青岛丽东化工有限公司.doc

1、 青岛丽东化工有限公司一、企业基本概况 青岛丽东化工有限公司是由GS Aromatics Pte.Ltd.(新加坡注册、新加坡GS芳烃有限公司)、阿曼国际石油公司和青岛红星有机化工有限公司以60、30、10的比例投资的大型中外合资企业，实缴注册资本18167万美元，公司总投资额5.44亿美元，是目前山东省一次性投资最大的生产性企业。主营业务是生产销售对二甲苯及相关石化产品，兼营同类商品进出口分销业务，这些产品广泛用于化纤纺织、塑料、医药、建筑等领域。公司于2003年12月19日正式成立，坐落在青岛经济技术开发区，厂区占地面积111万平方米，公司年生产能力为芳烃类产品100余万吨，08年销售额6

2、7亿元。二、银行切入点分析 优势：1、股东是跨国公司资金实力雄厚，管理水平和技术水平达到国际先进水平。青岛丽东化工有限公司是由韩国GS Aromatics Pte.Ltd.(新加坡注册)（投资60%）、阿曼国家石油公司（投资30%）及青岛红星化工集团（投资10%）共同投资组建的大型中外合资企业。 中石化计划入资40%，和韩国GS Aromatics Pte.Ltd共同成为第一大股东，届时企业的股东背景将更加雄厚。2、原料市场稳定，产品销路广阔。原料由该公司的股东提供，原材料市场有保证。我国对二甲苯的需求长期依靠大量进口，2005年国内PX产量，预计2010年PX当量消费将高达840-870万吨

3、，2015年将达1050-1120万吨。可见PX的当量消费缺口将呈继续扩大趋势。3、原料价格稳定，产品价格不断攀升。随着国家扩大内需政策的逐步落实，09年产业结构、产品结构、企业自身结构的调整和企业兼并重组将会非常活跃，2009年将成为石化行业结构调整年。石化行业前二个季度可能出现增幅大幅回落，个别行业将出现负增长。但随着各项政策的落实、国内拉动内需项目的逐渐上马，预计09年8月份左右全行业将逐步恢复增长态势。石脑油价格由08年7月份最高的$1130,下降到09年1月份$349。09年2月当月盈利714万元。4、项目符合国家产业这政策。 该项目由国家发改委、商务部批准，属于鼓励外商投资产业指导

4、目录中第（八）类化学原料及化学品制造业第6条基本有机化工原料：苯、甲苯、二甲苯（对、邻、间）衍生物产品的综合利用类项目。2008年12月工信部已就石油与化学行业目前面临的突出矛盾和主要问题，向国务院提出了进行新一轮的石化产品进出口税率调整、加快油气产品定价机制改革、解决炼油企业长期亏损、加快推进产业结构调整、加大对成品油的国家储备和商业储备、积极支持企业技术改造、化工业要加快实施走出去的战略等七条建议。该建设若得以通过，将为石化行业企业通过加强自主创新、主动调整产品结构，通过并购重组等方式积极寻求发展等创造良好发展环境。5、该项目投产后，产品质量稳定，达到国际标准，生产经营正常，达到了预期的收

5、益。6、行业地位突出，是山东省内最大的外商投资企业，投产后居全国同行业第二大规模。生产规模为年产对二甲苯（PX）70万吨。综上所述，本次授信在经营、财务上是可行的，且有一定的抗风险能力。劣势：1、信用贷款，客观上有一定的风险，但是，我们密切监督资金流向，密切关注企业的经营趋势，及时加强贷后管理和检查，风险基本可控。2、企业08年的巨额亏损，应对措施和利好的条件在前面已经分析过。 供应渠道分析 前三名供应商（按金额大小排名）金额(万元)占全部采购比率%1 进口石脑油主要通过中国国际石油化工联合有限公司（Unipec）和中国联合石油有限责任公司(China Oil)代理进口，主要从韩国GS cal

