东软集团股份有限公司财务报表分析.doc

1、东软集团股份有限公司财务报表分析目录公 司 简 介 - 1所在行业报告 - 2公司财务状况分析 - 3建议和意见 - 12综 合 结 论 - 13 正文公司简介 1991年，东软创立于中国东北大学。于1993年6月进行股份制改造,并于1996 年6月18日在上海证券交易所挂牌上市。目前，公司拥有员工17000余名，在中国建立了6个软件研发基地，8个区域总部，在40多个城市建立营销与服务网络，在大连、南海、成都和沈阳分别建立3所东软信息学院和1所生物医学与信息工程学院；在美国、日本、欧洲、中东设有子公司。东软通过开放式创新、卓越运营管理、人力资源发展等战略的实施，全面构造公司的核心竞争力，创造客

2、户和社会的价值，从而实现技术的价值。（一）历史：1991年，东软创立；1996年，成为中国第一家上市的软件公司；2001年，在中国众多的行业领域获得领先的市场份额，向IT解决方案与服务供应商发展2005年，成为中国最大的离岸软件外包提供商2008年，东软集团整体上市计划完成。经过17年的努力，如今，东软已经成为中国最大的IT解决方案与服务提供商.成为行业老大。曾经五次入选“全国IT500强”，并获得“亚太城市信息化杰出供应商10强”、“2008年最具全球竞争力中国公司20强”等荣誉称号，也三度荣登“亚洲新兴外包十强”榜首。（二）主要业务面向行业客户，我们提供安全、可靠、高质量、易扩展的行业解决

3、方案，行业解决方案涵盖的领域包括：电信、电力、金融、政府（社会保障、财政、税务、公共安全、国土资源、海洋、质量监督检验检疫、工商、知识产权等）以及制造业与商贸流通业、医疗卫生、教育、交通等行业。在产品工程解决方案领域，东软的嵌入式软件系统在世界著名的数字家庭产品、移动终端、车载信息产品、IT产品等众多产中运行。医疗领域，我们开发并提供具有中国自主知识产权的CT、磁共振、数字X线机、彩超、全自动生化分析仪、多参数监护仪、放射治疗设备、核医学成像设备等10大系列50余种医疗产品，其中CT机填补了中国在该领域的空白，使得中国成为全球第四个能够生产CT的国家。服务领域，东软提供包括IT咨询服务、应用开

4、发和维护、第三方ERP咨询与实施、专业测试及性能工程服务、本地化服务、IT基础设施服务、业务流程外包（BPO）、IT教育与培训等服务业务。 行业介绍 1、历史发展从2001年开始，我国的计算机应用行业保持了稳定的高速增长。2007年之后，在金融危机的影响下，依然保持了25%以上的年度增长。进入2010年以来，月度累计同比增速逐步加快，第二、三季度稳定保持在30%左右，前三季度实现收入9682亿元，同比增长30.3%。盈利能力稳步提升。 在当前中国信息化与工业化融合、信息化进程加快的历史背景下，计算机应用行业进入了一个发展的黄金时期。2、 未来预测中国的IT 投资总额将保持快速增长，复合增长率达

5、到17.9%；软件与服务国内市场销售额将以每年30%左右的速度持续增长；软件业务在计算机市场中的份额将达到50%。计算机应用行业未来三年其净利复合增长率达到32.4%，远快于市场整体。2009年中国系统集成行业市场规模为3542.9亿元。软件市场规模达到1180.4亿元。受到金融危机的影响，我国主要软件外包企业的业绩都出现一定程度的下滑，东软在软件外包企业中一枝独秀，继续增长。2010年1-8月，我国医药业同比增长19.47%；广告市场发展极平不衡。物业管理所创造的增加值在一些大城市占GDP的比重也在逐年上升，逐渐成为推动国民经济增长，成为新兴行业。 3、东软集团股份有限公司（计算机应用行业）

