动用企业目前所拥有的流动资产，因此短期偿债能力的分析主要关注流动资产对流动负债的保障程度，即着重进行静态分析；而长期偿债能力所涉及的债务偿付保证一般为未来所产生的现金流入，因此企业资产和负债结构以及盈利能力是长期偿债能力的决定因素。短期偿债能力与长期偿债能力的联系不管是短期偿债能力还是长期偿债能力，都是保障企业债务及时有效偿付的反映。但提高偿债能力，降低企业偿债风险，并不是企业财务运作的唯一目的，短期偿债能力与长期偿债能力都并非越高越好。企业应在价值最大化目标的框架下，合理安排企业债务水平与资产结构，实现风险与收益的权衡。由于长期

6、负债在一定期限内将逐步转化为短期负债，如在资产负债表中应将1年或者超过1年的一个营业周期内到期的长期借款或长期债券作为流动负债列示，因此长期负债得以偿还的前提是企业具有较强的短期偿债能力，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。但由于长期负债一般数额较大，其本金和利息的偿还必须有一个积累的过程，因此从长期来看，企业的长期偿债能力最终取决于企业的盈利能力。第二节 短期偿债能力分析 短期偿债能力的概念与影响因素识记：短期偿债能力的概念答：短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，或者说是指企业在短期债务到期时可以变现为现金用于偿还流动负债的能力。短期偿债能力分析的意义答：短期偿债能力对于企业各利益关系主体

7、的利益都有着非常重要的影响：对企业的短期债权人而言，企业短期偿债能力直接威胁到其利息与本金的安全性。对企业的长期债权人而言，企业的长期负债总会转变为短期负债，如果企业的短期偿债能力一贯很差，则其长期债权的安全性也不容乐观。对企业的股东而言，企业缺乏短期偿债能力不仅有可能导致企业信誉的降低，增加后续融资成本，也有可能会因为企业需要变卖非流动资产来偿付到期债务影响未来的生产经营水平，导致盈利能力的降低，甚至有可能因为无法偿付到期债务而被迫进行破产清算。对供应商而言，企业缺乏短期偿债能力，将直接影响到他们的资金周转甚至是货款安全。对员工而言，企业缺乏短期偿债能力，有可能会影响到他们的劳动所得。严重的

8、时候，企业可能被迫裁员甚至破产，从而使员工失去工作。对企业的管理者而言，企业的短期偿债能力直接影响企业的生产经营活动、筹资活动和投资活动能否正常进行。理解：短期偿债能力的影响因素答：进行企业短期偿债能力分析，首先必须明确影响短期偿债能力的因素，这是企业偿债能力分析的基础。影响短期偿债能力的因素，应从流动负债的规模和构成项目，可用于归还流动负债的流动资产规模和构成项目，流动负债规模与流动资产规模的适应情况等方面入手进行分析。流动资产的规模与质量流动资产的规模与质量从根本上决定了企业偿还负债的能力。一般的说，流动资产越多，企业短期偿债能力越强。流动负债的规模与质量流动负债的规模是影响企业短期偿债能

9、力的重要因素。因为短期负债规模越大，短期企业需要偿还的债务负担就越重。除了流动负债的规模外，流动负债的质量对短期偿债能力也有着非常重要的影响。因此在分析企业短期偿债能力时，不仅要考虑流动负债的规模，也要分析流动负债的具体构成情况。企业的经营现金流量由于现金是流动性最强的资产，大多数短期债务都需要通过现金来偿还。因此，现金流入和流出的数量就会直接影响企业的流动性和短期偿债能力。另外，企业的财务管理水平，母企业与子企业之间的资金调拨等也影响偿债能力。同时，企业外部因素也影响企业短期偿债能力，如宏观经济形势、证券市场的发育与完善程度、银行的信贷政策等。 短期偿债能力比率分析识记：营运资本的概念与计算

10、公式答：营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后和剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资本的计算公式如下：营运资本 = 流动资产总额 流动负债总额流动比率的概念与计算公式答：流动比率是分析企业短期偿债能力最为常用的财务指标。其计算公式为：流动比率 = 流动资产 / 流动负债对流动比率的计算公式还可以作如下变形： 流动资产 （流动资产 流动负债）+ 流动负债 营运资金 + 流动负债流动比率 = 流动负债 = 流动负债 = 流动负债 营运资金 = 1 + 流动负债速动比率的概念与计算公式答：速动比率也被称为酸性测试比率，是指速动资产与流动负债的比值