6、tex 进口石脑油。33295447%2 国内采购石脑油 辽阳石化8105312%3 GS caltex 采购MX（混合二甲苯）9669514%总行营销指引中这样明确写到：择优支持规模较大、拥有资源、靠近市场、股东背景良好、上下游渠道稳定的区域支柱型化工企业，其中保函国外大型跨国公司控股参股企业，比如美国埃克森美孚、美国杜邦、荷兰壳牌、英国BP、德国巴斯夫、德国拜耳、法国道达尔、日本三井化学、沙特阿美、韩国LG集团（原LG集团已重组形成现在的新LG集团和GS集团）、台湾翔鹭集团、台塑集团等。这些公司一方面采取与国内三大石化企业合资合作方式进行石化产业上下游一体化建设，另一方面又采取独资方式进行

7、石化产业链中瓶颈产品如乙烯、PX、PTA等项目的建设投资。目前，丽东化工上游是GS-caltex、中石化和中石油的下属公司等，下游客户又是珠海BP、厦门翔鹭等国际知名企业，可见该企业完全在总行政策支持范围内。 该公司所需原料主要是C4C11重整原料（石脑油），尽管C7C9重整原料供需在亚太地区不平衡，但该公司所需要C4C11重整原料原料量，由GS嘉德士公司保证供应。 根据GS嘉德士公司提供的资料，目前GS嘉德士公司C4C11重整原料生产能力为390万吨/年，企业自用290万吨/年，拟利用其富余的生产能力为该公司提供C4C11重整原料原料。目前，韩国GS嘉德士公司可提供100万吨/年C4C11重

8、整原料。 由于，丽东化工有限公司的最大股东是GS嘉德士公司，嘉德士公司给予石脑油到货后三个月的付款期，由代理公司代理进口，信用证付款。 丽东和GSCaltex（母公司）有一个从2006年10月开始的石脑油供应的协议。在2007年7月之前，GSCaltex是唯一的供应商。青岛丽东从2006年10月份以来,每月进口90,000-120,000吨/月的石脑油,占到中国进口总量的75%以上。 2007年7月后大连石化、辽阳石化先后与青岛丽东化工有限公司签署了石脑油销售合同。目前国内采购石脑油占到20%-40%。销售渠道分析 前三名销售商（按金额大小排名）金额(万元)占全部销售比率%1 上海伊藤忠商事有

9、限公司10651316%2 珠海碧辟化工有限公司9910515%3 浙江逸盛石化有限公司8434713%下游客户主要情况及分析 下游的主要大客户有：浙江逸盛石化有限公司、珠海碧辟化工有限公司、北京永晖投资有限公司、翔鹭石化股份有限公司。以上客户的年PX需求为360万吨，且长期依赖进口。 PX国内市场目前及今后相当长一段时间内属卖方市场，丽东化工作为国内第二大PX生产企业，年生产能力70万吨，从市场实际需求分析认为应该有相当好的市场销售前景。上海伊藤忠商事有限公司上海伊藤忠商事有限公司是总部设在日本的伊藤忠商事的独资企业。于1992年在日本各大商社中首先获准在上海设立的当地法人，1995年实现独

10、立核算（常驻事务所与当地法人一元化）。现在，伊藤忠集团以上海伊藤忠商事有限公司为核心，统一管理着包括南京、宁波、张家港分公司等华东地区的业务。在上海伊藤忠商事内，目前拥有机械、建设、塑料、生活资财、化学品、金属和食品等近十个营业部门。 浙江逸盛石化有限公司浙江逸盛石化有限公司是一家由中国化纤纺织行业排头兵?浙江恒逸集团和荣盛化纤集团共同投资兴办、专业生产PTA产品的现代化大型民营石化企业。公司坐落于宁波经济技术开发区，毗邻我国第一大深水港（北仑港)；且拥有配备完善，可靠泊DWT 5万吨级船舶，年吞吐能力可超100万吨自备海运化工码头及PX输送管线，占地面积1030亩，总投资100亿元，至200

11、9年将建成投产3套年总产能达200万吨，总销售收入超160亿元的PTA生产装置，成为世界最大的PTA生产基地之一。公司被列入宁波市重点支持和扶持的百亿工程项目。2007年总资产64.48亿元，主营业务收入为90.20亿元，主营业务利润4.35亿元，净利润1.70亿元。 珠海碧辟化工有限公司 珠海碧辟化工有限公司(BPZ) 是由BP公司（85）与珠海富华集团（15）合资兴建的大型石化企业。BP 公司是世界著名石油、石化和能源集团之一，位居全球500强的前10位，在全球六大洲100多个国家都有业务。应用的是PTA领域最先进的技术。该企业2007年总资产60.74亿元，主营业务收入39.77亿元，主