6、2008-2009年主要行业占营业收入情况2009占营业收入的比例2008占营业收入的比例2007占总收入的比例软件及系统集成342,694.8882.26%293,354.6979.04%214,281.8174%医疗系统63,341.7915.2%67,107.3718.08%69,251.3523.92%合计406,036.6697.46%360,462.0698.20%283,533.1697.92%从上图和表我们可以看出：2007-2009年软件及系统集成行业呈现上升趋势，而且占总收入的比例由74%-82.22%，该行业收入占该公司收入的比重均在70%以上说明了软件及系统集成行业是公

7、司的支柱产业，占有领先地位。其次是医疗行业占了总收入的20%以上，两行业合计为公司的95%以上。但是2008-2009年东软集团医疗设备业务停滞不前。说明东软股份有限公司营业收入主要靠软件及系统集成和医疗行业创造收入。公司财务状况分析（一）资产负债表 截至2010年12月31日，东软公司资产总额685,888万元，较期初增加64,983万元，增长10.5%。3会计年度2010年12月31日货币资金1690979107.00 交易性金融资产969350.00 应收票据12798400.00 应收账款959725130.00 预付款项51875861.00 其他应收款172339920.00 应收

8、关联公司款- 应收利息- 应收股利- 存货486823705.00 其中：消耗性生物资产- 一年内到期的非流动资产- 其他流动资产10313513.00 流动资产合计3385824986.00 可供出售金融资产0.00 持有至到期投资- 长期应收款283406306.00 长期股权投资614836497.00 投资性房地产437011923.00 固定资产1429649069.00 在建工程84731103.00 工程物资- 固定资产清理- 生产性生物资产- f030n_0290- 无形资产388855100.00 开发支出- 在建工程84731103.00 商誉144880456.00 长期

9、待摊费用54917207.00 递延所得税资产34767158.00 其他非流动资产0.00 非流动资产合计3473054819.00 资产总计6858879805.00 短期借款160000000.00 交易性金融负债1227304.00 应付票据145564320.00 应付账款566932526.00 预收款项437504595.00 应付职工薪酬229463755.00 应交税费685326.00 应付利息280005.00 应付股利- 其他应付款160184537.00 应付关联公司款- 一年内到期的非流动负债136060526.00 其他流动负债21336.00 流动负债合计183

10、7924230.00 长期借款129000000.00 应付债券- 长期应付款134609431.00 专项应付款- 预计负债13631955.00 递延所得税负债2629393.00 其他非流动负债155872325.00 非流动负债合计435743104.00 负债合计2273667334.00 实收资本（或股本）1227594245.00 资本公积363002779.00 盈余公积544513861.00 减：库存股2171819047.00 未分配利润- 少数股东权益305004159.00 外币报表折算价差-26721620.00 非正常经营项目收益调整- 所有者权益（或股东权益）合

11、计4585212471.00 负债和所有者（或股东权益）合计6858879805.00 1、总资产变动中流动资产增加53,568万元，其中，应收账款较期初增加22,974万元，上升31.5%，主要由于报告期内医疗业务分期收款合同的应收账款增加显著，以及软件及系统集成业务的应收账款增加所致；存货较期初增加18,954万元，上升63.8%，其中医疗业务的年底承诺采购、服务备件备货及实现量产的产成品存货增长共约8,100万元，其余主要为报告期末在执行的系统集成合同项目的存货增加所致。2、非流动资产增加11,416万元，其中，在建工程较期初增加7,799万元，上升1156.4%，主要由于公司在上海软件

12、园和广州软件园土地房产的持续投入；商誉较期初增加4,326万元，上升42.6%，主要由于实施的欧美业务并购支付的对价高于应享有的可辨认净资产公允价值确认商誉所致，其中报告期内收购德国Harman汽车导航系统相关业务和资产形成5,096万元商誉（商誉原币579万欧元），收购美国Taproot智能手机嵌入式软件开发技术与业务形成1,948万元商誉（商誉原币294万美元），同时，报告期末根据并购业务本年的利润情况以及未来的业务预计进行商誉的减值测试，计提欧美并购业务商誉减值损失1,764万元；长期应收款较期初增加12,907万元，上升83.6%，主要由于本集团之子公司成都东软信息技术发展有限公司（“