11、。其计算公式为：速动比率 = 速动资产 / 流动负债现金比率的概念与计算公式答：现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比值。其中现金类资产包括企业持有的所有货币资金和持有的易于变现的有价证券，如可随之出售的短期有价证券、可贴现和转让的票据等。一般情况下现金比率的计算公式为：现金比率 = （现金 + 短期有价证券） / 流动负债理解：营运资本的优缺点与评价标准答：营运资本指标的优点在于能够直接反映流动资产保障流动负债偿还后剩余的金额，是反映企业短期偿债能力的绝对量指标。同时也因其这一特点，使得营运资本指标不仅受企业财务动作的影响，也受企业规模的较大影响，因此该指标不便于进行企业之间的比较。因此对

12、营运资本指标的分析一般仅进行纵向比较，很少进行横向比较。流动比率的优缺点与评价标准答：流动比率的优点流动比率和营运资本考察的都是流动资产与流动负债的关系，并且两者之间存在直接的数量关系。但是营运资本是绝对量指标，而流动比率是相对比值，该指标易于理解、计算简单、数据容易获取，与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。流动比率的缺点流动比率虽然是分析企业短期偿债能力最通用的指标，较营运资本更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可在不同企业间相互比较，但也存在一定缺陷，使得该指标反映企业短期偿债能力时可能会出现一些偏差，在运用该指标进行分析时需

13、要特别注意，并结合其他分析指标和其他分析方法综合进行分析。流动比率是静态分析指标。企业下一个期间的短期偿债能力取决于企业下一个期间的现金流入和流出的数量及时间，因此，企业下一个期间的短期偿债能力应该是一个动态的问题。而流动比率反映的是分析期期末这个静态时点上的流动资产与流动负债的关系。用一个静态的比率来反映一个动态的过程，不可能将所有应当考虑的因素都考虑进去。流动比率没有考虑流动资产的结构。流动比率是流动资产与流动负债的比值，分子是流动资产的总额，反映流动资产在未来期间可转换成的现金对流动负债的保障程度，没有考虑到流动资产不同项目具有不同的变现能力。流动比率没有考虑流动负债结构。流动比率的分母

14、是流动负债的总额，但是明显，该比率没有考虑到流动负债的结构。流动比率易受人为控制。在企业的流动比率大于1的情况下，如果分子的流动资产和分母的流动负债同时增加相同数额，则流动比率会降低；相反，流动资产与流动负债同时减少相同数额，则流动比率会升高。速动比率的优缺点与评价标准答：优点速动比率考虑了流动资产的结构，因而弥补了流动比率的某些不足。缺点第一，虽然速动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低企业的到期流动负债就绝对不能偿还。第二，速动比率以速动资产作为清偿债务的保障，但速动资产并不完全等同于企业的现时支付能力，即使是速动资产也存在某些难以短期变现的因素。第三，速动

15、比率与流动比率一样易被粉饰。现金比率的优缺点与评价标准答：优点现金是评价公司短期偿债能力强弱最可信的指标。缺点现金类资产可用于即时支付，而流动负债是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，因此现金比率不一定能够准确反映企业的偿债能力。应用：营运资本的运用及其分析评价答：营运资本对于短期债权人来说是越高越好，因为营运资本越高，企业债务的保障程度也越高，但是对于企业来说，过多持有营运资本虽然可以提高短期偿债能力，降低财务风险，但有可能会降低企业的盈利能力。因为高营运资本意味着企业流动资产多而流动负债少，而流动资产虽然流动性强，但是获利能力差。流动比率的运用及其分析评价答：流动比率越高，

16、企业的短期偿债能力越强。但是从经营者和所有者角度看，企业流动比率也不是越高就越好，因为流动性越高也意味着流动资产的盈利性也越差，因此企业应从收益与风险权衡的角度对流动资产与流动负债的规模进行合理的安排。速动比率的运用及其分析评价答：上般来说，速动比率越高，说明企业流动性越强，偿债能力也越强，但与流动比率类似，速动比率也不是越高越好，根据经验，通常认为速动比率等于1比较合理。但是这个经验数据也不是绝对的，不同的环境、不同的时期、不同的行业，情况也不尽相同。现金比率的运用及其分析评价答：对于短期债权人来说，现金比率越高越好；但对于企业来说，现金比率的确定并不能仅仅考虑短期偿债能力的提高。应将风险与