12、营业务利润7746万元，净利润3319万元。 北京永晖投资有限公司 永晖集团成立于1989年，是一家从事化工原料和石油制品贸易、加工及储运业务的跨国企业集团。永晖集团经过10多年的经营，已在国内外建立了广泛的购销网络，并在国内沿海、沿江和沿边拥有5亿元的固定资产投资，拥有完善的码头、储罐和槽车等储运设施。永晖集团拥有一支年轻的高素质经营和管理队伍。目前正式员工有200人左右，其中博士5人，硕士26人，本、专科160人，平均年龄29岁。贸易与分销是永晖集团的主营业务之一，按品牌分为化工、石油和金属矿业三个部份。集团主要经营的化工品有：苯类、醇类、烯烃类、芳烃类、塑料、冰醋酸及精细化工品等；油品主

13、要有：腊油、石脑油、燃料油、凝析油及各种成品油等；金属矿业主要有：铁矿石、钢材、有色金属等。翔鹭石化股份有限公司翔鹭石化股份有限公司系国务院批准成立的外资大型石化企业，注册资本2.6亿美金，占地面积52.13公顷。公司位于厦门市海沧南部工业区，一期项目于2000年10月奠基，2002年10月完工投产，年产90万吨精对苯二甲酸（简称PTA），为世界最大的PTA单线产能。公司拥有配套完善的自建专用码头及PX原料输送管道。现有员工370余人，拥有高素质的管理人员、技术人员和完善的质量保证体系，为用户提供满意的产品及良好的售后服务。 2007年总资产82.13亿元，销售收入101.20亿元，主营业务利

14、润16.73亿元，净利润2623万元。行业分析：1、根据中国银行银行大中型企业信贷投向政策指引（2009年版），申请人属于石油和化工行业。择优支持规模较大、拥有资源、靠近市场、股东背景良好、上下游渠道稳定的区域支柱型化工企业。 严格控制中石化、中石油、中海油、中化、中航油、中国化工、延长石油、国外大型跨国公司及其控股企业以外的原油加工企业。申请人属于国外大型跨国公司的控股子公司，不在严格控制范畴之内。2、行业特点：(1)据国研网统计，2008年国内二甲苯市场月平均价格“前扬后抑”，前三个季度逐渐上升，由1月的均价8550元/吨上升到6月份9550元/吨，三季度价格略有下降，但基本保持稳定，9月

15、均价为9400元/吨，进入四季度，受到原油价格下跌和金融危机的冲南，二甲苯价格也直线下行，12月均价仅为4820元/吨，较年中最高均价下跌近50%。进入09年度，由于市场存货逐步消化，原油触底反弹以及国家出台的石化产业调整振兴规划的刺激，二甲苯市场价格在1月触底后，略有反弹。1月均价4350元/吨，2月均价达到5010元/吨。(2)据中国石化集团公司经济技术研究院研究材料，2008年我国PX自给率达到约70%，而2009?2011年进入新一轮石化装置的投产高峰期，预计3年对二甲苯产能增幅高达47%，09年PX自给率将达到90%。据国研网批露，国家出台的石化产业调整振兴规划细则中，二甲苯（PX）

16、是重点支持的产品项目之一，同时指出要抓好的重大在建工程包括：福建炼化70万吨PX，惠州100万吨PX，上海石化60万吨PX，新疆乌鲁木齐100万吨PX,未来将投产的PX项目较多。（3）短期来看，下游需求增长放缓对PX的影响大于上游原料价格波动的风险，长期来看，原油价格仍有望持续走高，据专家分析，09年可能出现前低后高的走势，将影响PX上游原料价格提高，同时国内产品仍将面临产能过剩压力。（4）从区域情况分析，据国研网数据，08年山东省出口二甲苯96.55吨，创汇13012万美元，基本无进口二甲苯，故该地区产大于求，产品主要销往国内外。（二）客户经营状况一般性分析：1.非特定中小企业的。2、申请人