13、成都东软发展”）于报告期内向成都职业学院转让资产而增加长期应收款21,349万元，同时收回以前年度资产转让款7,904万元所致；投资性房地产、固定资产、无形资产较期初减少17,788万元，主要由于报告期内本公司及成都东软发展向学院转让资产所致；3、负债总额为227,367万元，较期初增加33,751万元，上升17.4%。负债总额变动中流动负债增加53,946万元，主要为短期借款、应付账款、预收款项、一年内到期的非流动负债较期初增加所致，其中，一年内到期的非流动负债较期初增加13,606万元，由于报告期末成都东软发展的软件园三期基建项目的应付政府无息借款将于一年内到期而由长期应付款重分类转入所致

14、；非流动负债减少20,195万元，主要由于长期应付款较期初减少17,193万元所致。4、所有者权益合计458,521万元，较期初增加31,232万元，其中：股本较期初增加28,329万元、资本公积较期初减少28,336万元，主要由于公司实施2009年度股东大会的利润分配决议，以资本公积转增股本所致；未分配利润较期初增加24,669万元，主要由于报告期内实现归属于母公司所有者的净利润48,468万元，本年度提取盈余公积减少未分配利润4,390万元以及实施2009年度股东大会的利润分配决议，分配现金股利18,886万元减少未分配利润所致。5、偿债能力分析年度2010年2009年流动比率（2偏低）1

15、.84%2.06%速动比率（1偏低）1.58%1.70%资产负债率（%）33.15%30.63%流动资产率（%）49.36%43.60%应收账款周转率（%）应收账款周转天数（%）长期债务与营运资金比率（%）现金比率（%）利息保障倍数（%）1569.03%1573.40%从偿债能力看，2010年末东软公司资产负债率为33.1%，继续保持在较低水平；同时流动比率、速动比率分别为1.84、1.58，总体偿债能力处于良好水平。（一） 现金流量表分析 报告期20102009一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金4,981,750,9254,352,280,815收到的税费返还47,906

16、,85249,857,238收到其他与经营活动有关的现金215,378,655107,212,045经营活动现金流入小计5,245,036,4324,509,350,098购买商品、接受劳务支付的现金2,166,788,6941,740,691,371支付给职工以及为职工支付的现金1,944,537,6871,321,847,153支付的各项税费319,780,146316,395,385支付其他与经营活动有关的现金432,040,375357,851,707经营活动现金流出小计4,863,146,9023,736,785,616经营活动产生的现金流量净额381,889,530772,564,

17、482二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金57,143103,628,264取得投资收益收到的现金24,010,00035,323,582处置固定资产、无形资产和其他长期81,113,246117,527,788资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额12,920,00010,390,000收到其他与投资活动有关的现金24,670,00015,083,567投资活动现金流入小计142,770,389281,953,201购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金333,603,072351,304,462投资支付的现金-取得子公司及其他营业单位支付的现金净额15,1

18、00,93566,982,751支付其他与投资活动有关的现金18,630,355395,138投资活动现金流出小计367,334,362418,682,351投资活动产生的现金流量净额-224,563,973-136,729,150三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金2,025,00040,000子公司吸收少数股东投资收到的现金-取得借款收到的现金190,000,000-收到其他与筹资活动有关的现金0-发行债券收到的现金-筹资活动现金流入小计192,025,00040,000偿还债务支付的现金93,000,000153,000,000分配股利、利润或偿付利息支付的现金-子公司支付给少数