17、收益两方面的因素结合起来考虑，企业应当根据所处行业的性质与特点、企业经营活动的规模与特点、管理层对未来现金流量的估计以及管理层对风险的态度等多个方面来确定现金持有量。 影响短期偿债能力的特殊项目识记：增加企业变现能力的因素答：企业流动资产的实际变现能力，可能比财务报表项目反映的变现能力要好一些，主要有以下几个因素：可动用的银行贷款指标银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。准备很快变现的长期资产由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增强短期偿债能力。偿债能力的声誉如果企业的长期偿债能力一贯很好，有一定的声誉，在短期偿债方面出现困难时，

18、可以很快地通过发行债券和股票等办法解决资金的短缺问题，提高短期偿债能力。这个增强变现能力的因素，取决于企业自身的信用声誉和当时的筹资环境。降低企业变现能力的因素答：示作记录的或有负债对或有负债，按会计准则规定并不都作为负债登记入账，因此有可能不在报表中反映。如已贴现商业承兑汇票形成的或有负债、未决诉讼、仲裁形成的或有负债、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果等。这些未确认的或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。担保责任引起的负债企业有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向金融机构借款提供担保，为他人购物担保成为他人履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为企业的

19、负债，增加偿债负担。第三节 长期偿债能力分析 长期偿债能力的概念与影响因素识记：长期偿债能力的概念答：长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，或者说是在企业长期债务到期时，企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力。理解：长期偿债能力的影响因素答：影响企业长期偿债能力的主要有企业盈利能力、资本结构和企业长期资产的保值程度等因素。企业的盈利能力企业的盈利能力是指企业在一定时期获得利润的能力，企业长期偿债能力与盈利能力有着密切的关系。虽然资产或所有者权益是对企业债务的最终保障，但在正常的经营过程中，企业不可能靠出售资产来偿还债务。企业长期的盈利水平和经营活动现金流量才是偿付债务本金和利息的最稳定、最可

20、靠的来源。因此企业长期盈利能力是决定企业长期偿债能力的主要因素。资本结构企业盈利能力并不是决定企业长期偿债能力的唯一因素，即使在企业借入资金收益率低于固定支付的利息率的情况下，如果借入资金占总资金来源的比例不大，企业仍可动用自有资金形成的资产在债务到期时保证债务本金与利息的足额偿付。因此除了企业盈利能力外，企业资本结构对企业长期偿债能力也有着非常重要的影响。因此，安排最佳的资本结构，就是要权衡负债与所有者权益的风险与成本，找到恰当的均衡点。长期资产的保值程度长期资产是企业长期偿债能力的物质保证，但长期资产一般具有一定的专用性，因此对于债权人来说，在债务到期时所需要的是企业用现金来偿还负债，而不

21、是直接获得企业的长期资产。如果企业大部分长期资产在面临债务偿还时变现能力过低，可能会导致企业即使拥有很多长期资产也无法足额偿付债务。因此分析企业的长期偿债能力，除了关注盈利能力和资本结构外，还需要特别关注企业长期资产的保值程度。 长期偿债能力的比率分析识记：资产负债率的概念与计算公式答：资产负债率是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。其计算公式为：资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 X 100%股权比率的概念与计算公式答：股权比率是企业的所有者权益总额与资产总额的比值。其计算公式为：股权比率 = 所有者权益总额 / 资产总额 X 100%产权比率的概念与计

22、算公式答：产权比率又称负债与所有者权益比率，是负债总额与所有者权益总额之间的比率，有时还被称为资产负债率。其计算公式如下：产权比率 = 负债总额 / 所有者权益总额 X 100%权益乘数的概念与计算公式答：权益乘数又称权益总资产率，是指资产总额与所有者权益总额之间的比率。其计算公式为：权益乘数 = 资产总额 / 所有者权益总额有形资产债务比率的概念与计算公式答：有形资产债务比率是指企业负债总额与有形资产总额的比值，反映企业有形资产对负债总额的保障程度。其计算公式为：有形资产债务比率 = 负债总额 / 有形资产总额 X 100%有形净值债务比率的概念与计算公式答：有形净值债务比率是指企业负债总额

23、与有形净值总额的比值。其计算公式为：有形净值债务比率 = 负债总额 / 有形净值总额X 100%利息保障倍数的概念与计算公式答：利息保障倍数是公司息税前利润与债务利息的比值，反映了公司获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度。其计算公式为：利息保障倍数 = 息税前利润 / 利息费用 = （利润总额 + 利息费用）/ 利息费用 = （净利润 + 所得税 + 利息费用）/ 利息费用现金流量利息保障倍数的概念与计算公式答：现金流量利息保障倍数是可用于支付利息的经营活动现金流量与现金利息支出的比值。其计算公式为：现金流量利息保障倍数 = 息税前经营活动现金净流量 / 现金利息支出 = （经营活动现金净