17、简介：申请人是由韩国GS Aromatics Pte.Ltd.(新加坡GS芳烃有限公司，注册地新加坡)（投资60%）、阿曼国家石油公司（投资30%）及青岛红星化工集团（投资10%）共同投资组建的大型中外合资企业，实缴注册资本18167万美元。该公司于2003年12月正式成立，项目总投资5.44亿美元，注册资金1.8167亿美元（1.8167亿美元占总投资的比例为33.4%，06年4月25日已经全部到位。）经营范围是生产销售对二甲苯及其相关石化产品，并兼营同类商品的进出口分销业务。据调查，申请人年产能达到70万吨，在国内仅次于扬子石化年产能80万吨，与辽阳石化共同并居次席。根据反馈提供的国家环境

18、保护总局的环保验收文件（环验2007270号），项目已达到环保验收标准。3、经营概况：申请人项目于 06年下半年正式投产，目前具备年产PX（二甲苯）70万吨，苯24万吨，甲苯15万吨。主要原料石脑油主要通过两条渠道采购：一是通过股东GS嘉德士公司提供，由于申请人不具备进口石脑油的资质，故进口通过中国国际石油化工联合有限责任公司和中国联合石油有限责任公司代理进口。二是向辽阳石化采购。主要原料MX也通过进口解决，据统计，全年采购主要原料约98.5万吨，共花费美元19095万元和人民币116770万元。产品主要销往厦门、珠海、浙江、北京等地区，下游客户有上海伊藤忠商事有限公司（日资贸易公司）、浙江逸

19、盛石化有限公司（民营PTA生产企业）、珠海碧辟化工有限公司（BP控股的PTA生产企业）、北京永晖投资有限公司(石化贸易企业)、翔鹭石化股份有限公司（外资PTA生产企业），据调查，以上客户年需求PX达360万吨，且长期依赖进口。4、重大事项（1）据调查，国家发改委正积极促成中国石化对申请人参股，形成联合优势。目前最可能的方案是中石化持股35%，韩国GS Aromatics Pte.Ltd.持股35%，阿曼国际石油公司持股30%，原股东青岛红星有机化工有限公司退出。涉及的资产定价、股份价格等问题在商定中。（2）据调查，08年底，经股东协商同意对申请人注资1亿美元。但未提供股东决议。据反馈，决议已递

20、交股东阿曼国际石油公司进行内部审批签字流程。同时，申请人已将此事宜告之青岛开发区对外经贸局，待董事会决议等相关资料准备完毕后，即进入办理程序，预计在4月底或5月初将完成增资5000万美元。（三）客户实际控制人及其管理能力分析：目前，申请人由GS Aromatics Pte.Ltd（新加坡GS芳烃有限公司）直接控股60，该公司是韩国GS嘉德士株式会社的成员企业。GS嘉德士株式会社最初成立于1967年，目前业务领域涵盖石油和石化、电力、城市煤气、液化天然气、 油田开发、便利店、电子商务、新能源及再生能源等，在韩国能源市场占有三分之一以上的份额，是韩国最大的石油化工企业。申请人法定代表人由GS加德士

21、株式会社社长许东秀博士担任。（四）专家意见：无（五）穆迪查询：无（六）对风险警示客户和预警客户：无定性预警信息，但存在多条定量预警信息，均提示速动比率下降，净利润为负数。三、银行授信方案 青岛丽东化工有限公司的最大股东是GS嘉德士公司， GS嘉德士公司给予石脑油到货后三个月的付款期，由中国国际石油化工联合有限责任公司和中国联合石油有限责任公司代理进口。贷款用途是用于日常的资金周转，主要是从韩国GS嘉德士公司进口石脑油，付款方式为信用证。2008年全年购进原料75万吨，金额约55亿元；全年上交各种海关税费约10亿元，均是通过银行银关保系统操作。此次，申请的综合授信额度3.2亿元，2亿元流动资金贷款额度，1.2亿元银关保额度，申请授信额度和授信敞口和原有授信一致，未增加，故授信风险未增加。授信方案额度类型公开授信额度授信方式综合授信额度授信额度(万元)32,000.00授信期限(月)12授信品种币种金额(万元)保证金比例期限(月)用途收益流动资金贷款人民币20,000.000.0012银关保人民币12,000.000.0012授信性质新增本次授信敞口(万元)32,000.00担保方式及内容信用单一客户，综合授信32000万元.其中，银关保额度12000万元，不可串用；流动资金贷款额度20000万元，按银行规定串用。【点评】