19、股东的股利-支付其他与筹资活动有关的现金432,040,375357,851,707筹资活动现金流出小计279,612,228168,259,567筹资活动产生的现金流量净额-87,587,228-168,219,567四、现金及现金等价物净增加额汇率变动对现金的影响2,251,732-6,794,751现金及现金等价物净增加额71,990,061460,821,014期初现金及现金等价物余额1,615,989,0461,155,168,032期末现金及现金等价物余额1,687,979,1071,615,989,0461、变动说明：(1)经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少39,067万元

20、，下降50.57%，主要由于报告期内经营成本增加，经营性现金流出同比增加所致；(2)投资活动现金净流量比上年同期减少8,783万元，下降64.24%，主要由于上年同期处置可供出售金融资产使报告期内投资活动现金流入较上年同期减少13,918万元，以及报告期内购建支出金额较上年同期减少、取得子公司及其他营业单位支付的现金净额较上年同期减少使投资活动现金流出较上年同期减少5,135万元所致；(3)筹资活动现金净流量比上年同期增加8,063万元，上升47.93%，主要由于报告期东软集团股份有限公司2010年度报告内净取得银行借款9,700万元，而上年同期净还款15,300万元使筹资活动现金净流量同比增

21、加25,000万元,同时报告期内支付现金股利使筹资活动现金流出同比减少17,236万元所致。2、根据表中的数据进行现金流量的指标分析现金流量表比率分析是以经营活动现金净流量与资产负债表等财务报表中的相关指标进行对比分析，全面揭示企业的经营水平，测定企业的偿债能力，反映企业的支付 能力。大致可分为盈利质量分析、偿债能力分析和支付能力分析三部分。具体分析如下：（1）、盈利质量分析。盈利质量分析是指企业根据经营活动现金净流量与净利润、资本支 出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。包含以下指标： 盈利现金比率：经营现金净流量 / 净利润。一般来讲，该比率越大，企业盈

22、利质量越强。若该比率0，说明企业当期经营活动现金收入加上投资活动现金收入足以支付本期债务及日常活动支出，且尚有结余用于再投资或利润分配；反之指标0，说明尚需通过筹资来弥补支出的不足。项目2010现金流量盈利率分析指标经营现金毛利率0.077 经营现金净利润率0.753 总资产经营现金率0.056 现金流量负债率分析指标经营现金流量对流动负债的比率0.208 经营现金流量对长期负债的比率2.837 现金流量用途分析的指标固定资产投资比率0.874投资现金流量比率0.374 现金流量对股价分析的指标每股经营现金流量0.311 股利对经营现金流量比率0.4893、 现金流量表的趋势分析现金流量表趋势

23、分析主要是通过观察连续报告期（至少为2年，比较期越长，越能客观反映情况及趋势）的现金流量表，对报表中的全部或部分重要项目进行对比，比较分析各期指标的增减变化，并在此基础上判断其发展趋势，对未来做出预测的一种方法。趋势分析注重可比性，具体问题具体分析。筹建期或投产期的企业，经营活动现金流量较少，筹资活动的现金流量较多，成熟期一般则相反。因此，正确计算运用趋势百分比，可使报表使用者了解有关项目变动的基本趋势及其变动原因，在此基础上预测企业未来的财务状况，为其决策提供可靠的依据。由现金流量表中可知2009年与2010年的经营活动都是正，投资与筹资活动都是负数，属于现金流量关系的第二种类型，所以该企业

24、目前非常安定，它的经营活动产生了大量的现金。这些现金用于新增固定资产外还有剩余可用来归还以前的借款（三）利润表分析 【尚秀秀】报表日期2010年2009年单位：元一、营业总收入4,937,696,4404,166,055,393营业收入4,937,696,4404,166,055,393二、营业总成本4,575,632,1863,615,779,017营业成本3,383,628,8452,711,973,065营业税金及附加81,195,18054,114,018销售费用391,904,135284,584,529管理费用713,916,675534,807,495财务费用-356,74917