24、流量 + 现金所得税支出 + 现金利息支出 ）/ 现金利息支出理解：资产负债率的优缺点与评价标准答：优点资产负债率是最为常用的反映企业长期偿债能力的财务指标，能够直观地表现出资产对负债的保障程度。缺点资产负债率是一个静态指标，无法完全反映企业未来偿付债务的能力。资产负债率没有考虑负债的偿还期限，不同的负债期限结构对企业的长期偿债能力有着不同的影响。资产负债率没有考虑资产的结构。一方面，不同的资产结构对到期债务的偿付有着不同程度的保障；另一方面企业资产的账面价值还受会计政策的影响。这两个方面都将导致资产负债率可能无法准确反映企业偿付债务的能力。有形资产债务比率的优缺点与评价标准 有形净值债务比率

25、的优缺点与评价标准答：有形资产债务比率和有形净值债务比率的优点是考虑了资产结构对企业偿债能力的影响，将企业长期偿债能力分析建立在更加切实可行的物质保障基础上，是对资产负债率和产权比率的修正。缺点是在清算的基础上，企业拥有的无形资产将基本上不具备偿债变现价值。利息保障倍数的优缺点与评价标准 现金流量利息保障倍数的优缺点与评价标准答：优点反映了借入资金循环过程中企业对未来到期债务的保障程度。缺点外部人员很难获得财务费用科目的具体构成，也很难得知当期增加的长期资产的具体成本内容，因此难以准确地获知企业当期计入财务费用的利息费用以及资本化的利息费用。通常以财务费用代替利息费用来计算该指标，但是当财务费

26、用为负数时，这样计算的指标没有意义。长期偿债能力静态分析与动态分析的关系答：长期偿债能力静态分析与动态分析相互联系、相互补充，对企业长期偿债能力的静态分析反映了企业现有资产对未来到期债务的保障程度，但没有反映借入资金的真正循环过程，而动态分析恰好弥补了这点不足。应用：资产负债率的运用及其分析评价答：一般来说，资产负债率越低，企业的负债越安全、财务风险越小。但是对企业和股东角度来说，资产负债率过低也往往表明企业没能充分利用财务杠杆，即没能充分利用负债经营的好处。因此在评价企业的资产负债率时，需要在收益与风险之间权衡利弊，充分考虑企业内部各种因素和外部市场环境，做出合理正确的判断。股权比率、产权比

27、率、 权益乘数的运用及其分析评价答：股权比率反映资金来源中股权资金所占比率，与资产负债率之和等于1，对股权比率的分析与资产负债率恰恰相反。产权比率直接反映负债与所有者权益之间的关系，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，反之，这一比率越高，则表明企业的长期偿债能力越低。权益乘数表明企业资产总额是所有者权益的倍数，该比率越大，表明所有者投入的资本在资产总额中所占比重越小，对负债经营利用得越充分，但反映企业的长期偿债能力越弱，反之，该项比率越小，反映所有者投入的资本在资产总额中所占比重越大，企业的长期偿债能力越强。有形资产债务比率、有形净值债务比率的运用

28、及其分析评价答：有形资产债务比率和有形净值债务比率是评价企业长期偿债能力的更加谨慎、稳健的一个财务比率，它将企业长期偿债能力分析建立在更加切实可靠的物质保证基础之上，是资产负债率和产权比率的补充指标。利息保障倍数、现金流量利息保障倍数的运用及其分析评价答：利息保障倍数越高，说明企业支付利息的能力越强。此比率若低于1，说明企业实现的经营成果不足以支付当期利息费用，这说明企业财务风险非常高，需要引起高度重视。同时，利息保障倍数也并非越高越好，因为其可能是由低利息导致的，此时只能说明企业的财务杠杆很低，未能充分利用举债经营的优势。将利息保障倍数中的净利润用经营活动现金流量代替，所得税用现金所得税支出代替，利息费用用现金利息支出代替，就得到了现金流量利息保障倍数，此指标能够反映企业用当期经营活动带来的现金流量支付当期利息的能力，分析如同利息保障倍数。 影响长期偿债能力的特别项目理解：影响长期偿债能力的特别项目答：与短期偿债能力相同，除了通过资产负债表、利润表和现金流量表有关项目之间的内在联系计算出的用于分析企业长期偿债能力的各种财务比率外，还有一些影响企业长期偿债能力的因素，财务分析人员应当把以下因素同样考虑进去：长期资产与长期债务。融资租赁与经营租赁。或有事项。资产负债表日后事项。税收因素对偿债能力的影响分析。第 13 页 共 13 页