25、,522,498资产减值损失5,344,10012,777,412公允价值变动收益-694,3149,196,499投资收益46,121,940112,214,666其中:对联营企业和合营企业的投资收益46,038,50337,615,099三、营业利润407,491,880671,687,541营业外收入160,821,05667,342,297营业外支出8,207,60811,273,121非流动资产处置损失2,540,30711,179,727利润总额560,105,328727,756,717所得税费用52,802,83276,678,770四、净利润507,302,496651,07

26、7,947归属于母公司所有者的净利润484,675,178640,590,492少数股东损益22,627,31810,487,455五、每股收益基本每股收益0.390.52稀释每股收益0.390.52六、其他综合收益-7,899,412-50,545,516七、综合收益总额499,403,084600,532,431归属于母公司所有者的综合收益总额476,775,766590,044,976归属于少数股东的综合收益总额22,627,31810,487,455（1）营业收入较上年同期增加77,164万元，上升18.52%，主要由于报告期内公司国际业务收入和医疗业务收入的增长所致；营业成本较上年同

27、期增加67,166万元，上升24.77%，主要由于报告期内公司营业收入同比上升的带动以及人工费用等成本增加所致；销售费用较上年同期增加10,732万元，上升37.71%，主要由于随着公司业务规模的不断扩大，市场开拓投入的增长所致；管理费用较上年同期增加17,911万元，上升33.49%，主要由于人工费用、研发费用等费用项目的增长所致；财务费用较上年同期减少1,788万元，下降102.04%，主要由于报告期内汇兑收益的贡献和利息收入的增长贡献所致；投资收益较上年同期减少6,609万元，下降58.90%，主要由于本公司上年同期处置可供出售金融资产实现收益7,437万元所致；营业外收支净额较上年同期

28、增加9,654万元，上升172.19%，主要由于报告期内收到的软件服务外包发展基金、科研拨款、软件产品增值税退税等计入当期损益的政府补助同比增加7,686万元以及本公司之间接子公司成都东软信息技术发展有限公司（以下简东软集团股份有限公司2010年度报告称“成都东软发展”）向成都东软职业技术学院（以下简称“成都职业学院”）转让房产增加营业外收入1,843万元所致；所得税费用较上年同期减少2,388万元，下降31.14%，主要由于报告期内税前利润同比减少所致。（2）报告期内，公司实现营业收入493,770万元，比上年增长18.5%，实现净利润（归属 于公司普通股股东的净利润）48,468万元，每股

29、收益0.39元，同比下降24.3%，扣除非经 常性损益后的净利润35,720万元，同比下降31.5%。扣除非经常性损益后的基本每股收益（元股） 0.29，加权平均净资产收益率11.67%。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 8.6%。每股经营活动产生的现金流量净额（元股） 0.31。（3）从毛利率来看,公司2010年综合毛利率为31.5%,同比下降3.4个百分点。毛利率下降的主要原因是人力成本的上涨、收购的外包业务短期内毛利率较低以及国内市场竞争加剧。公司2010年薪酬支出上升了39%,而员工数量增加不到11%。薪酬支出目前占公司成本费用比重已经超过40%。薪酬支出的大幅上涨给公司毛利率

30、带来较大压力。展望2011年,我们预计公司员工工资涨幅趋小,公司毛利率将趋于稳定。而且,公司目前自有软件业务和外包业务的占比较高,30%的毛利率不算高。意见和建议 从国际市场看，金融危机正在使全球软件产业的格局进行重新调整，在世界经济逐步摆脱萧 条和衰退的“后危机时代”，许多跨国公司为了压缩成本、分散风险，有意愿将软件外包服务和研发中心转向市场空间充足并有望最早走出经济危机的中国，这将加快中国软件产业的内涵升级，推动软件产业向研发、设计及全生命周期解决方案发展，为软件企业的发展提供了更多的机会。 从国内市场看，中国经济正处于产业转型升级的关键时期，政府相继出台的铁路、电力、环保等一系列拉动内需

31、的投资举措，以及“制造业与信息化融合”、“农村信息化”、“新医改”和 3G 通信建设等新业务领域，将进一步带动国内市场对软件与信息的需求，将推动软件企业进入新的增长周期。这些持续增长的 IT 需求，将为软件企业带来更多的机会。 在机遇面前，公司也面临着一些困难和挑战： （1）国际经济环境更为复杂，一些潜在的金融风险和因素都可能重新带来新的冲击，对国际软件业务外包存在不利影响。另外，国际软件企业加紧对国内市场的争夺，竞争将进一步升级。 （2）中国经济企稳回升的基础还不牢固，内生动力不足，尤其是IT行业需求不足的问题持续存在，导致软件市场的潜在需求转化为现实需求的动力不足。同时，人民币升值预期，以

32、及人力资源成本的上涨，将增加软件企业的运营成本。 （3）随着公司国际并购策略的有效实施，需要公司进一步提高收购兼并过程中的整合能力，海外公司的运营管理能力，并推动国际业务与国内业务的协调快速发展。 2011 年是公司为未来继续高速成长夯实基础的一年。面对社会经济的复杂性和不确定性带来的困难与挑战，为保证公司业务健康、稳定、快速发展，我们提出如下几点建议： （1）以更加积极的态度和持续的创业激情加快公司全球化发展进程，加大中国和海外市场新业务的拓展，推动商业模式创新，积极开展咨询服务业务，寻求区域IT 市场整合机会，进一步提高公司核心竞争能力； （2）加强业务规划和研发投入，提升综合竞争能力，积

33、极通过业务并购与重组，实现业务的高成长。 （3）加强解决方案业务销售和服务网络建设，在重点业务领域深入挖掘已有核心客户的业务需求，扩大业务规模和关联业务，获取规模化利润。 （4 ）在国际市场，进一步提升东软的品牌影响力，积极拓展高端客户，构建可持续发展的战略联盟关系，形成国际与国内业务的有效互动。 （5）加大医疗设备新产品的营销力度，积极拓展市场，迅速提高市场占有率。在医疗IT 和健康服务方面，不断提升技术能力和创新速度，形成新的业务突破。综合结论 东软集团自1996年上市以来，发展态势良好，公司管理水平和运营能力获得认可，品牌知名度和市场影响力不断扩大。在 2010 中国 IT 市场年会上，

34、公司荣获“辉煌十年卓越企业”奖。在第十四届中国国际软件博览会上，公司在政府、电力、医疗等多个领域的解决方案获“软件十年中国软件行业优秀解决方案奖”。当然,也有一些问题需要引起我们的注意。首先，企业存在现金持有量过大的问题，虽然持有大量货币资金会提高公司资产的安全性和流动性，但却也表明了现金资产利用率低下。所以，如何提高公司现金资产的利用效率，获得更多的收益，是企业必须面对的问题。其次，国际金融危机的爆发，对于东软集团来说，既是机会，也是挑战。软件外包行业受汇率变化的影响比较大，在人民币持续加速升值的影响下，该类公司的利润明显受到压制。但是东软集团具有成本优势明显，扩张能力强的特点。所以企业应注重发挥成本优势，充分了解这些中小企业的需求，更注重本土化发展，快速响应，根据市场发展及时调整策略，并能随着市场变化及时灵活地创新服务模式。东软股份日前已通过CMMI(V1.2) Level5评估，成为通过该项评估的第一家中国软件企业。CMMI是衡量软件开发过程成熟度全球公认的标准，并成为跨国公司判断软件供应商的交付能力和质量水平的重要标准。这标志着东软软件过程改善能力和项目管理水平与世界最高标准保持同步，进一步提升了该公司在软件开发过程中的成熟度。通过对东软集团的综合分析我们可以推断企业的业绩增长趋势不改，盈利能力还会得到提升。东软小组成员：